錢財事
市場的不理性是難以預測，就連鼎鼎大名的英國17世紀最偉大的科學家牛頓在南海泡沫中也不能預測自己賠了兩萬英鎊。事後，他傷感地寫道：「我能計算天體運行，卻無法計算人類的瘋狂。」
南海泡沫是歐洲早期三大經濟泡沫之一，事件起因於南海公司，如想知道更多關於南海事件的過程，閣下自行在網上輕易找到相關資料。
本欄只想帶出一個信息，南海泡沫告訴我們，金融市場本是一個沒有效率的市場，加上市場充斥著貪婪與恐懼，兩者可使人類瘋狂，以致做出一些非常愚蠢的事及隨機的行為，所以，當前沒有人可以準確計算每日的走勢是可以理解。
過分樂觀，可以把任何資產炒出天價，導致泡沫急劇膨脹。過分悲觀，可以不問價把資產拋售，一街便宜貨也乏人問津。
智商再高也好，天才亦不能避開情緒的打擊。天才會談天說地，因而馬上喜樂。天才也有失戀時，分手後會痛不欲生。天才會喜會悲，聰明絕頂的牛頓已承認金融市場是不能準確計算，他敗給了人們的情緒，敗給了自己的情緒。情緒，可操縱人類的行為，並做出一些不智的事，結果就是要付出高昂的代價。
張 偉傑
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巴郡公司副主席查理．萬格(Charlie Munger)經常提到的諺語：「在手裡拿著鐵錘的人眼中，世界就像一根釘子」
Old saying: “To the man with only a hammer, every problem looks like a nail.”
人類試圖以一種思維模型來解決所有問題，思維往往只來自某一兩個學科。然而，你必須知道各種重要學科的基本理論，才可洞悉問題的本質。
譬如說，建築工程師擁有土木工程學及建築學這兩大本科的專業知識，他們有可能設計及建築一座摩登的大型商場。其設計可容納數千名顧客，樓層可承受數千斤的重量，防火設施達至世界級標準，還可將商場外觀特色發揮得淋漓盡致，順應某些重大的潮流。
可是，女士洗手間外經常堆積了一條長隊，不禁一問：「建築工程師沒有生物學的知識，才不懂女性的生理需要。」這可能是一則笑話，又或者是大家從來沒有考慮過的問題。
其實投資亦然，投資者只拿著一兩個本科的知識，去作出對金融工具的評估，這樣已有可能排除了更重要的資料及數據的主要線索，增加了出錯的機會。譬如說，要準備投資壽險公司前，你可能只評估內含價值、新業務價值及承保盈虧等基本因素，但卻不瞭解及不清楚保險業界使用的精算術，其背後運用了無數的假設，這才是評估保險公司最重要的一環。
不告訴你可能不知，建立精算的假設，其中風險貼現率的變動對保險公司的估值的升跌是相當敏感，而那些大多數的假設亦很容易被管理決策層操縱。無疑，投資可以很簡單，但亦不能太簡單。只可以說，只憑一兩個本科的知識是不夠的，從今天起別再做鐵錘人。
