縮表如箭在弦 加息按下不表

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會放鴿，表示本年底可以縮表，卻非預示加息時機。雖然通脹重返2%取得進展，但美國8月份密歇根大學消費者信心指數終值下跌至70.3，創出10年以來低位。重要數據疲弱至此，美國經濟難言大好，加息言之太早！

鮑威爾指出，今年開始縮減買債規模可能是合適的，縮減量化寬鬆時間及步伐，不是傳遞加息時間的直接訊號。基本前景是向就業最大化及通脹重返2%繼續取得進展，但新型肺炎變種病毒進一步擴散，要實現就業最大化，仍有很長遠的路要走。

鮑威爾不諱言，如果持續高通脹成為嚴重憂慮，聯儲局必定會作出回應，使用工具以確保通脹與當局目標一致，應對通脹短期波動可能會弊大於利。假使在資產購買結束後，所增持長期證券，仍將繼續支持寬鬆的金融環境。

多名聯儲局官員支持稍後開始縮減買債計劃。聯儲局副主席克拉里達表示，可以開始放慢每月買債步伐，預計秋季在實現就業目標方面，也持續取得進展。

聯儲局理事沃勒表示，如果8月份新增職位至少有85萬個，聯儲局將可以開始縮減每月1,200億美元的買債計劃，並已準備好在初秋行動。克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特指出，目前是時候開始縮減買債計劃，但在考慮加息之前，就業市場仍需要進一步改善。

費城聯邦儲備銀行總裁哈克重申，聯儲局在明年底或2023年初之前，可能不會加息。在考慮任何形式上調聯邦基金利率之前，希望見到縮減買債計劃結束或者基本結束。

前財長薩默斯強調，輕描淡寫看待通脹帶來的影響，是誤判當前風險。他認為通脹風險比主席所認知的還要嚴重。

同時，美國8月份密歇根大學消費者信心指數終值跌至70.3，僅比初值跌至70.2，稍高0.1，創出2011年12月以來最低，亦低過市場預期的70.7，以及7月份終值的81.2。世界大型企業研究會(Conference Board)公佈，8月份消費者信心指數降至113.8，為2月以來最低，市場預期是124，7月份為125.1。

鮑威爾只提縮表卻未明言何時加息，看來對美國經濟前景有很大保留。

中原陳永傑

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新界細價樓破頂 CCL續創新高

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

進入下半年港股未能承接今年上半年升勢掉頭向下，走勢疲弱。但港樓依然表現堅穩，新界區二、三線屋苑充滿動力，部份經已破頂，預期今年餘下時間港樓氣勢會比港股為佳，中原城市領先指數(CCL)後市將會接連破頂。

港股今年下半年突然大墮後，失卻上半年錄得升幅的良好走勢，部份有賺頭的散戶走避不及倒輸。港股這個投資市場非常講究身手敏捷，稍為猶豫可能由贏變輸，反應必須要快，很講求「上車落車」的時機。股市太過波動，並非一般散戶所能掌握。

港股下半年至今牛皮偏軟，無力向上突破，未能承接上半年氣勢向上衝，陷於下調格局，從成交額去看甚至有點兒陰乾格局。港股未能跟隨美國股市迭創新高，非常可惜，不升反跌，亦反映股市賺錢不大容易。

近月港樓價位被掃高之後，買賣雙方陷於膠著狀態，變成交投回落，不及6月份那麼活躍。樓價繼續反覆向上，顯示買方採取主動追價入貨，形成樓市牛皮靠穩姿態，屬於理想走勢。

儘管7、8月份樓市成交不及得6月份那麼多，但買方仍然表現進取掃貨，令樓價慢火煎魚式上升。就以新界區樓市為例，近期樓價升勢比較集中在新界區二、三線屋苑，部份屋苑經已靜靜地突破頂位創出歷史高峰，這證明港樓購買力不俗，沒有跟隨港股轉弱。

本港與世界各地一樣都要面對新型肺炎的攻擊，但港樓處於牛皮狀況一年多，並沒有大幅下挫，今年更輾轉上升。到8月中CCL終於突破歷史高峰，闖上191.34點，衝破前年6月的190.4點舊紀錄。

加上美國今年5月底6萬億美元財政預算，如同另一輪量化寬鬆，美元有貶值壓力，即使今年內美國「收水」，但本港樓市未來屢創新高依然有說服力，並非虛火。

樓市表現良好，並非香港獨有，世界各地樓市亦有不俗升勢，而且比起香港勢頭更凌厲，美國、英國、澳洲以至日本樓價亦走勢堅挺，反映資金對樓市情有獨鍾。由於投資者近年的投資目標以住屋物業為主力，港樓今年跟隨世界各地樓市繼續向上攀升，預料情況不變。