裕元發盈警 料首9個月純利按年減少約50%至55%

裕元集團(00551)發盈警，預期2026年首9個月公司擁有人應佔溢利，按年將減少約50%至55%。

裕元2025年度環境、社會及管治報告封面

該公司指出，期內盈利倒退，主要因為製造業務的經營環境面臨多重挑戰，需求疲弱導致銷售規模下降，疊加成本上升及產效承壓，對公司期內製造業務毛利率造成負面影響。

裕元又將影響業績的情況進一步作出詳細分析，認為負面因素主要來自3大方面。首先是需求波動及外部環境影響，指出受宏觀經濟不確定性、關稅政策及通膨風險等因素影響， 終端市場備貨態度趨於保守；短交期訂單需求增加，品牌客戶下單策略亦更為審慎，致使期內訂單需求波動加劇，製造業務營收較去年同期減少 3.8%。

該公司表示，儘管第3季度前置拉單成效較佳，季度營收跌幅較上半年有所收窄，且按月及按季表現均呈改善趨勢，但仍不足以抵銷製造業務規模下降所產生的營運反槓桿效應；此外，關稅分攤措施亦對公司製造業務的獲利表現造成負面影響。

裕元官網

第二方面是人工及製費成本上升影響：期內裕元的製造業務依據訂單狀況，靈活調整短期人力配置，並持續推進長期策略性新廠建置及產能爬坡計劃，以提升整體營運韌性。然而，平均用工人數仍較去年同期增加，加上各地薪資上漲，而加班及其他無效成本節降進展未達預期，共同推高整體人工及製費成本。

第三方面是生產排程及產能負載影響：在2026年上半年，裕元面臨3大產地長假重疊影響，且各廠區訂單需求波動幅度擴大、生產排程及資源調度挑戰增加。雖然公司在第3季度積極協調客戶訂單節奏並優化產能配置，但各製造廠區仍面臨產能負載不均問題，影響整體生產效率，並推升鞋履製造單位成本。

裕元表示，將繼續密切監測全球政經環境情勢變化，並繼續以快速反應為核心指導原則，平衡需求、訂單排程及勞動力供應，以鞏固營運效率。

裕元集團(00551)早市全程報升，半日彈6.24%，報13.79元，半日成交也有7,580萬元。

裕元官網

該公司於周一收市後公布9月份綜合經營收益淨額數字，單月淨營收6.69億美元，扭轉之前連續4個月淨營收按年倒退的劣勢，當中製造業務單月淨營收同樣按年回復增長，升6.6%，令心憧憬裕元的製造業務或已見觸底回升的拐點。

裕元是全球領先的運動鞋、戶外鞋及休閒鞋製造商，與Nike、adidas、Asics、New Balance及Salomon等領導國際品牌擁有長期合作關係；另外透過寶勝國際(03813)經營大中華區整合型運動用品零售網絡。

之前全球市場對宏觀經濟不確定性、特別是關稅政策的影響，環球鞋履終端備貨需求保守。裕元在2026年上半年的中期業績報告中便表明，品牌客戶下單更為審慎，導致公司上半年訂單需求波動加劇，令製造業務營收承壓；與此同時，成本上升及產效下降，也影響業務毛利。

其實當前環球經濟與經營環境仍持續波動，油價高踞不下令通脹壓力仍有加大的風險，裕元的製造業務在9月份淨營收回升能否持續，尚有待分曉，該股能否持續受捧亦需拭目以待。