美經濟榮辱互見 息難大升

中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國近月來所公佈的經濟數據異常反覆，可謂榮辱互見，或許某程度上與新型肺炎病毒變種及惡化有關，令經濟前景蒙上陰影。以美國聯儲局的保守態度，息口難以大升，對於置業人士供樓反而減輕負擔壓力。

聯儲局主席鮑威爾較早前表示，今年開始縮減買債規模可能是合適。但加息無進一步披露，表現鴿派，不想急於加息。他說，疫情變種病毒進一步擴散，要實現就業最大化，仍有很長的路要走。

新型肺炎衝擊全球經濟一年多，破壞力驚人，南非近月發現一種新變種病毒，有更強傳染力，現有疫苗未必能有效應對。南非國家傳染病研究所報告表示，科學家在5月首次檢測到C.1.2的變種分支，至今已在多國出現。新變種病毒確診比例，由5月份時0.2%，兩個月後增至2%。世界衛生組織指出，在南美洲哥倫比亞發現的Mu（B.1.621）病毒株具備免疫力逃逸能力，存在對疫苗產生抗藥性風險，全球三十多國發現這款病毒，

美國近期經濟數據甚為反覆，好壞均有，反映經濟未穩定。美國聯邦住房金融局公佈，6月樓價按月上漲1.6%，按年則上漲18.8%。美國供應管理協會的8月份製造業指數意外地升至59.9，比原先估計為佳。

美國8月份Markit製造業採購經理指數(PMI)終值跌至61.1，略低於初值的61.2，亦低於7月終值的63.4，反映製造業活動擴張步伐減慢。8月份私人企業職位新增37.4萬個，按月增加4.4萬個，是連續8個月增加，但增幅不及預期的62.5萬個。

久沉的歐洲經濟似乎反彈無力，評級機構惠譽國際估計，歐洲央行將維持基準利率不變直至2025年，資產購買計劃將最少維持至2024年。歐洲經濟差劣，也會拖低到美國加息力度，鮑威爾對美國未來加息保守，並非無理。

回顧美國在2012年初表明有意加息，到2015年底才執行，顯示加息不是取決於長官意志，還要看經濟實況。2012年不少人都覺得加息在即，不敢在本港買樓投資自住，後果是失去4 年升市回報及低息供樓良機。今次美國加息會否又一次「翻版」，仍有可能，即使成功加息，亦難以大手加息，因全球經濟太差。

中原陳永傑

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中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會放鴿，表示本年底可以縮表，卻非預示加息時機。雖然通脹重返2%取得進展，但美國8月份密歇根大學消費者信心指數終值下跌至70.3，創出10年以來低位。重要數據疲弱至此，美國經濟難言大好，加息言之太早！

鮑威爾指出，今年開始縮減買債規模可能是合適的，縮減量化寬鬆時間及步伐，不是傳遞加息時間的直接訊號。基本前景是向就業最大化及通脹重返2%繼續取得進展，但新型肺炎變種病毒進一步擴散，要實現就業最大化，仍有很長遠的路要走。

鮑威爾不諱言，如果持續高通脹成為嚴重憂慮，聯儲局必定會作出回應，使用工具以確保通脹與當局目標一致，應對通脹短期波動可能會弊大於利。假使在資產購買結束後，所增持長期證券，仍將繼續支持寬鬆的金融環境。

多名聯儲局官員支持稍後開始縮減買債計劃。聯儲局副主席克拉里達表示，可以開始放慢每月買債步伐，預計秋季在實現就業目標方面，也持續取得進展。

聯儲局理事沃勒表示，如果8月份新增職位至少有85萬個，聯儲局將可以開始縮減每月1,200億美元的買債計劃，並已準備好在初秋行動。克利夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特指出，目前是時候開始縮減買債計劃，但在考慮加息之前，就業市場仍需要進一步改善。

費城聯邦儲備銀行總裁哈克重申，聯儲局在明年底或2023年初之前，可能不會加息。在考慮任何形式上調聯邦基金利率之前，希望見到縮減買債計劃結束或者基本結束。

前財長薩默斯強調，輕描淡寫看待通脹帶來的影響，是誤判當前風險。他認為通脹風險比主席所認知的還要嚴重。

同時，美國8月份密歇根大學消費者信心指數終值跌至70.3，僅比初值跌至70.2，稍高0.1，創出2011年12月以來最低，亦低過市場預期的70.7，以及7月份終值的81.2。世界大型企業研究會(Conference Board)公佈，8月份消費者信心指數降至113.8，為2月以來最低，市場預期是124，7月份為125.1。

鮑威爾只提縮表卻未明言何時加息，看來對美國經濟前景有很大保留。