券商料滬港通有排「拍烏蠅」

滬港通開通第二日，上海及香港兩地的額度成交較昨日減少，申銀萬國證券研究所執行總經理兼首席分析師桂浩明認為，港股通成交持續淡靜，除了兩地市場投資者結構不同外，部分原因是散戶投資港股可直接用人民幣買賣，但交易過程須承擔兩次匯兌風險，以及資金往往會由發達市場流向落後市場。

桂浩明又指，除非港股未來走勢持續強勁，否則內地資金不會大規模流入港股，港股通交投淡靜的情況將會持續一段長時間。

至於有內地散戶批評港股通設有50萬元證券賬戶餘額的入場門檻太高，希望能放寬港股措施讓散戶入場，桂浩明並不認同此說法，指港股市場運作與內地不同，例如不設升跌停板機制及「T+0」交收制度，對內地散戶或有一定風險，相信短期內監管部門不會輕易取消有關限制。

高盛中國首席策略分析師劉勁津亦承認滬港通反應較預期差，認為可能是由於南下投資者主要以散戶為主，投資偏向市值小的細價股，且現時離岸及在岸人民幣匯價存在差距，也有可能影響投資部署。

劉勁津又指，投資者不能單看滬港通初期的成交額及反應，來判斷政策所帶來的中長期效用，認為現時內地投資者有70%以上的資產配置投資於於房地產項目，股票投資佔比少於7%，相信滬港通有助分散內地投資者的風險，長遠對中港股市仍有幫助。

另外，中信證券（6030）發表研究報告指，滬港通在首個交易日的反應符合預期，反映A股市場獨有板塊較受海外投資者歡迎，但滬股通額度在約收市前一小時才用盡，較市場預期慢。該行又相信滬港通額度很難在年內用盡，預期監管層會在額度使用接近約80%的時候，才會考慮增加額度。

高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝(Timothy Moe)指，香港地產股有三重利好消息，包括未來減息預期、租賃市場走強及樓市復甦帶動置業需求。

資料圖片

首先，該行預計聯儲局還會減息兩次，香港利率也會下降，進一步降低按揭成本；第二，支撐房地產市場的關鍵因素之一，是香港租賃市場實際上已經走強，租金收益率有所提高，令買樓更有吸引力 ; 第三，本港樓市已承壓數年，實際上已經歷了一次小熊市。有些渴望在香港置業的人一直在觀望，等待期間同時存了幾年錢，現時基本面更有吸引力。綜合這些因素，構成市場築底的原因。

慕天輝續說，地產股股價遠低於資產淨值，而且股息收益率也很高，尤其是像新鴻基地產(00016)這樣的優質公司。綜合股價先前的折價，加上基本面的走強，共同導致了股價反彈。

該行對香港股市評級為中性(equal weight)，慕天輝解釋，該行超配(overweight)MSCI中國指數，實際上指的是香港大部分股票，MSCI香港指數範圍較窄，只包含傳統的香港股票，涵蓋銀行、房地產、保險、澳門博彩業及部分零售股。香港的前景固然不錯，但相比來說更偏好中國人工智能等主題。