適逢今年為巴郡50周年紀念，參與股東會的人數更加踴躍，聽說多達4萬名信徙到來「朝聖」，會場上更大賣印上了「50」字樣的紀念品，氣氛相當熱鬧。如往年一樣，最令人期待的還是其問答環節，巴菲特及萬格妙語連珠回應諸位的提問，並向信徒分享其超過半個世紀的投資心得，這肯定是全球投資者之福。
筆者於周日「三次雞啼」之後，便馬上爬床起來，於電腦面前尋找本次股東問答環節的實錄，並花了足足6小時甚至不止，才閱畢所有關於這個嘉年華之報導。過程中，最令人匪而所思是那些中文媒體，竟然大字標榜 - 巴菲特看好A股未來三年的前景，而這種說法偏偏在國外媒體卻找不到的。究竟，是我年紀大了開始「老花」，所以漏讀；抑或某一部分人嘗試誤導，別有用心呢﹖
無疑，巴菲特及萬格高度讚揚了中國所取得的「奇蹟般的」經濟成就，而「反腐」也是北京一個極為明智的舉措。以上述去理解，兩老看好的似乎是中國之經濟前景，而不是股票市場。反而，當有人提問到「價值投資」操作之廣泛性時，兩人均語重心長，並認為中國股市目前更應使用「價值投資」而不是「投機」。與成熟市場相比，中國的投資環境相對上年輕，這導致市場接受了投機的慣性，港股也出乎意料地被「A股化」感染了。
有些人質疑價值投資不適用於內地股市，筆者亦曾在內地做投資講座時，宣揚價值投資，下台後卻被某老總譏諷。然而，巴菲特在50周年的股東會再重申，投資原則不會在國境線上止步，真正的投資態度應以葛拉咸在《聰明的投資者》一書中所論述的鐵律，將購入股票後視為自己擁有了企業一小部分的權益去看待。
巴菲特感到不安，國內投資者竟然沒有人做好價值投資。不要以為「A股化」會一直維持下去，當金融市場自由化或投機泡沫爆破後，中國市場遲早要回歸基本價值的軌道上。做價值投資其實不難，只要你能在股票便宜時買入，就是這麼簡單，絕對不是智商的比拼遊戲。
萬格反問巴菲特：「難道還有其他方式比價值投資更明智嗎？」
當然沒有。或許，市場上的價格和價值將繼續存在巨大的差異。買入了便宜股票後，格價未必可以立即追上應有的同等價值，但長線而言卻肯定可以完全反映。
巴菲特：「就那些熟讀葛拉咸及大衛多德著作的人，將繼續可以發財。」
雖然，多以來的股東會中，巴菲特及萬格都是重複提到價值投資的優勢，但我仍然看得津津有味，並不厭其煩在此一次又一次舉筆暢談，請不要嫌我的嘴巴太囉嗦。
張 偉傑
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