美國總統特朗普的伊朗戰爭打出一個混亂，如今回到現實，全力控制各種危機，終於令市場喘了一口氣。
特朗普這個星期開了個好頭，在習近平主席訪美的前夕，美股市提前造好。標普500指數周一(9月21日)升了1.5%，納指升了2.3%，還創了新高。
股市分析家指出，由特朗普政府推動的兩項潛在突破正受到華爾街的歡迎。首先，總統表示，他可能願意在本周的聯合國大會期間與伊朗總統佩澤希齊揚會面。近期一直讓股市頗為頭疼的油價回落了3%。
其次，美國財長貝森特周日(9月20日)與中國國務院副總理何立峰舉行全天會議，他會後向媒體表示：「我們剛與中方就貿易與AI進行了一場非常成功的交流。」美國已同意與中國開展「美中人工智能對話」，並討論了一個安全預警通知機制，為兩國領導人週四的峰會做準備。上周令股市受驚的AI安全擔憂似乎正在迅速消退，中美貿易談判走勢很好，也讓市場放心。
美國貿易代表格里爾9月21日接受彭博電視採訪，談到之前美中會議的重點。聽完彭博整個訪問，感覺是美國盡量在說好話。
彭博主持人問格里爾，回想特朗普總統第一個任期，當時中美談的是對等，即貿易對等，你們現在談的指引目標是什麼？主持人暗示特朗普政府現在好像不再追求貿易對等。
格里爾回應話，我們仍然認為應該對等，但退一步看，美國人希望中方做什麼？我們希望對華貿易實現平衡，我們希望保護我們的市場和工人，免受不公平貿易影響，所以我們對中國商品進口有很多管控，我們有管控其他地方對美國的出口，所以我們將與中國進行管理貿易，這才是重點。雖然我說管理貿易，但並不代表我們不能有積極的領域。
主持人再追問，中國產能過剩長期以來都是一個問題，當你與中國官員對話講到這些問題是，能不能描述一下實際情況？
格里爾話，中美這些對話相當程度按劇本進行，所以沒有什麼意外。就中國而言，美國多年來一直去找他們，說你們需要改變這個改變哪個，他們的確需要改變，但我們為什麼要花這麼多時間，試圖為另一個國家開藥方，連那個國家顯然有一套根深蒂固的政治經濟制度，不會改變。所以我們關注的是結果，我們可以整天說產能過剩，但我們已經找到了一些方式，是和中方協調的方式，防止局勢失控。如果我們能和中方找到辦法，就像現在那樣，找到一些可以貿易的領域，也可以更開放的方式，在非敏感的領域，以平衡方式進行，這就是最好的結果。
主持人問，你一定很高興，因為美國對華的貿易逆差，數量減少了，但這些商品流向其他地方，然後再進入美國。現在只是多了一個中間環節，你如何應對這一點？
格里爾話，我們對華的貿易逆差以下降了三分之一，上一次美國從中國進口這麼少的商品，已經是2003年，所以這是非常顯著的進口多元化。當然部分中國商品流向其他國家，已零部件或組件的方式流入哪些國家，但那些國家會做其他加工，或增加勞動附加值，所以我們確實存在進口多元化。至於中國商品借其他地方轉口到美國，我們有海關負責執法，墨西哥可能是一個轉口點，我們正和墨西哥制定原產地規則，以確保美國和墨西哥之間流通的商品，真正來自墨西哥而不是中國。
格里爾的表態，和美國過去一味針對中國的態度有很大的不同。總的來說，美國如今對中國的態度非常務實，所以雙方不難達成階段性的協議。
另外美國歡迎習主席的規格超高，首先習主席習近平9月23日是降落在馬里蘭州安德魯斯聯合基地，而不是華盛頓，而特朗普將親赴安德魯斯聯合基地迎接習近平及夫人彭麗媛。歷史上美國總統親到機場歡迎他國元首，是2015年時任總統奧巴馬，親自前往安德魯斯聯合基地迎接首次訪美的教宗方濟各，他是接待兼具「宗教領袖」與「國家元首」身份的領袖。如今對習主席的接待安排，的確是最高規格。
特朗普的確是很重視儀式感，喜歡做騷。他希望做好這場習主席訪美騷，為共和黨低迷的選舉行情，注入一濟強心針。
盧永雄
香港5年規劃中的金融舉措，有關黃金的佈局，吸引內地媒體注意，形容為人民幣國際化的下一站——由香港爭奪黃金的人民幣定價權。
在香港首份5年規劃中明確提出，要以黃金為切入點，構建大宗商品交易生態圈，增加人民幣定價產品，並加強與上海黃金交易所、上海期貨交易所合作。
相關的基礎設施建設也排上日程，香港黃金中央清算及結算系統計劃在2027年第一季啟用；港交所今年將公佈新的人民幣計價實物交收的黃金期貨合約細節；香港之前已提出，要在3年內將黃金倉儲能力提升至2000噸以上。
特首官李家超劃龍點晴，指出要：「探討人民幣計算黃金大宗商品市場。」
這一切都關乎以人民幣為大宗商品定價，但外界並不明白，如果想擴大人民幣在全球大宗商品的定價權，為何香港不是首先做石油、銅或鐵礦，而是做以人民計價的黃金呢？
內地媒體非常關注黃金人民幣定價權的消息。
内媒點出關鍵，指黃金是最容易實現金融化定價的大宗商品。因為石油、銅或鐵礦背後都涉及複雜的實體貿易體系，它們都是實際的工業用品，要讓人民幣成為這些商品的主要定價貨幣，不但要有一個期貨市場，還需要主要的生產國、貿易商和買家都願意改變長期以美元報價、融資和結算的習慣。中國是這些商品的主要用家，但不是主要的生產國，也不是最主要的貿易商，要改變他人以美元計價的習慣十分困難。
但黃金不同，它雖然是商品，但不是工業化產品，反而更似一個金融產品，既是金融資產，更是央行的主要儲備資產。它不是服務於工業消費，而是服務於資產配置和儲備管理。所以要打造一個新的人民幣計價黃金交易金融中心，只要搭建好交易平台，做好清算和融資服務，並且有足夠的實物儲存倉庫，就能夠吸引到國際資金入場。
美元作為央行儲備資產的弱化，更加提供前所未有的機遇。過去全球央行主要以美國國債為核心資產，但隨著美國大量發行債券，國債總量超過40萬億美元，10年期美債債息近日升到5厘以上，意味著債價不斷下跌。美債作為一種最主要儲備資產，正慢慢失去了「無風險資產」的屬性，變成一種有風險的資產，本已令央行有分散投資的需求。
美國濫用制裁，令情況進一步惡化。在2022年俄烏戰爭開打後，美西方將俄羅斯的3000至3500億美元資產凍結，更加令多國央行充滿戒心，減持美元資產、增持黃金，成為央行的出路。
據世界黃金協會的數據顯示，過去4年全球央行平均每年增持1000噸黃金，明顯高於之前10年的每年增持500噸黃金之數。據2026年最新的調查顯示，89%的央行儲備管理者預期未來一年全球央行黃金儲備仍然會增加。黃金需求旺盛，正好讓人民幣進入全球黃金定價中的一個罕有機會，讓投資者有另一個選擇，可以用人民幣計價買黃金。
人民幣計價黃金市場也不是從零開始，在內地已慢慢成型。中國擁有龐大的黃金消費、交易和儲備需求，上海黃金交易所已經形成相當規模的在岸市場，但在岸市場的缺憾是有外匯管制，資金不能自由進出。中國需要的是一個以人民幣計價的離岸市場。如果過去在國際關係良好的年代，這個人民幣計價黃金市場設在紐約、倫敦或瑞士都無所謂，但現在國家真正有需要，將它設在比較可靠的香港。
香港有先天條件，因為本地已經是全球最大的離岸人民幣資金池之一。下一步要補足所有相關的基建設施，包括黃金的中央清算、倉儲、精煉、保險和融資，以及和上海的在岸黃金市場互聯互通，形成一個連接上海黃金市場和全球資金的離岸樞紐。
而這個離岸樞紐不能夠缺少黃金實物交收安排。近日多國央行、包括美國盟友，都用形形式式的理由，將實體黃金儲備從紐約運走，背後都是害怕了美國的制裁手段。香港就是要做紐約、倫敦和瑞士之外的一個實物黃金的儲存交易中心。
講到這裡，大家都可能還不明白，為甚麼要用人民幣為黃金定價？這樣和人民幣的國際化有何關係？
大家試想一下，中國一直推動和貿易夥伴以本幣交易，脫離美元結算，減少對美元的依賴。而對中國有貿易盈餘的國家如巴西，她們不斷擴大和中國本幣交易之後，手上慢慢就會累積大量的人民幣。例如巴西去年對中國貿易就有等值448億美元的盈餘，隨著本幣交易比例上升，巴西持有人民幣會越來越多。這些人民幣當然可以投資人民幣債券，或以人民幣計價的股票，但是這些資產體量相對有限。
如果香港快速將人民幣計價黃金交易中心搭建起來，這些擁有大量人民幣資產的國家，就可以來香港購買用人民幣計價黃金，儲存在香港作為他們外匯儲備的一部分，增加人民幣計價的投資産品，有助外國接納和中國作本幣交易。
香港發展以人民幣計價黃金市場，爭奪黃金的國際定價權，正正是國家所需、香港所長，在未來大有發展空間。從人民幣逐步國際化的角度，其長線升值可期。
盧永雄
/wp-content/uploads/blogger/2016/08/11.jpg.webp)
