大摩前首席經濟學家、耶魯大學資深研究員羅奇(Stephen Roach)警告，美國去全球化加上龐大預算赤字，可能引發美元崩盤。羅奇本周一在彭博網站上發表了一篇文章，以反映對美元下跌的警覺。
羅奇指出，長期以來，美元作為全球主要儲備貨幣的至高無上地位，無人敢質疑，靠的是「TINA—there is no alternative」，沒有替代品！
美元真是「TINA—there is no alternative」，沒有替代品?
不過，任何國家貨幣兌美元匯價，應該是該國與美國的比較，其價值受經濟、金融、社會和政治因素影響 。根據美國與貿易夥伴的貨幣之間的比較得出，雙方的貿易份額加權，加入通脹差異，貨幣相關的國際競爭力的轉變，國際清算銀行(BIS, Bank for International Settlements )每月可計算出實際有效匯率(REER，The real effective exchange rate)，由此可推算出，美元對其他主要貨幣滙價，可能會下跌35%！
國際清算銀行統計了58個地區與美國的跨境製造業貿易流量，中國佔（23％）、歐元區（17％）、墨西哥（13％）、加拿大（12％）、日本（7％），另外13％來自6到10個國家/地區包括：南韓、英國、台灣、印度和瑞士。在此基礎上，如預測美元疲軟，那麼人民幣、歐元、墨西哥披索及加拿大元升值的話，影響最大，而由於日元的貿易比重大幅下降，日元對美元指數的變動幾乎沒有影響。
BIS推算出，美元對其他主要貨幣滙價，可能會下跌35%！
人民幣及歐元有升值條件。
只要中國繼續進行結構改革過程，從製造業轉向服務業，從投資和出口主導的增長轉向以消費者主導的增長，並接受金融體系的進一步自由化，那麼人民幣便有進一步升值的理由。
歐元方面，在過去十年，歐元區避免了貨幣聯盟的災難性崩潰。由於貿易加權歐元比2008年4月的高點低15％，因此存在明顯的升值空間。除非全球經濟出現第二次探底衰退，否則美元作為避險角色的重要性，應會在2020年和2021年的餘波中下降，令美元轉弱。
雖然加密貨幣和黃金應該從美元疲軟中受益，但這些市場規模太小，無法吸收世界外匯市場的重大調整，該市場的日交易量約為6.6萬億美元。
美元作為各國外匯儲備角色下降
根據國際清算銀行的數據，美元在各國官方外匯儲備中所佔的份額，已從2000年的略高於70％，下降到今天的略低於60％。這種下降趨勢可能會在未來幾年內積聚動力，尤其是在美國目前正邁向去全球化和脫鈎的時代。隨著美國外匯儲備的份額遠遠超過其在世界GDP和貿易中的份額，這樣的修正可能是不可避免的。
美元崩盤幾乎是無可避免，美國經濟長期以來一直受到嚴重的宏觀失衡困擾，國內儲蓄率極低及經常賬長期赤字，美元將會非常急劇地下跌。羅奇預期，隨着未來幾年財政赤字擴大，問題將會惡化。擔心美元可能引發類似上世紀70年代末的滯脹危機，當時美國物價急劇上升，但經濟增長停滯不前，對金融市場造成破壞。即使11月大選後美國更換總統，情況亦不會有太大轉變。這將是一場美元危機，一場主權債務危機。
尚風
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美股杜指今年2月12日高見歷史高位29568點，隨着新冠肺炎疫情在美國迅速擴散，以及石油期貨價格崩盤，觸發大跌浪， 3月23日低見18213點，共下跌11354點或38.3%。隨着聯儲局將利息降至零，以及史無前例的推行無限量寬及買債，指數急速回升，多國經濟漸漸重開後，本周一已升至27580點，升幅9366點或51.4%，只需再升1988點，便可回升至歷史高位。
同期納斯達克指數在今年2月19日高見9838點，3月23日低見6631點，共下跌3206點或32.5%。昨晚已升至10002點，由低位計，升幅3371點或50.8%，已創歷史新高位。
在社會運動及中美貿易戰陰霾下，恒生指數早在今年1月20日29174點見頂， 3月20日跌至21139點低位，跌幅8035點或27.5%，今早最高見25303點，反彈了4164點或19.6%。
同中環金融人傾起，大家炒咗幾十年股票，從來無見過咁嘅大時代，如此快速的V型反彈，亦肯定沒有什麼金融書籍可以解釋，當鈔票可以無限量地印刷時，每次金融危機，又總有方法解決。冇人知道這個無止境的印鈔遊戲，何時或會以什麼方式終結。
在今次反彈浪中，由於杜指及納指一直沒有作出很大的回調，未有觸發止賺，在三月中至三月底，分段吸納的美股，尚風及股友仍然一直持有。反而手上的港股投資組合，在中央公布授權人大為香港設立「港區國安法」後，部份港股的好倉在五月底被震走。升市莫估頂，仍持有美股及港股的投資者，尚風只能建議繼續持有，但暫不宜再加倉。畢竟市場變數多，疫情仍未受控，經濟數據差劣，經濟復甦速度未知快慢，但中概股網易及京東回歸，氣氛總不能太差，舊經濟股回升，連藍燈籠中移動（941）也被掃高，港交所（388）股價也接近300元阻力，大家的確要開始戒備，心目中可以再等等，起碼等網易及京東上市之後，6月18日電商購物節，6月18至20日北京人大常委會第19次會議，國安法細節是否出爐，才再定策略。
今天想談一談雲遊控股(484）炒核數師羅兵咸永道事件。雲遊成立於2009年，2013年10月在聯交所上市，主業網路遊戲，但在2017年宣佈轉型金融科技。
早在5月30日，雲遊表示，在審核集團2019財政年度財務報表過程中，認為羅兵咸永道已不願就財務報表發出經審核報告。經過長時間準備及包容後，董事會一致認為繼續永無止境滿足羅兵咸永道索取資料的要求可能不符合集團利益及不合理，並可能進一步延長財務報表落實時間，令集團及股東利益受損。經過認真但艱難的考慮並計及集團持份者及股東利益，集團審核及合規委員會建議而董事會同意建議罷免羅兵咸永道，建議委任中匯安達接任集團核數師。今天羅兵咸永道發言，指雲遊未提供必需資料，導致審計延誤。認為公司早前在公告中的陳述實屬不準確及有誤導成分。
去年11月，社交媒體報道，由雲遊主席李魯一創辦的網上「P2P」借貸平台「北京海投匯」，被內地警方查封，員工被警方拘捕調查，李魯一失聯。
今年5月，雲遊先後發佈了兩份有關VR遊戲業務及網絡小額貸款業務的獨立調查報告，結果翻出了一堆爛賬。九江市「雲客小貸」與北京海投匯平台相關的壞賬共計4100萬元，其中有7位借款人共涉及2600萬元借款，存在虛假借款，資金實際流向「海投匯」實控人。這兩項業務之前都是由雲遊的前主席李魯一負責，去年失聯後，她辭任雲遊的所有職務，並由韓軍接任。但不久前，韓軍亦辭任主席之位。
2019年年報顯示，雲遊營收1.24億人民幣，同比下降4.2%；毛利錄得3012萬元，同比下降63.1%；股東應佔虧損2.7億元。雲遊的虧損，以及失聯的企業借款調查，都源自於2017年開展的金融科技業務，當時，「空中網」集團入股雲遊20.37%股份，成為第一大股東，卻埋下了危機。2017年，雲遊以3億元收購「簡理財」54.54%的股份，簡理財曾讓雲遊在2017年實現淨利潤6865萬元，但在2018年，隨著行業環境變化，雲遊計提了大額減值，一是對收購金融科技業務產生的商譽及可辨認無形資產計提減值3.49億元，二是對出售聯營公司股權後剩餘無法收回的應收款項計提減值3940萬元。2019年4月，雲遊控股剝離「簡理財」，但至今尾款尚未收回。
雲遊目前金融業務仍保留「雲客小貸」，但該業務運營也面臨困境。2019年報顯示，「據未經審核之財務資料，集團已向累計逾180萬名借款人提供服務，並於2019年內累計發放約人民幣14億元的貸款融資。期內，應收貸款總額2.6億元。」
雲遊上市後股價跌足6年，最近更炒了核數師。
雲遊2013年10月以51元上市，隨即升至73.95元高位，同年11月摩通發報告，予目標價70元，可惜股價之後未升過，一直跌了6年多，今年3月跌至2.4元歷史新低，昨日收報3.34元。明明是網絡遊戲商，轉型金融網貸業務後未好過，帶來大量壞帳，更多次轉換主席，而壞帳更是和前主席有關連，是否應由警方及證監跟進調查，仍未知曉，但公司卻先換了四大之一的核數師，投資者只能觀望事態發展，千萬不要考慮低吸。
