聯儲局褐皮書：經濟活動增加　但就業人數不變

聯儲局公布反映經濟活動狀況的褐皮書顯示，多數地區的經濟活動增加，但就業人數基本保持不變，而大部分地區都指價格以溫和速度上升。

報告提到，大多數人預計未來幾個月經濟將出現輕微至溫和的增長，對未來經濟活動的展望略顯得樂觀。但報告亦指，關稅、醫療補貼減少及打擊移民等都對經濟造成影響。

另外，關稅在報告中被多次提及，好多地區企業代表指，開始將成本上升轉嫁客戶。

上海商業銀行研究部主管林俊泓預期，美國全年經濟增長將放緩至2.2%，又表示去年美國居民儲蓄率由6.4%降至4%，今年消費增速或低於生產力提升。

圖片來源：紐約聯邦儲備銀行官網

林俊泓認為，目前市場低估聯儲局新任主席對減息路徑的影響，指出公開市場委員會內有不少共和黨成員支持減息，只需爭取1至2名中間派委員支持減息，即可推動政策落實。考慮到美國經濟放緩、勞工市場數據存在惡化風險，以及中性利率持續下行，他預期今年美國有望減息3次，合共減幅0.75厘。

他表示，美國關稅政策去年實施，今年再大幅加徵機會不高，而且對通脹的滯後效應已逐步顯現，估計今年核心通脹將低於去年水平。美國司法部對聯儲局主席鮑威爾展開刑事調查，林俊泓關注到聯儲局內部分共和黨委員亦反對有關做法，認為當局很快讓步。

他相信，美元與其他主要貨幣的息差將進一步收窄，美國財政赤字率增加0.3個百分點或拖累美元指數年內或下試95，但隨著減息周期結束及人工智能應用加快，美元或有回暖機會。外圍環境不穩將令美債長短期息差進一步擴闊，十年期國債收益率年底或回落至4厘。

至於金價，他說，黃金現佔央行總資產25%，以無息資產計屬偏高水平，預計金價年內升至每盎司5000美元的阻力頗大，年內或有下調10%的風險，到3800至4000美元才獲支持。