小馬智行虧損收窄因資產公允值上升 末季毛利率收窄

小馬智行(02026)公布，2025年全年虧損收窄，季度虧轉盈，因金融資產公允值變動，第四季度毛利率大降。

圖片來源：小馬智行官網

截至2025年12月31日年度，虧損淨額為768萬美元（人民幣5.368億元），較2024年同期2.75億美元收窄72.07%，公司稱，收窄主要由於金融資產公允價值增加。

第四季度的利潤淨額為7550萬美元（人民幣5.276億元），同樣由於金融資產公允價值變動，2024年第四季度虧損淨額為1.811億美元。

2025年第四季度的毛利率為12.7%， 2024年第四季度為21.0%。該減少主要由於來自自動駕駛卡車服務的收入佔比增加。

2025年收入總額為9000萬美元（人民幣6.294億元），較2024年的7500萬美元增加20%。公司稱，該增加主要得益於自動駕駛出行服務及技術授權與應用收入的增長。自動駕駛出行服務收入1660萬美元（人民幣1.161億元），按年增加128.6% ; 自動駕駛卡車服務收入為4060萬美元（人民幣2.839億元），按年增加0.6% ; 技術授權與應用收入為3280萬美元（人民幣2.293億元），按年增加19.7%。

2025年第四季度的收入總額為2910萬美元（人民幣2.037億元），較2024年第四季度的3550萬美元減少18%。

小馬智行(02026)公布2026年第2季及上半年業績，截至6月底止季度按非公認會計準則的經調整虧損淨額，約4,470萬美元，與去年同期的4,430美元相若。

圖片來源：小馬智行官網

若按公認會計準則，第2季虧損淨額則達4,540萬美元，按年減少14.9%。Pony AI Inc.應佔虧損淨額5,980萬美元，虧損按年擴大逾12%。

該公司在2026年上半年度按非公認會計準則計的虧損淨額，則達8,590萬美元，虧損按年擴大近26%；若按公認會計準則，期內虧損淨額9,890萬美元，虧損也按年擴大約9%。

上半年公司的自動駕駛出行服務收入為2,060萬美元，按年大升5.34倍。其中，乘客車費收入增長尤為顯著，按年增速由2026年第1季的逾4.56倍，加快至第2季的8.49倍。公司總收入7,050萬美元，按年也升98.9%。

展望2026年餘下期間，小馬智行將繼續以擴大商業化規模、審慎推進成本優化以及拓展中國及海外市場為重點。繼5月上調全年目標後，公司計劃於2026年底前將自動駕駛出租車車隊規模擴大至3,500台以上，並將全球運營版圖拓展至超過20座城市。公司明言有信心超額完成全年自動駕駛出行服務收入目標，即達到2025年水平3.5倍以上。