錢財事
證監會宣布，已批准全球首批向公眾發售的代幣化基金，在證監會持虛擬資產交易平台(VATP)進行二線市場交易，兩隻基金已於今日開始提供全天候二級市場交易。
圖片來源：證監會官網影片截圖
早在4月份，證監會已推出全新監管框架，試行讓證監會認可的代幣化基金於證監會持牌VATP進行二級市場交易。
今日開始在VATP上提供全天候二級交易的兩隻基金，均是證監會認可代幣化貨幣基金，分別是華夏港元數字貨幣基金，以及華夏美元數字貨幣基金。
證監會投資產品部執行董事吳家俐表示，代幣化貨幣市場基金展開二級市場交易，標誌着證監會持續推動香港數字資產發展的重要里程碑，為香港不斷演化的代幣化生態系統增添24/7交易這項重要功能。證監會將繼續在保障投資者的前提下促進負責任的創新，進一步鞏固香港作為代幣化先驅的地位。
展望未來，向公眾發售的代幣化基金可進一步善用證監會與金管局在Ensemble 項目下合作發展的代幣化存款功能，透過代幣化基金與代幣化貨幣透過數碼軌道相互配合，提升交易結算及資產流動的效率。
證監會表示，將密切監察相關交易活動，並因應市場發展及所累積的經驗，適時考慮擴大產品範圍。
證監會剛對兩個可擬集團涉嫌參與IPO操縱採取行動，涉及的3宗IPO當中，茶百道(02555)與撥康視雲(02592)的股價上市以來一直「潛水」，操縱如何運作惹來不少猜測。有分析指，事件或涉「IPO托底資金平台」，「左袋交右袋」營造認購需求。
圖片來源：茶百道官網影片截圖
根據證監會的公布，茶百道與撥康視雲IPO的涉嫌操縱，涉嫌由同一可疑集團參與，該可疑集團包括孫然及8家相關公司，證監會向經紀行限制處置的賬戶資產以43.79億元為限，是證監會歷來同類案件中最高限制金額。
儘管證監會未詳細披露可疑集團的IPO操縱如何運作，但明確指出操縱涉及意圖就相關股份需求營造非真實的表象，並指可疑集團涉嫌參與欺詐計劃，當中部分IPO所得款項可能已根據上市公司與該等集團之間未有披露的協議，被轉離有關公司，作所謂的金融產品投資之用。該等協議可能促使IPO所得款項，暗中回流至主要IPO承配人或其關連人士。
根據證監會的大概描述，有內地媒體進行拆解，推測可能涉及實質是「IPO認購托底」的資金平台，一些透過國際配售認購新股的投資者，其實是只是撐場，這邊廂拿錢去認購，另一邊廂有人從IPO集資所得，轉出予托底的IPO認購投資者進行金融產品投資。
圖片來源：茶百道2024年度年報
上述做法的結果是營造出「人造需求」，令IPO認購表面上看來足額甚至超額，但部份資金實際上是「左袋落入右袋」，托底認購的投資者表面上有出錢，暗地卻從提供金融產品投資取回款項；縱使股價潛水也可以從金融產品投資上取得資金抵銷。
也有分析指，事件涉及典型的「搭棚」操作：先由關聯方「包底」國際發售部分，公司上市後即沽出認購股份，上市公司再透過特殊安排，補償其因沽出股份招致的虧損。
兩股公開招股俱認購不足
內地現製茶飲連鎖店茶百道是在2024年4月上市，以每股17.5元招股，集資25.86億元。當時招股反應欠佳，在香港公開售股部份認購不足，只得0.5倍認購，國際配售則尚有1.11倍認購。
該股掛牌即破底，在2024年9月(即上市不足半年)一度跌至3.98元歷史低位，但在2024年10月卻反覆炒上，曾創下16元歷史高位；其後開始拾級向下，停牌前僅報4.035元，較上市價低近77%。
至於臨床階段眼科生物科技公司撥康視雲，則是在2025年7月上市，以每股10.1元招股，集資6.12億元。當時招股在散戶與國際配售的反應相差頗大，在港售股錄78.78倍認購，國際配股則認購不足，僅獲0.89倍認購。
撥康視雲官網
與茶百道相同的是，撥康視雲上市後股價同樣一直潛水，分別在撥康視雲的歷史高位是在掛牌當日出現，最高價9.74元，當日收市已跌至6.2元；到了2025年11月至12月期間，亦即上市接近半年左右，股價出現迴光反照，最高曾衝上9.58元，但到2025年底已重新跌至5.2元，停牌前報1.19元，較上市價低逾88%。
餘下1宗IPO涉嫌操縱，涉嫌參與的可疑集團包括劉浩然及兩家公司，被凍結資產以2.85億元為限，涉嫌參與的IPO欺詐計畫是在2024年6月上市的天聚地合(02479)。
天聚地合招股書封面
天聚地合以每股83.33元招股，集資4.02億元，當時在港公開售股錄得602.87倍認購，國際配售則僅獲0.99倍認購。與茶百道及撥康視雲不同，天聚地合掛牌當日曾經衝上歷史高位117.2元，但最終是高開低收，以60.15元收市，較上市價低27.82%，其後才一直潛水；停牌前報65元，較上市價低近28%。
