金管局總裁余偉文在官網《匯思》專欄中，析剖近期港匯偏弱的原因，認為主要反映港美息差擴大，以及股市相關港元需求回落的兩大因素。
圖片來源：金管局官網
文章指出，港匯在4月至5月期間大致在7.8300至7.8380之間上落，而自6月中起逐步走弱，至最近在7.8460至7.8475左右水平徘徊，進一步貼近7.8500的弱方兌換保證。
余偉文表示，美國聯儲局在9月宣布3年來首次加息，上調聯邦基金利率目標25個基點。委員會會後發表的聲明重申通脹處於較高水平，主席表達當前貨幣政策仍偏向寬鬆，反映若通脹持續高於目標，美聯儲有空間採取進一步行動壓制通脹。
地緣政治局勢緊張，能源價格上漲，以及美國當地經濟因人工智能投資熱潮維持較快增長，這些因素透過不同渠道增加了通脹壓力。市場普遍上調美元利率的預期路徑，如果通脹未有回落跡象，估計2026年內至2027年上半年美聯儲可能有需要再度加息。
另一方面，除了少數個別日子外，港元拆息相對美元息率維持較低水平。港美息差的預期誘發市場包括銀行同業及短綫資金等因息差考慮而減少港元頭寸，令港匯偏弱。
他又重申，港元短息受港元供求主導。近期環球股票市場反覆，本地股票市場交投自今年年中的高位回落，較早前的大型集資活動影響減退，令相關的港元需求稍有放緩。此外，季結和上市公司派發股息等資金需求較旺盛的時間剛過去，相關的港元需求隨之減少，亦是令港匯走弱的原因。
展望港匯短期走勢，受幾個因素影響，包括資本市場活動、市場對套息交易的胃納、本地市場流動性情況、以及美聯儲貨幣政策的展望。就目前情況而言，若港美維持明顯息差，聯匯制度的自動利率調節機制會導致港元走弱，甚至觸發「弱方兌換保證」令銀行體系總結餘下降、港元拆息逐步上升、穩定港元匯率於7.75 - 7.85 兌1美元的兌換保證水平之間。這是聯匯制度的設計所在和行之有效的正常運作，但會否及何時觸發「弱方兌換保證」受上述多種因素影響，難以準確預測。
在當前環球經濟及金融環境不明朗、資金流向頻繁變動的情況下，金管局會密切監察金融市場情況，並透過聯繫匯率制度維持香港的貨幣穩定。
