一家超級汽車工廠說明了問題

美國電動車巨頭特斯拉(Tesla)於7月10日與上海臨港區管理委員會簽訂協議，特斯拉將在上海投資50億美元（約392億港元）興建超級工廠（Gigafactory 3）。該工廠將集研發、製造和銷售於一身，預計兩年之後開始投產，成熟之後每年可以生產50萬輛電動車，是上海有史以來最大的外資獨資項目。

這單新聞並沒有惹起太大注意，也沒有太多人把它與中美貿易戰掛鈎。其實，這個協議會這麼快出現，絕對與貿易戰有關。雖然特斯拉去年已開始計劃在中國設廠，但中美貿易戰令到中國加速了對外開放的措施，以開放應對貿易戰的封閉。上海就搞了一個「擴大開放100條」的新舉措，其中一條就是開放外資在中國獨資興建工廠。

上月，美國總統特朗普開始對340億美元的中國貨品徵收25%關稅，中國亦加關稅還擊，而美國入口中國的電動車也在關稅之列。特拉斯唯有加價，把關稅成本轉嫁給消費者，特拉斯Model S的普通版在國內的售價升了13.9萬元人民幣，升至85萬元；Model X P100D升了25.7萬元人民幣，升至157.2萬元。我最近到上海走了一轉，與當地的特斯拉的陳列室的員工談過，他們都哭喪著臉，說國內的電動車本來已經比特拉斯便宜，現在再這樣大幅增加十幾、二十幾萬元的稅款，銷售勢將下插。

圖：加稅後上海特斯拉陳列室相當冷清

特斯拉去年在中國共銷售了1.5萬輛電動車，佔達斯拉總營業額的17%，與蘋果公司在中國銷售佔全球銷售18%差不多，可見中國已經成為美國巨企不可忽略的市場。中國對電動車的需求很大，因為中國政府有政策要推動全面向電動車轉移，以保護環境、節省能源。特斯拉這家超級工廠以年產量50萬輛為目標，如果達成的話，將相等於特斯拉現時全球銷量的8.3倍。可見特斯拉的老闆馬斯克在中國設廠的野心有多大，目標有幾高！

從特斯拉加快在中國設廠，就可以見到特朗普開打貿易戰的荒謬性。美國出口到中國的產品之中，部分可替代性頗高，如特斯拉的汽車在中國賣不出，是否可以在歐洲日本等地賣多一些來填補呢？先不說歐洲和日本同樣有關稅的保護，單講消費力，已不可同日而語。

創設「金磚四國」這個概念的前高盛首席經濟學家奧尼爾說，特朗普發動貿易戰，其中最大的一個錯位，就是忽視了中國急速增長的龐大消費市場。美國發動貿易戰，就會錯過了這個市場。中國有接近14億的人口，當中有一半，接近7億人口正邁向中產水平，比美國3.3億的人口，多出一倍。美國向中國發動貿易戰，把中國的中產消費者推離美國的產品，這就是美國開打貿易戰最錯的地方。

尤有甚者，特朗普對選民說，對中國產品開徵關稅，可以令到商人留在美國設廠，增加美國人就業。而特斯拉的例子，則證明事實剛好相反。美國商人為了保護自己的中國市場份額，會把工廠外移到當地去，免交關税。

這正是民主的悲哀，政客說一些漂亮的言詞，而選民則基於感性而不是理性行事，就出現特朗普發動貿易戰這種雙輸的困局。

盧永雄

美國總統特朗普坐不住了，早前向340億美元中國貨品徵收懲罰性關稅，中國報復，雙方僵持不下，美國農民漸鼓譟，特朗普要撥出120億美元賠償給美國農民補鑊，特朗普欲求速勝，急欲與中國重開談判，逼中國全面開放市場。

中國顯然不願此時重回談判桌，所以特朗普再出招，聲稱把早前所說2000億美元進口中國貨加徵關稅的幅度，由10%再加至25%，以增加對中國的壓力，中國有兩個選擇：1、在美國槍口指著的情況下，重回談判桌 ; 2、拒不讓步，任美國在9月初對2000億中國貨加徴25 %關稅。

我們可以來一個沙盤推演，假設雙方都騎虎難下，美國9月初真的向中國徵收25%關稅，會出現甚麼狀況：首先，中國勢將報復。但由於目前中國進口美國貨品，總額只有1300億美元，上次因回應美國第一波制裁，已對340億美元的美國進口貨加徵報復關稅，即使中國對所有美國進口貨均加徵25%關稅，最多只能再對接近1000億美元的貨品徵稅。

第二，美國進口貨將大幅加價。中國出口美國的貨品，主要是民生消費類產品，估計中國會繼續讓人民幣貶值，一定程度沖銷關稅的影響，特朗普上調2000億美元貨品的關稅至25%，就是睇死人民幣不可貶值那麼多，加關稅10%，只要人民幣貶值10%，就可以完全抵銷。但人民幣若貶值得過急過快，例如短時間貶值25%，也會觸發嚴重資金外流，所以人民幣短期內貶值10多%，已是極限。

無論如何，若9月美國調高2000億美元中國貨進口關稅25%，扣除人民幣貶值因素美國的進口商須把中國進口貨提價百分之十幾，才可吸收進口關稅的影響，這意味美國通貨膨脹將加速向上。

第三，若中國對餘下所有美國商品，都徵收25%的報復性關稅，這些商品也將大幅加價，中國進口的美國商品，結構與美國進口中國貨不同，其中大量都是與生產有關的貨品，從高通出產的晶片，到波音生產的飛機，到Caterpillar生產的重型機械，這些產品加稅，加上人仔貶值的雙重影響，會令這些，產品大幅加價，加幅會傳導至生產環節，令中國出現生產環節的通脹，雖然對民生通脹影響較小，不過這也將削弱中國利用這些美國零件生產的製成品，出口的競爭力。

由於經濟結構不同，中國經濟對出口的依賴度要遠高於美國經濟。中國對美出口佔總出口的16%，對GDP的貢獻率3.8%；反觀美國，對中國出口僅佔其總出口的8%，對GDP的貢獻不到1%。出口受損對中國的影響較大。

第四、美國服務業也將受影響，美國雖然對中國有形貿易出現巨大赤字，但事實上也向中國輸出了大量的服務業，中國報復，也可能針對美國的服務業。

總的來說，若特朗普真的實施25%關稅，將並非只有中國重傷，而是一招七傷拳，對方很傷，自己同樣受傷。你玩我，我玩你，沒完沒了。中國是專制國家，不用選舉，忍痛能力比美國強，這就是中國在這場戰爭中，最大的優勢。

盧永雄