滙豐一句「以香港為主場」相當重要

我們了解複雜的政經大事，很多時像瞎子摸象，摸到象身和摸到象尾，感覺會大不同，特別當旁邊還有一些有心人以說話去誤導時，錯覺會急速放大。

早前有外媒指出，滙豐將會在今年下半年在新加坡設立一個全球人工智能卓越中心，計劃招聘100個人工智能專家，事件惹起對滙豐發展戰略的質疑，為何這麼重要的全球AI中心，要設在新加坡而不是在香港。

滙豐集團亞洲及中東地區聯席行政總裁廖宜建

滙豐集團亞洲及中東地區聯席行政總裁廖宜建本周四（10月15日）出席金管局的「金融+AI」論壇後對記者表示，滙豐作為國際大機構，在全球各地發展業務相當正常，而香港是滙豐集團人工智能投資及應用的樞紐，匯聚全球的高管和專家。

廖宜建又表示，滙豐160年以來一直「以香港為主場」，對香港前景充滿信心，從無停止在香港投資。廖宜建說明了滙豐策略發展重心，這個表態相當重要。

第一，澄清AI中心所在

廖宜建雖然沒有否定在新加坡會聘請AI人才建立中心，但就話其實滙豐的AI團隊遍佈香港、英國及其他主要市場，就香港而言，已經有一支150名AI專才組成的團隊，未來兩三年團隊計劃翻一倍至300人。香港是集團高管常駐的地方，至今集團營運委員會的4名成員等各級高管常駐香港，形容香港是集團的中央決策引擎，將成為推動人工智能的全球高地。滙豐將於香港設立全球人工智能研究院，預計在2027年初開始運作，初期專注於AI應用案例、後量子密碼學和區塊鏈技術。

外媒執著滙豐在新加坡設立一個AI中心，把這個中心說成為滙豐最大甚至唯一的AI中心，顯然是以偏概全。滙豐在香港投資發展AI的規模更大，集團只是在世界各地亦有不同的AI中心，以適應當地的發展。

第二，以香港為主場

外媒之前講述滙豐在新加坡設立AI中心，之所以受到關注，並不單是一個AI中心那麼簡單，背後隱含暗示滙豐的投資重點放在那裏的戰略策略。在如今的AI時代，如果滙豐將AI重點放在新加坡，是否等於其投資中心都會放在當地呢？但廖宜建講得相當清楚，滙豐一直「以香港為主場」，對香港前景充滿信心。

廖宜建在早前接受中新社訪問的時候，形容香港是「國際財富聚寶盤」，指集團對香港宏觀經濟前景看法相當正面，因為香港是一塊「天時、地利、人和」的寶地，「一國兩制」下的香港可以增強亞洲經濟增長的穩定性。此外，內地和香港資本市場互聯互通已經邁入第2個10年。香港金融業遠不只服務本地的700多萬香港市民，還服務來自內地、中東和歐美的大量資金。

他又提到香港回歸祖國後，金融中心的國際化能力倍數提升，與內地市場連繫更緊密。以離岸人民幣業務為例，目前全球離岸人民幣支付結算中，有75%透過香港推行，香港每日人民幣結算業務數量50萬億元，香港人民幣存款保持1萬億以上。

從廖宜建的評論可見，滙豐的確是香港發展的大好友。早前滙豐出動真金白銀1000億元私有化恒生銀行，如果滙豐對香港沒有信心，就不應該花那麼多錢，投資業務集中在香港的恒生了。

第三，誰在放料?

之前外媒放大滙豐在新加坡設立AI中心的消息，一方面固然由於滙豐的IT部門進行相關團隊建設的時候，沒有從一個政治角度去考慮事件的敏感性。但是放大相關消息，除了說是外媒自由採訪的結果，也不能排除是有心放料。

從放料的方向研究，我通常會從受益人的角度分析，吹大這個消息的其中一個受益者就是新加坡。新加坡大力推動AI投資，要成為一個區域中心。美國部分人工智能大模型，例如Anthropic的Claude就封禁中國大陸和香港使用，的確會令部分要使用這些模型的公司感到不便。但是除非你是極專業的用家，否則從一般應用而言，不用美國模型，用其他例如DeepSeek的中國模型，效能貼近，價錢是十分之一，甚至二十分之一，用不到美國模型也沒有什麼大不了。

據說滙豐使用人工智能的時候，也有考慮用中國模型性價比高的因素。再加上香港背靠祖國，如果香港使用AI發展的業務，例如財富管理，和內地有很多的聯繫，香港當然會比新加坡優勝，用中國模型反而有聯通內地的優勢，用美國模型更麻煩。所以綜合看滙控的AI佈局，就看不出外媒說的那種側重新加坡的狀況。

廖宜建一句「香港是滙控的主場」，這個說法相當重要，也確定了滙豐以香港和亞太市場為重心的發展戰略。這樣不只對滙控重要，對香港也相當重要。

盧永雄

美國總統特朗普搞出一場世界亂局，油價高企，通脹急升，就要其他人來找數。

今日（10月15日）亞洲股市大跌，當中以韓國股市跌得最慘烈。韓國綜合指數一度跌9.3%，因為跌幅超過8%觸發熔斷，交易一度暫停20分鐘，最後仍然收跌7.6%。

第一，通脹惡浪

昨日美國公佈9月CPI同比上漲3.7%，高於市場預期的3.6%。投資者對聯儲局加息的憂慮急升，從利率期貨的價格反映，交易員對聯儲局10月加息的估計概率，由通脹數字公佈前的21.6%飆升至43.7%。通脹高企，利息上升，對高風險的科技股不利，納斯達克指數跌1.9%，反映芯片股走勢的費城半導體指數重挫4.3%。

現在市場預計明年1月前，聯儲局有機會再加息兩次，每次加息0.25厘。加息會收緊資金供應，本來已經對股市不利，而美國科技巨企大量融資進行AI投資，更引發市場質疑，AI投資能否獲取合理回報，對AI及半導體相關股票壓力最大。

第二，美元轉強

美國再開始加息週期，利好美元走勢。反映美元對6種主要貨幣的美元指數昨日大升，觸及去年5月以來的最高水平。其實自聯儲局9月中在3年來首次加息之後，美元持續走高，在過去5個星期，美元指數已經上漲3.5%。美元上升，觸發資金回流美國投資市場，對美股和美債都有支持。加息收緊資金供應本來對股市有壓力，但美股仍然在高位徘徊，只是半導體股受壓較大。

美元持續走高

另外，資金亦回流美債，美國國債債價上升，令債券收益率下跌，十年期美債收益率從10月5日的5.349厘高位，回吐至現價的5.095厘。美股美債表現好，其他市場就要找數，例如亞洲股市近期就普遍下挫，其中上半年受半導體炒風影響而大升的韓國股市，如今就成為下插的重災區。韓國政府懷疑有外資大幅沽空韓國股市，今日召開緊急會議，會後韓國金融監管機構發布聲明指，將會嚴厲處置擾亂市場的行為，隨時會啟動應急預案。

美國國債債價上升

第三，長鑫儲存衝擊

韓國兩大芯片巨頭三星和SK海力士佔韓股比重很大，但最近接連受挫。中國的存儲芯片大廠長鑫存儲在上周五（10月10日）的第4屆集成芯片和芯粒大會上透露，他們成功研發出一種動態隨機存取記憶體（DRAM）的新技術，名為4F²的DRAM架構，比現行的6F²設計先進。簡單來說是透過將電晶體垂直的技術，取代之前將電晶體平放的設計，估計其存儲密度可提升30%。

消息公布後，長鑫的主要競爭對手三星和SK海力士股價在周一已經大跌，SK海力士當日跌10%，三星跌7.4%。市場憂慮長鑫存儲在今年第4季就會推出新的高頻寬記憶體產品，領先SK海力士和三星，令到他們的股值大受影響。不過在亞洲股市整體弱勢之下，長鑫即使推出如此強勁的新產品，亦要賠三星和SK海力士下跌，今日亦跌5%。

簡而言之，美國總統特朗普叫不停烏克蘭戰爭，自己開打了一場伊朗戰爭，搞到原油和柴油供應大幅收縮，推高美國通脹，美國被逼要在中期選舉前加息。特朗普的共和黨固然深受影響，但是美元轉強，資金回流美國，其他國家都要為特朗普帶來的亂局找數，而南韓更跌出股災。

盧永雄