大摩前首席經濟學家、耶魯大學資深研究員羅奇(Stephen Roach)警告，美國去全球化加上龐大預算赤字，可能引發美元崩盤。羅奇本周一在彭博網站上發表了一篇文章，以反映對美元下跌的警覺。
羅奇指出，長期以來，美元作為全球主要儲備貨幣的至高無上地位，無人敢質疑，靠的是「TINA—there is no alternative」，沒有替代品！
美元真是「TINA—there is no alternative」，沒有替代品?
不過，任何國家貨幣兌美元匯價，應該是該國與美國的比較，其價值受經濟、金融、社會和政治因素影響 。根據美國與貿易夥伴的貨幣之間的比較得出，雙方的貿易份額加權，加入通脹差異，貨幣相關的國際競爭力的轉變，國際清算銀行(BIS, Bank for International Settlements )每月可計算出實際有效匯率(REER，The real effective exchange rate)，由此可推算出，美元對其他主要貨幣滙價，可能會下跌35%！
國際清算銀行統計了58個地區與美國的跨境製造業貿易流量，中國佔（23％）、歐元區（17％）、墨西哥（13％）、加拿大（12％）、日本（7％），另外13％來自6到10個國家/地區包括：南韓、英國、台灣、印度和瑞士。在此基礎上，如預測美元疲軟，那麼人民幣、歐元、墨西哥披索及加拿大元升值的話，影響最大，而由於日元的貿易比重大幅下降，日元對美元指數的變動幾乎沒有影響。
BIS推算出，美元對其他主要貨幣滙價，可能會下跌35%！
人民幣及歐元有升值條件。
只要中國繼續進行結構改革過程，從製造業轉向服務業，從投資和出口主導的增長轉向以消費者主導的增長，並接受金融體系的進一步自由化，那麼人民幣便有進一步升值的理由。
歐元方面，在過去十年，歐元區避免了貨幣聯盟的災難性崩潰。由於貿易加權歐元比2008年4月的高點低15％，因此存在明顯的升值空間。除非全球經濟出現第二次探底衰退，否則美元作為避險角色的重要性，應會在2020年和2021年的餘波中下降，令美元轉弱。
雖然加密貨幣和黃金應該從美元疲軟中受益，但這些市場規模太小，無法吸收世界外匯市場的重大調整，該市場的日交易量約為6.6萬億美元。
美元作為各國外匯儲備角色下降
根據國際清算銀行的數據，美元在各國官方外匯儲備中所佔的份額，已從2000年的略高於70％，下降到今天的略低於60％。這種下降趨勢可能會在未來幾年內積聚動力，尤其是在美國目前正邁向去全球化和脫鈎的時代。隨著美國外匯儲備的份額遠遠超過其在世界GDP和貿易中的份額，這樣的修正可能是不可避免的。
美元崩盤幾乎是無可避免，美國經濟長期以來一直受到嚴重的宏觀失衡困擾，國內儲蓄率極低及經常賬長期赤字，美元將會非常急劇地下跌。羅奇預期，隨着未來幾年財政赤字擴大，問題將會惡化。擔心美元可能引發類似上世紀70年代末的滯脹危機，當時美國物價急劇上升，但經濟增長停滯不前，對金融市場造成破壞。即使11月大選後美國更換總統，情況亦不會有太大轉變。這將是一場美元危機，一場主權債務危機。
尚風
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