美股杜指周二大跌近800點，主要原因是美國長短息出現倒掛。在正常的情況下，短期利息應該低過長期利息，但是，從周一開始，美國2年期國債利息高過5年期國債利息，這被視為經濟衰退的現象，背後原理是市場參與者估計聯儲局短期內會加息，但不看好美國經濟，認為長期利率不能維持在高位，便估計5年之後利息會比2年之後低，才會出現一個長短息倒掛現象。
所有這些事情的矛頭，都指向聯儲局，美國總統特朗普對聯儲局主席鮑威爾的不滿已溢於言表，他甚至暗示要撤換當年推薦鮑威爾當聯儲局主席的財長姆欽。特朗普這樣不滿的原因也很簡單，聯儲局不斷地加息，會扼殺美國經濟增長，經濟不好，他作為總統自然要受靶，所以他要大聲喝止聯儲局加息。
理論上，聯儲局主席雖然由美國總統任命，但是運作絕對獨立，作出的決策主要以數據為依歸，而依據的核心數據是就業和通脹情況。如果失業率低、通脹率高，就要加息影壓制經濟過熱；反之，失業率上升與通脹向下，就要停止加息甚至減息。
圖:特朗普在Twitter上轉發帖文攻擊聯儲局
特朗普剛剛又在Twitter上轉發帖文，說油價大跌等於大幅減稅，也會令通脹下跌。貼子最精警的一句是「聯儲局，你在聆聽嗎？」特朗普在社交媒體上發功，明顯是要遏止聯儲局繼續加息。現時市場一般預計聯儲局在12月加息的機會甚高，據最新的聯邦利率期貨交易數據顯示，12月加息的機會為78.4%。然而，市場關注的不是12月加息，而是聯儲局12月的議息聲明，如果聯儲局表示12月加息後利率已經到達所謂的中性利率水平，意味著聯儲局將會停止加息。但如果說利率與中性利率仍有一段距離，就預示明年，主要會在是3月或以後會繼續加幾次息。當然，聯儲局中間落墨的話，會表示利率已接近中性水平，但加息決定要視乎未來的數據。
由於市場原本預計聯儲局在明年會再加三次，甚至四次息，如果聯儲局對明年加息改為抱持觀望態度，將會對市場有所幫助。所以，特朗普近期不斷向聯儲局施壓，希望聯儲局會釋出明年不會再加息的信息。
聯儲局看的比較長遠，希望有合理利息政策，讓美國經濟有合適的發展，並控制經濟不至過熱。然而，政客則比較短視，不想加息阻礙經濟增長勢頭。今年美國經濟以至股市的增長主要受減稅所推動，但經過一年的時間，減稅效應已經減退，美國明年要維持經濟增長，友善的利益政策相當重要。如果聯儲局按原來的計劃，明年加息三次的話，肯定會對經濟造成壓力。2020年，將是美國總統大選年，特朗普想連任，當然不希望2019年經濟走軟。所以，向聯儲局施壓，將是他近期的頭等要務。
這對香港也有會有影響，如果美國明年再加息三次，加上今年12月的加息，將累計加息1厘，香港已經進入加息周期，即使不完全跟足美國，也可能也要加息0.5厘或以上。但如果美國在12月加息之後，明年不再加息的話，香港即使再加息，幅度亦會相當有限。現時影響本地樓市的主要有四個因素，包括利息、貿易戰、房屋供求和政府壓抑樓市政策。如果利息步伐放緩，中美貿易戰又得到緩解，政府政策也不見得在短期內能夠大量增加土地房屋供應的話，將對投資市場以至樓市有利，相信會令近期下跌的本地樓市穩定下來。可見美國的利息政策，將對左右香港投資市場的大局。
盧永雄
這次的G20峰會，美國總統特朗普全場無笑容，在大合照的時候，也沒有與俄羅斯總統普京握手打招呼，俄羅斯俘虜烏克蘭炮艇，特朗普都要交戲，好難和普京攬頭攬頸。
美國在會前聲稱特朗普取消與普京在G20峰會會面，而俄羅斯一直說不會取消，最後俄國單方面公布普京與特朗普與進行了簡短的會談，從事件可見，特朗普與普京當中的操控關係，特朗普在總統選舉時依靠普京派出的網上水軍暗中幫助上台，有很多黑材料掌握在對方手上，特朗普只好視普京為「真朋友」，完全不敢「起飛腳」，甘心做普京的小弟弟。
特朗普在G20峰會雖然全程面黑，但在峰會後與國家主席習近平開晚餐會議，達成初步的貿易協議，總算爭回了一點面子。
特朗普的確超級聰明，回到美國就再出招，在Twitter上連發多則貼文，首先形容「中美關係是大躍進，非常好的事情將會發生」。他之後再發貼說「習近平與他個人有很強的聯繫，在中美這兩個偉大的國家之中，他與習近平是唯一的兩個人可以在有關貿易、甚至遠超於這個範疇方面帶來巨大改變，解決北韓問題就是其中之一的偉大事件」。他之後再發出第三則貼文，說「在未來的時間，他與習近平主席，再加上俄羅斯普總統普京，肯定會開始商談停止重大和失控的軍備競賽，美國今年花費了7160億美元在軍事方面，這完全是瘋狂的。」
圖:特朗普發貼話中美俄領袖要傾削減軍備。
在美國今年11月中期選舉之前，特朗普在玩是「尋找敵人」的遊戲，借外敵來鼓動美國民眾支持他，他不敢找俄羅斯當敵人，便找了伊朗和中國做對手，對伊朗撕毀核協議然後發動制裁，對中國則開打動貿易戰。但到中期選舉過後，特朗普把「尋敵人」改為「玩和緩」，而拉攏中美俄商討削減軍費這一招，確是高招。
特朗普在2017年上台之後，收買人心的第一招是減稅，不過，減稅雖好，卻為美國未來10年大增開支1.5萬億美元，2018年美國財赤估計會高達1萬億美元，這樣大的財赤，根本不可以持續。
特朗普是一個生意人，很懂得計數，未來如何削減開支、縮減赤字是他最頭痛的問題，他顯然想從削減軍費入手。美國要做全球老大哥，在軍費開支上也是全世界最高，據瑞典斯德哥爾摩國際和平研究所的數字，2017年美國軍費高達6100億美元，佔美國GDP 3.1%，佔全球總軍費開支35%(今年更高達了7160億美元)；而中國排第二，軍費預算2350億美元，佔中國GDP 2%，佔全球總軍費開支13%，美國的軍費開支接近中國的三倍。俄羅斯排在第五位，軍費開支663億美元，雖然佔俄羅斯GDP的比例達到4.3%，但只佔全球總軍費開支的3.8%，主要係俄羅斯經濟體量近幾年大縮水，2017年經濟總量排在全球第14位，連澳洲也不如。不過，由於俄羅斯擁有11000枚核彈頭，對美國仍然是最大的威脅。
圖:斯德哥爾摩國際和平研究所統計出世界軍費開支最高的10個國家。
特朗普說要拉攏中美俄商談削減軍費，相信中國會響應，中國龐大的軍費開支，部份與美國潛在衝突有關，特別是在南海的摩擦。如果美國與中國談削減軍費，一定要減少在亞洲的軍事部署，例如，朝鮮半島無核化，在南韓部署的薩德導彈防禦系統，是否可以撤離呢？美國是否可以減少在南海的軍事動作呢？如果美國願意減少在亞洲的軍力，估計中國絕對願意減縮軍事開支。
總的而言，特朗普不是蠻幹，也不是只懂花錢、不懂省錢的人，如果照這個趨勢發展，美國在兩年後的大選週期之前，似乎願意與中國維持比較友好的關係，這對中國絕不是壞事。
盧永雄
