裕元發盈警 料首季純利按年跌約50%至55%

裕元集團(00551)發盈警，預期今年首季公司擁有人應佔溢利，將較去年同期的7580萬美元倒退約50%至55%。

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該公司指出，首季盈利按年下降，主要因為由於全球經濟格局複雜多變，疊加地緣政治緊張局勢持續升溫，加上季節性錯位，經營環境面臨更多不確定性因素，造成鞋履製造單位成本上升，進而公司製造業務短期盈利能力產生負面影響。

裕元進一步解釋，今年首季公司的製造業務營運收入按年減少5.5%，導致營運反槓桿作用；與此同時，品牌客戶下單趨於審慎，前置拉單及訂單調動不易，造成短期訂單需求波 動。平均單價因應產品組合變化而小幅提升，但部份已被關稅讓利的負面影響抵銷。

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在人工成本方面，該公司指出，為了配合長期產能布局及新建廠區爬坡，製造業務人數增加，且各地薪資上漲，推高人工成本。

期內裕元亦出現產能瓶頸及生產效率下降，原因是今年印尼齋戒月及開齋節假期較去年提前，疊加內地及越南地區農曆新年假期因素，今年首季生產排程出現季節性錯位挑戰，產能瓶頸問題嚴峻。裕元雖然已積極協調訂單節奏以緩解相關影響，但各製造廠區產能負載仍高度不均，短期產效因此承壓，並進一步推升單位成本。

裕元集團(00551)昨天收市後發盈警，雖然已獲多家大行出報告指情況符合預期，但投資者似未買賬，該股午後繼續試底。

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截至下午約2時30分，該股跌至今日低位12.88元，挫9.93%，成交6,950萬元。

該公司昨天收市後發公告，表示根據截至2026年9月底止9個月的未經審核綜合財務報表所作初步檢視，預期這9個月公司擁有人應佔溢利，將按年倒退約50%至55%。

裕元指出，期內盈利下跌，主要由於公司製造業務的經營環境面臨多重挑戰，需求疲弱導致銷售規模下降，疊加成本上升及產效承壓，對公司期內製造業務毛利率造成負面影響。公告中又詳細交代3大負面影響，表示公司將繼續密切監測全球政經環境情勢變化，並繼續以快速反應為核心指導原則，平衡需求、訂單排程及勞動力供應，以鞏固營運效率。

多家大行包括瑞銀、摩根士丹利、高盛等均相繼發報告，指出盈警預計的業績倒退程度，與市場預期大致相符。大摩對裕元投資評級儘管依然是「中立」，目標價維持12.5元，但也認為已消化負面因素，對該股短期壓力或有限。

高盛則相對樂觀，認為裕元第3季營運效率似已有改善，維持對該股「買入」評級，12個月目標價15.9元。