高盛看好中海油渤海灣油田前景 重申「確信買入」

中海油（0883）股價連日下跌，但高盛重申看好，列為「確信買入」，12個月目標價11.54元。

中海油10月30日組織投資者及分析員考察渤海灣，10月25日將公布第三季度業績，該行預期，渤海灣油田將成為股價上升動力。有估計渤海油田儲備僅6年，高盛認為市場太專注這項預測，認為渤海油田儲備遠較上述估計長。

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該行估計，中海油第二季產量將達1.16億桶，收入377億元人民幣，資本開支150億元人民幣，第四季度傳統上是資本開支高企的季度，然而，即使考慮到這因素，高盛認為中海油2017年的資本開支將低於預算（預算為600億至700 億元人民幣），但仍能達到4.5憶至4.6億的生產目標。南海陸豐油田的停運影響不大。

中海由於10月30日至11月1 日帶投資者參觀中海油在天津的分支機構，這裏是離岸生產平台及設備/後勤基地，渤海灣是中海油在中國最大的油田，佔中海油2017年產量的36%，及2016年儲備的25%，任何增加的數據都有重要影響，在上一下跌周期，中海油減值達143億元人民幣，及在儲備中撇除12億桶，對投資氣氛有重大影響。

該行稱，2017年初，中海油就油田儲備作更多解釋，反映渤海灣油田儲備豐富，該行預期公司在參觀中將就儲備、鑽油技術、勘探技術作更多說明。

此外，該行表示，中海油在中國的生產成本，由2012至2014年的10美元，2016年下降至6.7美元，而在中國的發展及資本開支，2016年從高位下降50%至60%。高盛預期參觀中公司將討論節省成本及加強效益的方法。

高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝(Timothy Moe)指，香港地產股有三重利好消息，包括未來減息預期、租賃市場走強及樓市復甦帶動置業需求。

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首先，該行預計聯儲局還會減息兩次，香港利率也會下降，進一步降低按揭成本；第二，支撐房地產市場的關鍵因素之一，是香港租賃市場實際上已經走強，租金收益率有所提高，令買樓更有吸引力 ; 第三，本港樓市已承壓數年，實際上已經歷了一次小熊市。有些渴望在香港置業的人一直在觀望，等待期間同時存了幾年錢，現時基本面更有吸引力。綜合這些因素，構成市場築底的原因。

慕天輝續說，地產股股價遠低於資產淨值，而且股息收益率也很高，尤其是像新鴻基地產(00016)這樣的優質公司。綜合股價先前的折價，加上基本面的走強，共同導致了股價反彈。

該行對香港股市評級為中性(equal weight)，慕天輝解釋，該行超配(overweight)MSCI中國指數，實際上指的是香港大部分股票，MSCI香港指數範圍較窄，只包含傳統的香港股票，涵蓋銀行、房地產、保險、澳門博彩業及部分零售股。香港的前景固然不錯，但相比來說更偏好中國人工智能等主題。