外匯天眼：交易員就像華山論劍，但各有死穴！

        華山論劍，各有死穴

　　每種交易模式都有自己的信眾。很多交易員是那樣虔誠，忠實於自己的門派，認為自己是武林至尊，其他門派都應俯首稱臣。其實盲目尊己排他，閉關鎖國，是愚蠢的。天下武功，各有其用，幾種最為常見的交易模式都將列舉在下面。

　　趨勢跟蹤（Trend Following）

　　在幾個月內，價格可能按照一定的趨勢移動，從最高點到最低點，或者從最低點到最高點。“趨勢跟蹤”的交易員想在趨勢開始時入市，在趨勢逆轉時撤出。價差明顯，持續時間長，對趨勢判斷準確，就能掙到這筆錢。

　　顯然，這門武功的要點在於把握趨勢。此派門徒花了大量的時間、開發了多種方法，去判斷趨勢，去尋找起點與終點。但是，所有的方法都避不開“趨勢跟蹤”的死穴——

　　首先，長期穩定的趨勢不是市場的常態。呈現兩個月的穩升趨勢前，市場可能先震盪上兩年。因此，趨勢跟蹤者贏一次之前，往往要賠幾次。

　　其次，一切預測都依靠規律，而所有轉折都是對規律的破壞。那麼，沒人能捕捉到轉捩點。每次轉折，他們都要先賠錢，才懂得退出。而每次退出，他們都要受到金錢與精神的雙重損失。

　　再次，一切長期趨勢都帶著短期震盪。趨勢跟蹤者必須是大款，能承受“長期”，也能承受“震盪”。他要有大筆的閒錢，扔進去好幾個月也無所謂。如果他不是王老五，而等著從市場裏賺了錢交房貸，他就承受不住任何波動。

　　這派武功要賺就是大賺，玩不好也會大賠。總結一下，想入此派，要知道，

　　趨勢非常態——要撞得上

　　轉折有傷害——要扛得住

　　想賺須等待——要玩得起

　　逆勢交易（Countertrend Trading）

　　與趨勢跟蹤相反，逆勢交易不依賴於“趨勢”，而依賴於“轉折”。“趨勢跟蹤”的門人，看到漲，就希望這是個趨勢，馬上買入，等著繼續漲；看到跌，也希望這是個趨勢，馬上做空，等著繼續跌。“逆勢交易”的門人，看到漲，就希望這是個轉折，馬上做空，等著它跌；看到跌，也希望這是個轉折，馬上買入，等著它漲。

　　所以，你應該明白，“逆勢交易”就是“趨勢跟蹤”的倒影，沒有什麼根本差別。市場無常態，這個也得撞得上；判斷失誤就有傷害，這個也要扛得住，玩得起。

　　搖擺交易（Swing Trading）

　　“搖擺交易”是“趨勢跟蹤”的濃縮版。趨勢跟蹤者，要的是幾個月的大趨勢；而搖擺交易者，找的是三四天的小趨勢。看著要跌了，他做空；看著要漲了，他做多。所以，從本質上講，他與趨勢跟蹤者是一樣的，有運氣成分，要撞；有風險存在，要抗。

　　日間交易（Day Trading）

　　日間交易不能算一種特定的交易模式，它的命名來源於其時間特點——日間交易都是當日完成的。每一天閉市之前，交易員都會自我清空，從而免受隔夜新聞的衝擊。不過，想在一天之內賺到錢，這些交易員就要一天之內找到“價差”。波瀾不驚的市場，是他們的大忌。

　　具體說來，日間交易是多種交易模式的混合，常見的有：

　　一、高頻交易——在極短時間內找到趨勢或轉折，不停地做多與做空（position trading）。二、坐守市場——像第一課的阿黃、山姆大叔一樣，坐守市場，賺取買賣差價，也稱刷單員、黃牛黨（Scalping）、做市商。三、套利——對同一產品，利用它在不同市場的價格差異賺錢，有時一條新聞導致某個市場先行波動，跟其他市場產生差價；有時匯率波動導致不同國家差價巨大，此時“套利”（Arbitrage）行為將大展身手。

　　百變市場，百種煎熬

　　每個門派都帶著滿腔的希望而來。“趨勢跟蹤”派，希望價格不要波動，不要轉折。如果買了，他們就坐等穩漲；如果賣了，他們就期盼大跌。幾個月裏，都讓市場像拉直的絲綢一般平整而柔順吧。畢竟，在震盪中，他們要不斷止損，他們還能堅持下去嗎？接受風險，還是繼續損失規避？那是種折磨。

　　“逆勢交易”派，希望價格一個月漲，一個月跌，來回波動，永遠不要有固定趨勢。一旦市場不符合預期，堅持沉沒成本，還是勇敢放棄？那是種折磨。

　　“搖擺交易”派，希望價格三天漲，兩天跌，要波動，而且要快速波動。他們受不了長期平穩的趨勢，也受不了長期緩慢的波動，那樣賺錢太慢，他們會焦慮。那也是種折磨。

　　“日間交易”派，則希望價格這一分鐘漲，下一分鐘跌；或者這個市場漲，那個市場跌。總之，他們的期望與上面幾派都不同。如果前面的門派賺了錢，他們很可能在賠錢。那仍是種折磨。

　　然而，市場百變。它可能平穩，可能波動，可能有趨勢，可能一團亂，可能由平穩過渡到波動，可能由一團亂過渡到靠譜。因此，每一派都有賺錢的時候，他們都帶著希望而來。有時候，他們賺到錢，變得貪婪；有時候，他們輸了錢，變得憤怒；有時候，他們發現事態超出控制，變得恐懼；有時候，他們再也翻不了身，變得絕望。人類共有的情緒，糾纏著他們。

　　同時，他們總逃不開“認知偏差”。有時候，市場變了，湧出新的機會，他們卻不去抓；有時候，市場又變了，暴露新的危險，他們卻不鬆手；有時候，市場再次變了，回到他們希望的狀態，他們卻已經絕望。損失規避、沉沒成本、小數定律、近因效應……糾纏著他們。

　　別動感情

　　怎麼辦？很簡單，別動感情。不要存任何門戶之見，也不要對市場抱任何希望，沒有人能控制市場的未來。

　　只冷眼旁觀，冷靜判斷：現在的市場，到底是什麼樣的？趨勢平穩？緩慢波動？快速震盪？——它是什麼樣，你就拿起哪一派的劍；它變了，你就放下這一派，改投另一派。

　　不要預測，不要希望，不要執著，不要膽怯。這很難，我們會在後面慢慢練習。但是，你要早早記牢：一動感情，一念執著，你就輸了。

外匯天眼

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     一般而言，反向交易包括採取與普遍方向相反的投機性交易策略。這種策略也稱為“反向交易”。一些反向交易員還尋求在市場情緒強烈偏見下進行交易。當交易股票時，反向策略也可以被視為價值投資的一種形式。即交易員或投資者通常希望購買被低估的資產獲得回報。此類資產的價格正顯示出達到明顯低點的跡象，以便在今後升值時賣出。反向交易員也可能會尋找價格過高的資產，以便做空此類資產。

　　交易員為何使用反向策略

　　很多交易員在初涉交易時都被告知“趨勢是您的朋友”，反向交易與趨勢交易則完全相悖。大多數有經驗的交易員都會考慮反向交易，因為他們將其視作與趨勢交易一樣的獲利良機。與趨勢交易員一樣，使用反向策略通常需要隔夜持倉。這使其與日間交易和剝頭皮交易區別開來，後者通常只在當日交易。 此外，反向交易員傾向於相信他們能夠使用技術分析方法以合理的準確性預測市場的高峰和低谷。他們還可能基於市場趨於隨時間恢復其均值的想法而制定反向交易策略。這種所謂的均值回歸理論表明，如果市場漲幅過高，則下跌將成為必然，而如果跌幅過大，反彈也會隨之出現。

　　但是，實際上，市場可能會在一個方向上停留相當長的時間，並偏離其平均值。因此，假設市場將恢復其均值可能會出現問題。如果沒有一個資金充裕的交易帳戶，那麼能否長時間內忍受大量未結算頭寸損失可能是一個需要面對的問題。即使市場最終將扭轉以符合該理論。 反向交易員還希望避免過早入市。如果他們在大跌中入場太早，市場可能永遠不會反彈到足以使他們從中獲利的地步。

　　使用動量指標，確認交易機會

　　在金融市場中，動量是指市場維持價格隨時間上漲或下跌的能力。反向交易員經常參照基於動量的技術指標，這些數據能夠告訴他們趨勢市場的動量何時開始減弱。常見的反向交易指標包括：

　　相對強度指數（RSI）

　　布林帶

　　動量振盪器

　　平滑異同移動平均線（MACD）指標

　　平均動向指數（ADX）

　　反向交易員通常會查看一項或多項技術指標，以告訴他們市場動力何時減弱。一旦他們看到趨勢的勢頭正在減弱，則表明市場已發出信號，上升或下降趨勢正在失去動力，傾向於在相反方向上進行校正。儘管在金融市場上毫無保障可言，但是這種可能的情況在反向交易員的平均交易計畫中發揮了很好的作用。 因此，如果上升趨勢顯示出減弱的勢頭，那麼反向交易員通常會尋找可賣出的點位。如果下降趨勢顯示出減弱的勢頭，反向投資者將尋找機會買入。例如，在大幅下跌後，反向交易員可能在超賣區域看到RSI的看漲背離。 當資產的市場價格連續兩次下跌，RSI低於20時但未創新低時，就會出現這種經典的反轉信號。同樣，當資產上漲的市場價格創下兩個連續高位，RIS達到80以上，未現新高時，則會出現看跌背離，這兩個經典信號都表明潛在趨勢的勢頭正在減弱，市場反轉在即。

　　利用市場情緒，尋求交易機會

　　除了使用動量指標之外，反向交易員還可能會尋找市場情緒過度偏向的情況。查看各種資產類別中的市場情緒和動態的一種流行方法是查看交易員持倉（COT）報告。該報告由商品期貨交易委員會（CFTC）每週發佈一次。 交易員持倉（COT）報告提供了每個星期二在芝加哥期貨交易所交易的期貨未平倉合約和期權的期權明細。該報告包括未平倉合約的每個市場，包括等於或高於CFTC既定報告水準的20個或更多交易機構的持倉詳情。如果交易員持倉（COT）報告顯示特定資產的市場情緒變得過於定向，那麼這往往被視為該資產的相反指標。 在交易員市場中，以過度定向的情緒為特徵的市場被戲稱為“人從眾多頭或空頭市場”。舉例來說：當大多數交易者傾向於下達止損單，這種極為濃厚的看空情緒被部分有經驗的交易員視為入場良機。他們會充分利用恐慌的市場情緒，反向交易，獲取利潤。

　　同樣，技術分析交易的普及意味著，越來越多的交易者正在看相同的圖表。他們對於止損的位置也很可能得出類似的結論。這傾向於將止損訂單集中在特定關鍵點位或附近，並且可以作為一個整體觸發。機構交易員通常偏好利用這樣的情況做反向交易，他們會大量建倉反向短期頭寸，目的是一旦此類止損出發，就可從強勁的短期反向走勢中獲利。

　　謹慎利用反向交易策略

　　總體而言，儘管反向交易在某些交易員中非常受歡迎，並且可以獲得令人鼓舞的結果，但總體來看，跟隨趨勢進行交易更為安全。相比之下，趨勢交易有助於減少交易成本，以及觀察市場的時間。

　　交易開始後，趨勢交易還能讓交易員採取一種更周全、紀律嚴明的方法來交易市場。無需密切關注指標的信號，只需設定止損，等待利潤訂單自動平倉即可。 趨勢交易的另一個好處是可以幫助避免嘗試挑選市場高點和低點所涉及的大量風險。這可能包括必須忍受大量未實現的實際損失。從長遠來看，逆向交易可能並非最佳策略，但運用得當也可獲得豐厚回報。