G14自己衰了 找中國埋單

最近法國爆發的危機，惹起全球關注，蒙面示威者暴力抗議，畫面似曾相識。

法國在9月中開始出現中學生暴動。學生罷課、上街示威、堵路燒車、打爛店舖、和警方對峙，暴力抗議的形式和香港2019年的境況同出一轍。問題是，美西方世界對法國暴亂的評價和對香港暴動的評價完全相反，法國政客指責暴動幕後極左派政黨「不屈法蘭西」的領袖梅朗雄策動。美國總統特朗普直指，「法國發生的事，源於失控的大規模移民。這與學校無關，這是伊斯蘭想要接管一個曾經偉大的國家。」法國警方在短短兩個多星期內大幅拘捕6500個示威者，也不見美英政府出來要求法國政府放人。

抗議活動始於9月17日，源於巴黎郊外的克雷泰伊一所高中。當時教師們因職位空缺無法填補和學校資金短缺而罷工，學生們隨即加入其中。老師和學生不滿的是法國中學資源極度缺乏，教學人員薪金不高，導致老師人數嚴重不足，學校唯有縮班上課，令每班學生人數增至32至35人。事件很快演變成全面暴力示威。

法國政府的確無力解決各種民生問題，因為這些年法國花錢太多了，財政赤字急升，國債數量飆升。在美國觸發和支持的烏克蘭和伊朗兩場大戰的衝擊下，通脹高企，歐洲也要被逼加息，令到法國這個債台高築的國家雪上加霜。法國10年國債息率升至4.75厘，創了2012年歐債危機以來的新高，甚至高過過去曾陷入債務危機的希臘債息。法國公共債務佔GDP的119%，債務問題全面爆發。

法國政府財赤高企佔GDP的5%，經濟增長疲弱。法國央行估計今年GDP增長0.5%左右，法國經濟已經陷入一個接近停滯膨脹的死循環。美國公共債務佔GDP比重更高達122.6%，美國10年國債息率急升，近日升至5.3厘的高位，但美國印銀紙還債的能力比法國強一點，但外界亦認為美債危機開始浮現。

美西方習慣將自己的問題說成為人家的問題。自己出事，就話中國出口衝擊了她們的經濟。二十國集團（G20）的貿易部長近日在密爾沃基舉行會議，美國想發動G20針對所謂「中國產能過剩」問題發表聲明，但中國、巴西、俄羅斯、印尼、沙特和南非並不同意這份聲明。結果美國唯有動員G20其餘14個國家發表聯合聲明，呼籲採取行動結束結構性的產能過剩，和終止鼓勵過度生產的非市場政策。

這件事的笑位在於，美國本來是G20這種國際組織的領導者，創建這些組織的原意是各國攜手解決全球的經濟問題，但是美國自己出現貿易逆差，就發動關稅戰來築起貿易壁壘，然後又呼籲其他國家加入搞貿易壁壘的行列，將矛頭指向中國。就像一個遊戲的違規者鼓勵其他人一起作反，跟她一起違規，然後質疑規則有問題。

美國經濟在1914年超越英國，成為世界第一，在二戰之後美國的生產力進一步發展到高峰。用美國現在的語言，當時美國產能極度過剩，製造業雄霸全球。後來隨著經濟增長，美國工人工資大增，美國就逐漸將生產外移到其他低成本地區，先將製造業外判給日本，然後再進一步擴展到亞洲四小龍，之後再交棒給中國。

俄羅斯莫斯科國立國際關係學院高級研究員伊萬.薩夫蘭丘克

俄羅斯經濟學家對此有獨到的解釋。俄羅斯莫斯科國立國際關係學院高級研究員伊萬.薩夫蘭丘克在9月29日接受訪問時表示，全球化原本是西方推動起來的，當初確實符合西方利益，西方希望把成本高、佔用資源多的生產環節轉移出去，自己掌握技術、金融、品牌等利潤更高的部分。薩夫蘭丘克說，包括美國的跨國公司追逐利潤最大化的一系列因素，最終使全球化的大量收益流向發展中國家，例如中國和印度。

這些原本只是生產成本便宜的地方，慢慢有了自己的工業實力。中國等國家在承接製造業過程中，累積了產業技術、出口能力和完整的供應鏈。中國最終成為全球化最大的贏家，皆因西方公司自己太貪心了。

俄國專家一針見血地指出西方在推動全球化時遇上的問題。而前世界銀行高級副行長、北大新結構經濟學研究院院長林毅夫最近也回應了所謂「中國產能過剩」問題。他說德國每年生產500多萬部汽車，出口400多萬部，國內僅消化20%左右，那是不是說德國產能過剩80%嗎？過去中國沒有這樣說。

林毅夫說，反觀中國，現在每年生產3000多萬部汽車，出口大約700萬部，僅佔總產量的20%，80%由國內市場消化。他得出一個尖銳的結論，如果以德國的比例為參照，中國汽車生產方面不但不存在產能過剩，反而是產能不足。他認為「中國面臨一個很大的問題，就是沿著人家說的話去走，人家說你產能過剩，我們就寫文章說我們產能過剩，好像我們都犯了罪那樣，這套充分的雙重標準，正是問題的核心。」

以美國為首的G14，將自己當年主動選擇廢棄產能的問題，說成為中國的問題，無視大量西方跨國企業賺去利潤的大頭；這些國家自己使大了、債太多了、戰爭打得太濫了的問題，說成為中國要解決的問題。美國由全力推動全球化，到全面反對全球化，還只是十年之間發生的事情，美國變臉之快，令人側目。

盧永雄

當今環球局勢是一個「百年未有之大變局」，大企業如怒海孤舟，要選好自己的戰略定位，才有機會奠定百年基業，抓住重大發展機遇。

滙豐控股近日宣布將於今年下半年在新加坡設立全球人工智能中心。據外媒報導，香港金管局曾就此事向滙豐提出查詢，質疑該行為何選擇將AI中心設在新加坡而非香港。此前亦有消息指，滙豐計劃在新加坡徵聘100名AI專家，全力提振當地的財富管理服務。

外媒報導指，金管局之所以提出質疑，旨在捍衛香港作為亞洲領先國際金融中心及金融科技樞紐的地位。而滙豐的解釋是在新加坡設立AI中心，主要是為了履行先前出售當地保險業務時向新加坡政府作出的承諾，該行將繼續深耕並全力支持新加坡市場的發展。

滙豐此一行動，讓我想起30多年前的一件舊事。我自小已經是滙豐股東，在滙豐幾元一股時候已經買入，所以一直相當留意這間香港半中央銀行的發展方向。在香港回歸前夕，本地風起雲湧，當時怡和洋行先行在1984年遷冊百慕達，還將香港的上市地位轉移到新加坡。而滙豐亦對香港回歸投下不信任的一票，在1991年將遷冊計劃付諸實行，用一個金蟬脫殼的方式，在英國新成立一間控股公司「滙豐控股」，收購滙豐銀行的北美及中東業務，而滙豐銀行作為子公司就保留香港及亞太區業務，滙控同時在香港和倫敦上市。

當時我是一個電視台的政治編輯，還記得當日消息公佈時極為震撼，本來在進行另一個採訪，即時放下手頭所有工作，馬上趕至另一個場合訪問當時的新華社香港分社副社長張浚生。

後來滙控總裁浦偉士和香港滙豐華籍大班鄭海泉一起上京，和總理李鵬見面。他們回來後，我約了鄭海泉吃飯，鄭海泉細說見面的經歷。他說會見前老闆浦偉士和他都十分擔心，李鵬總理會臭罵他們一頓，指責滙豐將總部遷去英國。但結果大出意料，李鵬對此事輕輕帶過，對滙豐的重組表示理解。鄭海泉當時興奮地說，「真想不到這麼容易就過關」，他談到此時笑過不停，但其實這才是滙豐惡夢的開始。

當時中國在六四事件後被英美等西方國家制裁，欲和西方改善關係，所以對滙豐遷冊亦忍而不發，並無嚴厲追究。滙豐真正的災難是認認真真地將業務重點從香港為主，變成港英美三足鼎立的局面，在英國收購米特蘭銀行，在美國收購海豐銀行，大力擴充美英業務，這樣兜兜轉轉搞了20多年，美英業務都損手收場。

近年滙豐痛定思痛，不但賣掉美國業務，還大力收縮英國和歐洲業務，雖然總部還在倫敦，但靈魂已經回到香港和中國內地這個亞太盈利中心。最近滙豐動用1000億真金白銀私有化恒生銀行，當時外界有些謠傳，說恒生因為貸款損失，滙控想掩蓋恒生賬目，將恒生私有化。我對這些分析嗤之以鼻，說滙豐花1000億去掩蓋賬目，的確睇少了這間環球銀行的決策能力。

我認為滙豐看好香港發展前景，所以才下重金落注，而且它深明恒生價值，透過私有化亦可將兩間銀行的部分業務及後勤管理工序合併，可發揮最大協同效應。私有化恒生是低風險高回報行為，背後包含對香港前景評估，滙豐走對了重要戰略一步。

如今在新加坡設AI中心，表面上是一件小事，實際上對滙豐深耕香港形象有很大的負面影響。這個決策表面看只是一個很細小的行政決定，只為履行出售新加坡業務時作出的承諾，但它完全忽視了這個行動背後的負面意義。要履行對新加坡的承諾其實很簡單，在當地設立一個100人的AI中心作為分支，在香港可設立一個300人的AI中心作為主幹，可以既履行承諾，亦可以突出發展重心留在香港，時刻支持香港的態度。

有人說香港不能用美國最新的模型，例如Anthropic 的Claude大模型，最近在香港連透過VPN翻牆用它都被封殺，所以將AI總部設在新加坡是正常之舉。如果滙控是一個無底無面的小型公司，總部設在哪裡亦都沒有影響，但它作為香港一間主要發鈔銀行，作出這些決定就必須審慎。

有研究指出中國的AI大模型和美國的差距只相差3%，不用Anthropic的模型，用DeepSeek的模型，實際上亦都沒有太大分別。如果真是為了要在新加坡用美國的模型才在當地設Al中心，背後還有一個重大的安全風險。在特朗普第一屆政府任內大力制裁華為，華為本來用Oracle的運作系統，結果Oracle一聲令下，連生意都不做，斷供華為。

所以在地緣政治風險高漲的年代，用美國的大模型支持銀行的重要運作，哪一天它突然間對你斷供，你連客戶的戶口都可能開啟不了，這認真是一個安全風險。

滙豐是香港主要銀行，在這場環球地緣政治的風浪中，表面上可以扮扮中立，實際上一定要作出選擇，為下一個百年基業奠定基礎。滙豐要緊記90年代錯誤的教訓，如今不要再重蹈覆轍。

盧永雄