特朗普點燃全球亂局 逼聯儲局減息不成變加息

想研究什麼叫做管治失效，睇睇美國總統特朗普的決策就知。

今年11月美國中期選舉，本來控制參眾兩院的執政共和黨，想保持控制權，自然想經濟和股市表現良好，其中一個執政政府的慣常做法，是做好個局，令聯儲局可以減息，令股市和經濟暢旺，皆大歡喜，開心投票，支持執政黨。但這一切如今都變成空想了，落得一個事與願違。

聯儲局主席沃什違背特朗普意願，決定加息。

特朗普為逼聯儲局減息，甚至在5月把聯儲局主席換掉，掉了和自己關係友好的沃什上台，但改不了大局。美國聯儲局公開市場委員會（FOMC）在周三(9月16日)將指標利率聯邦基金利率從3.5-3.75厘上調0.25厘，升至3.75-4厘，這是聯儲局自2023年7月以來首次收緊貨幣政策。與此同時，聯儲局最新公布反映委員意見的點陣圖顯示，至少12名公開市場委員會成員預計今年將再加息1次，另有4名成員預計將再加息兩次。

這是加息前夕的美息圖，美國10年債息(黃線)升至5.01厘，聯邦基金利率(深綠色線)被逼上調，扭轉了自2024年以來一直減息的趨勢。

特朗普一手委任的聯儲局主席沃什在新聞發布會上表示，「事實擺在眼前，通脹水平過高，而且這一狀況已持續太長時間。」他指出此次加息的決定源於美國經濟持續走強、夏季通脹改善不足以及地緣政治因素，並指出他與委員會同僚意見一致。上月公布的聯儲局首選通脹指標——個人消費支出（PCE）價格指數按年上升3.7%，遠高於聯儲局2%的長期目標。事實上，個人消費支出已連續65個月維持在2%以上的水平，聯儲局已到不能不加息控制通脹的地步。

美國高通脹的成因不難理解，除了美國發動的AI軍備競賽推高了投資外，就是特朗普開打伊朗戰爭的副作用。美國打不倒伊朗政權，對方封閉霍爾木茲海峽，推高油價，間接推高通脹。最近伊朗支持的胡塞武裝控制另一個運油要道曼德海峽，中東石油出口的雙咽喉失控，紐約期油升上101美元的高水平，短期內美國通脹數字只會升不會跌，更令聯儲局別無選擇，只能加息。

聯儲局主席沃什加息的決定令特朗普谷了一肚子氣。特朗普在他自己的社交平台「真相社交」上發文稱：「美國的利率應該降至1厘(現在是3.75至4厘)，甚至更低，因為我們是全球信用評級最高的國家——遙遙領先。我們的國家正因大量新投資而蓬勃發展！」

特朗普續指：「如果我們停止與所有對美國存在貿易順差的國家進行貿易——而這幾乎涵蓋大多數國家——我們每年至少可以獲得1.5萬億美元的收益(這應該是特朗普估計今年美國貿易逆差的數字)。『逆差』這個詞不過是『虧損』的另一種說法。我們幾乎在為全世界所有國家『買單』，這種局面不能再持續下去了。」他最後說:「立刻為美利堅合眾國降低利率，刻不容緩！」

特朗普的說法就如日本導演黑澤明的名電影-----《亂》，得一個亂字，令人難以理解。
特朗普說美息要減至1厘，但美國現在的消費價格指數高達3.7%，又怎樣可以由4厘減到1厘息呢? 高油價和通脹是他自己對伊朗開戰造成，不停戰又如何控制油價和推低通脹呢?

特朗普有一個奇怪的思路，就是沒有貿易赤字就可以減息，邏輯似乎是無貿赤美元很強，就可減息。特朗普提到「停止與所有對美國存在貿易順差的國家進行貿易」，就可以令「1.5萬億美元」貿赤消失，美息就可以降到1厘。恐怕任何一個美國大學生這樣答經濟學的試卷，一定會拿0分，但這樣思考的人做了美國總統，正在指揮這個大國。

假設美國停止與所有對美國存在貿易順差的國家進行貿易，只能以本土產品或其他非貿赤地區產品替代，由於之前市場已選了最便宜最合適的產品，如今要退而求其次，特別要買美國產品，價格只會飛升，最大效果是令美國通脹急升，美國到時是要再加息而不是減息。

不過大家都不會太認真看待特朗普的說，否則周三美國標普500指數不應只跌0.5%，而是跌10%也不止。美國去年最大貿易逆差國是中國，對中國有2021億美元商品貿易逆差，但看不到特朗普有膽停止和中國的貿易，所以特朗普多數是吹完水就算。

特朗普亂搞，局面完全失控，不止累死自己，全球要一起埋單。在高息環境下，香港的股市和樓市還要捱。

盧永雄

香港今次搞的「第一個五年規劃」，本地反應正面，只有流亡海外者唱衰，但他們的言論也不見得有什麼新意，骨子裏是如果香港未來好，就證明他們的選擇錯誤，所以香港搞什麼都是衰的，他們選擇性地相信想相信的事情。

客觀分析香港第一個五年規劃，就是要解決香港的老大難問題，走出發展新道路。

香港過去最大的發展瓶頸，是土地供應不足。在缺乏土地資源的情況下，香港只能圍繞傳統的金融業、地產業打轉。在缺乏土地資源的情況下，從做生意到過生活，都要付高昻的「地產稅」。負重磅跑長途，fit馬都會跑死。

新田科技城構想圖

香港第一個五年規劃，最關鍵的重點是全力加快發展北部都會區，這是城市空間規劃的一次關鍵突破。北都會提供300多公頃的新發展土地，是香港幾十年來規模最大的新區開發工程。北部都會區佔香港面積的三分之一，補足香港土地資源不足的重大短板。

一打開土地供應的瓶頸，就有海濶天空的新思路。未來世界主打創科產業，搞創科要有土地、有人才、有資金。香港有5所大學打入全球百大，基礎研究能力極強，但過去到此為止，產業演化能力薄弱。要把大學進一步搞大，要連結大學和產業，大學也要有發展空間。企業想在香港搞研發，同樣需要空間。聞說有一間內地巨企想在香港搞一個研發中心，想在港從環球招攬3000個科研人才，結果地方所限，暫時只能請500人。所以搞創科的問題都是土地、土地、土地，錢和人都不缺。

新田科技城構想圖。

一搞了北都，就如釋放潘多拉寶盒盒底留下的希望，把香港蘊藏的能量激發出來。香港將全力打造大學城和國際創科中心雙引擎，兩者合二為一。

如今發展北都，已經不止是香港的規劃，已經放入國家的「十五五」規劃之內，是一個國家級的規劃。從這個角度而言，這是一個只許成功不許失敗的國家規劃。

高人解讀香港發展北都，認為現在只是剛剛開始，未來會有不止一個國家級項目落戶北都。這些明星項目，不但可以為香港帶來顯著的產值提升，還對國家的長遠發展有著重要的貢獻。香港發展北都的確是利用到香港獨特的地位優勢，吸納世界人才，發展本身的產業之餘，亦協助國家發展。

由於北都只是起步階段，有人對北都的發展信心十足，有人對北都的發展不甚了了，亦有人對北都搞這些新產業抱有懷疑，這個亦是很正常的事情。之前一個記者訪問我對香港發展北都的看法，我說自己是北都的「大好友」，認為在國家支持之下，香港發展北都大有可為，成功的機會極大。無論是年青人的就學就業規劃、成年人的投資、企業的發展，都要從北都當中尋找機遇。

至於信心的來源，除了是看規劃本身，亦都是看國家執行規劃的往績，這方面我有很強的感覺。在上世紀90年代，上海開發浦東，發展之初我亦去浦東看過，當時浦東高樓林立，但仍十室九空，就懷疑浦東是不是一隻大白象，結果是大跌眼鏡。

到國家開發海南，我在2001年第一次搞博鰲論壇的時候就去現場參會，當時的酒店宴會廳還未建好，晚上就在一個戶外園林的地方晚宴，席間突然狂風大作、沙塵滾滾，宴會草草結束，當時亦覺得海南很難搞起來。但是去年再重訪博鰲，發覺已經變了一個人間。

高鐵發展又是另一個例子，在番禺的廣州南站啟用之初，我去到這個體積龐大的超級車站，見到人影渺渺，有人質疑為何車站不是建在市中心，你現在去廣州南站看看，天天都人頭湧湧，當年的擔心只屬多餘。

我們做科學的估計，主要按往績推斷。最近美國金州勇士著名球星史提芬·居里訪港，人稱「咖哩仔」的居里，射球命中率奇高，當他站在罰球線上，我們就會覺得應該會射入，因為他的罰球命中率有95%。當我們見到國家過去搞各種規劃，都是超額完成的時候，就應該相信，香港北都最後都會大獲成功。

不要賭國家規劃失敗，否則最後失敗的很可能是你自己。如果流亡人士硬要唱衰，那就另作別論了。

盧永雄