昨日內地宣布降低利息和降低銀行存款準備金率，內地股市少跌1.3%收場，我話算OK啦，內地股市前兩天日日跌7、8%，跌幅大減叫做初步穩住股市啦。
有不少存了很多人民幣的朋友，都問我點睇人仔匯價，一般人知道股市有風險，買股票有計數，但覺得存人民幣無風險，存人仔會去得好盡，有朋友存了幾百萬，見人仔跌多幾個%，已經牙痛咁聲，皆因無預到這筆存款會貶值。我話睇完這幾日阿爺的手法，我更擔心人仔不是跌3%就收工。
早前在7月阿爺先在股災時入市，到8月開放了人仔貶值約3%，因為按貶值後公布的新制度，人民幣中間價要跟上一日的市場價，變成阿爺不能說了算，若想維持人民幣的匯價，就要出真金白銀在市場干預。我當時的疑問是若阿爺既要出錢挺股市，又要出錢挺人民幣，兩面出擊，有幾多錢先至夠頂？ 再者，若要頂人民幣，不應大手減息降準，否則對人民幣有壓力，那麼有何工具支持經濟？
但這兩日阿爺的手法起了變化。第一阿爺不再挺股市。第二阿爺放大手腳降準和減息，好像不太怕人仔下跌那樣。昨日美元兌人仔匯價6.4093，比上日收市價6.4128，人仔還略升了少少。反映市場認為中國減息降準有利經濟，所以減息對匯價的負面效應未反映出來，但若中國繼續減息下去，人仔匯價還有壓力。
目前中國首要關心事項，是要支持經濟。6月尾、7月初股市大跌，中央一個即時反應是入市干預。但救市被美國反對，能否長期救得到也是一個問題。現在中央似乎換了一個思維，救股市不如救經濟。
聽聞內地經濟十分之差，數字也未必能反映所有問題，出口疲弱，經濟收縮，中央的財政收入也下降，好易滑入一個弱勢循環。所以人仔貶值，加上更大手筆的持續性減息降準，目標是全力救經濟。
美國雖然反對人民幣貶值，但更想中國把人民幣市場化，將股市按市場規律運作。若然中國為了短期效益將人仔貶值，美國就不怕捱人仔貶值的短期壓力，要得到中國金融改革的好處，人仔更市場化後，美國覺得她長線會玩得贏這個遊戲，若中國經濟好轉，她不會讓人民幣長期「人為低估」。
人仔可以貶值的機制一打通，中國救經濟的活門就打開，若然通脹受控，中國還可以不斷減息降準，以一年期存款基準利率下調後的1.75厘計，還可以減7次0.25厘才降至0厘，而十多巴仙的銀行存款準備金率遠比外國高，下降的空間更大。
在中國救起經濟前，無人可以保證股市不跌和人仔不跌，甚至在減息降準之外，人仔下跌正是救起經濟的主要工具之一。
中國一直說日本大量印鈔，容許貨幣大幅貶值，是以鄰為壑，即是剝削鄰居來搞好自己。如今中國都頂不順要貶值，是否只貶3%就夠，是一大疑問。我問各方財金高人，都覺得中線人仔貶10%對中國經濟的促進作用較大。
存了定期人仔的朋友比較被動，因為要提早結束，不止沒有利息，有些還要收罰息，加起來若不見了8、9%，就不郁好過郁。但若然人仔定期到期，就真是轉走避險為上。即使是中國經濟的長線好友，都等人仔跌定了再回頭存錢也不遲，君子不立危牆之下。
盧永雄
環球股市大跌之時，中國股市最弱，周一晚美股道指由最差時跌1089點，到最後只跌588點，雖然仍有3.5%的跌幅，但已從低位反彈了近半。今天港股也開始反彈，恒指最後升153點，升幅有0.7%，黃昏時份歐洲股市都大升3%以上，唯獨內地股市獨憔悴，今天仍大插7.6%，到底中國股市出什麼事？
其實包括港股在內的環球股市跌了這麼多，都到了超跌要反彈的水平，但內地股市還在直線向下，上證綜指連3000點大關都跌穿了，收2964點，跌跌不休的主要原因，是阿爺不再干預股市。之前阿爺一直硬守入市位約3500點，自上周不見阿爺手影之後，內地大市就穿位向下。如今的跌勢，是在補回之前應跌未跌之勢，所以內地股市要深插才見底。
阿爺由入市變成離市，外界不太知情。當大家依賴中央干預，見內地股市跌到3500點就入市撈底的朋友，就中重招了。當有形之手突然離場後，要靠市場無形之手去平衡，沒有了3500點的政策底，就難怪要不斷探真底了。
坦白講，阿爺這種先干預後停手的做法，令市場無所適從，若然要如此，當日又何必去干預，任由股市自然尋底即可，起碼不令市場生起依賴和幻想。若要俾一個堂而皇之的解釋，可以話當日市場可能槓桿巨大，干預支持一下，讓市場可以盡量拆倉，釋放風險後，就不再干預了。但現實上內地股市相對經濟規模仍然細少，即使當日任由股市爆煲，是否會衝擊到經濟，也令人懷疑。
不過，高人對內地突然撤手不干預股市，有另一番解讀，他叫我先留意一下美國白宮昨日的評論。白宮發言人厄内斯特（Josh Earnest）週一話美國總統奧巴馬已就週一全球股市的大跌作出簡要闡述。對於市場有關經濟基本面的擔憂情緒，厄内斯特表現出輕描淡寫的態度，他指出從長期的經濟發展趨勢來看，目前美國經濟表現強勁。他指出，與2008年全球金融危機以前相比，現在美國經濟的基礎要牢固得多。
厄内斯特還提到，美國政府官員希望中國實施更多的金融改革措施，比如說推進在更大程度上由市場決定人民幣匯率的機制，中國應迅速採取措施，來建立起由市場決定匯率的機制。
從白宮發言人的講話，顯示美國既不對目前的股市跌市太擔心，亦不怕人民幣以市場化的方式貶值，反而督促中國盡快建立人民幣匯率更市場化的機制。高人話，「市場化」三個字一直是美方堅持的焦點，早前中國入市干預股市，美國很有意見，從美國主流大報連番批評可知。高人相信，中國退出干預股市，很可能是受美國影響所致。
美國不怕股市跌，甚至不怕人民幣貶值，只要中國市場化，以及不要經常入市干預。可以這樣說，到中國貨幣和股市都相當市場化時，美國深信自己有能力玩贏這個遊戲。
可能你會奇怪，中國何曾這樣聽美國話？ 9月底中國國家主席習近平將會訪美，中國先在南海島嶼停止建設工程，又在股市入市問題上聽美國意見，固然為領袖會晤營造良好氣氛有關。但習大大打貪打到關鍵部位，中國政壇張力漸大，他不想四面出擊，在外交上忍忍不發，似乎也是奉行毛主席分清主要矛盾和次要矛盾的行動，在這種環境下，投資者就只能自求多福了。不過，阿爺在周二傍晚連出兩招，降息兼降準，希望有助穩定內地股市啦。
盧永雄
