新年伊始，中國股市，跌到「七個一皮」，更觸發了一個環球小股災。在美國加息的的前提下，市場本來已經人心虛怯，再碰上中國式跌市，大家「冇鞋挽屐走」。
中國的跌市，表面上由兩個因素觸發，首先是今年開始實施「熔斷機制」，這是一個大跌市便停市的機制，規定大市跌5%時，停市15分鐘，復市係再跌多2%，即合共跌7%以上時，便全日停市。另一個因素是短期因素，中央在半年前救市時規定上市公司持股超過5%的主要股東，不能減持股票，限期至2016年1月8日，在限期快到時，對股市造成很大的沽售壓力。
這個「熔斷機制」其實是抄自美國，當地的機制分為三個級別，7%、13%及20%，標普500指數升或跌至第一及第二級，會停市15分鐘，跌到最三級便停市。美國證監會於1987年10月的「黑色星期五」，美股一日內大跌22.6%後加入這個機制，至目前只於1989年10月用過一次，而中國實施了四日便用了兩次。中國證監會見到股市連番熔斷，仍未止到血，於是在周四晚宣布暫停這個機制，中港股市在今天企穩反彈。
單就一個政策而論，以中國波動這樣大的股市，有不少日子的上下波幅都超過5%，而「熔斷機制」定於5%為觸發點，當大市跌到4%時，投資者怕停了市，股票便沽不出，於是加速沽出股票，便不斷觸發機制，可見機制的設計本身，已有問題，觸發融斷的百份比怎可低於美國的7%？
內地之所以搞「熔斷機制」是始於2013年8月16日發生的「光大烏龍盤事件」，當日光大證券的套利系統出現問題，落了70億元烏龍盤買藍籌股。滬深300指數有71隻成份股瞬間漲停板，推高滬指6.5%！光大後來要賠償客戶損失。中證監後來提出要抄外國的「熔斷機制」，以防止因為市場出錯，引發股市大起大落，結果抄出一個大頭佛。
再進一步深究中國的跌市原因，這其實是去年6月跌浪之後的第二波。內地去年由6月8日的高位5178點暴跌，跌至9月28日的3052點開始反彈，年底收3539點。可能是全年埋單計數，股市仍有10.5%的進賬，便令到監管部門掉以輕心，沒有防避大股東沽貨禁令屆滿及「熔斷機制」可能帶來的衝擊，確實有思慮不周的地方。如果能夠做好有第二波跌浪來襲的準備，推出一些緩衝機制去舒緩新政策的影響，將可能減低事件的衝擊。
有人問，中央有沒有工具可以阻止股市大跌？我認為短期工具一定有，問題是如果未搞好股市下跌的底因，跌市仍然不會停止。內地股市走弱的最基本原因是，中國經濟自兩年前回軟，其後未曾好過。中國經濟疲軟加上人民幣的匯改，令到人民幣匯價反覆下跌，都是金融市場的毒藥。匯價下跌觸發資金外流，而市場預期匯價還會再跌，資金加速流走的惡性循環出現，令到跌市大量失血，即使沒有人去搞事，也可觸發連番跌市。
人民幣兌美元去年收6.4895，今日下午報6.5887，今年以來，已經累跌超過1.5%，跌勢急驟。究竟是中央沒有能力干預匯價，還是覺得匯價回落多一些，可以提高出口競爭力，借此刺激經濟呢？人民幣匯改以後，政府干預的工具的確減少了，但要干預的話，仍然可以干預。
我覺得作為治標的方法，中央應該大力干預人民幣匯率，才能阻斷市場對人民幣貶值的預期，才可以暫時穩定股市及投資者的信心，並且減少資金外流。不過，千萬不要覺得人民幣貶值多一些會對出口有刺激，因為貶值的好處，遠遠不及對金融市場的衝擊大。任由人民幣繼續貶值，只會造成一浪又一浪的金融風波，最後是得不償失。
盧永雄
北韓領袖金正恩每次出場，都要給大家一個驚喜，就在周三(1月6日)即是他生日(1月8日)，前兩天，北韓試爆號稱是「氫彈」的物體，由北韓「功勳播音員」李春姬，用熱情洋溢高八度的聲線宣布，北韓試爆氫彈大獲成功。
北韓的聲明指，他們發展「正義的氫彈」，是要應對「以匪幫美國為首的敵對勢力日益增強的核威脅，保衞北韓自主權和民族生存權」云云。
北韓一如所料地沒有通知任何人她會進行核試，包括沒有通知中國，因為金正恩知道中國一定會反對，就索性不通知了。中國在當日早上9:30探測到北韓境內發生4.9級震源深度為0的地震，實際上影響了中國東北邊境延邊、白山等地區，連學校操場的牆也震裂了，令當地居民以為是地震，搞到驚惶失措。中國政府事後也發表了措詞強硬聲明，反對北韓核試。
表面看，北韓這個舉動，與金正恩在1月1日發表的新年講話的方向，背道而馳。金正恩當時說在數以百萬計的國家任務當中，提高人民群眾的生活水準是首要任務，又提到會擴大與南韓關係，緩和朝鮮半島的緊張局勢，協調發展民族經濟，實現共同繁榮。話音未落，北韓便進行核試，看不出搞「正義的氫彈」，與提高人民生活水平有何關聯。
至於北韓是否真的成功研製了氫彈，目前仍是一個謎。早於去年的12月10日，金正恩已經表示，北韓是擁有核彈及氫彈的核強國，也準備好使用核彈及氫彈去維護國家主權及民族尊嚴。金正恩的說法當時遭到外界的質疑，南韓的專家認為，北韓連核彈小型化的技術亦未掌握得好，不可能研製出氫彈。
無論如何，北韓說擁有氫彈，即時令到外界的神經緊張，原因是氫彈的威力相當大。人類歷史上，惟一爆過的核子武器是原子彈，威力相當於幾萬噸的黃色炸藥（TNT），而氫彈的威力則可大至幾百、幾千萬噸黃色炸藥，比原子彈的威力大百倍以至千倍！氫彈 (hydrogen bomb)又叫熱核彈，是利用原子彈爆炸的能量，點燃氫的同位素氘等輕原子，產生核聚變反應，釋放出巨大能量，其爆炸溫度達到攝氏1億度，遠遠高過太陽中心的1500萬度。
問題是北韓試爆的是否氫彈？據引發4.9級地震的力量去推算，是次北韓核爆相當於1.1萬噸黃色炸藥當量，這只等如一個原子彈的爆炸力，以中國第一個氫彈試爆為例，當時的爆炸當量是300萬噸黃色炸藥，比這次北韓核試大接近300倍。所以估計今次北韓可能是試爆原子彈充氫彈，或者試爆氫彈失敗，只將作為觸發核聚變的原子彈引爆，但未能引起核聚變。
北韓於2005年正式宣佈擁有核武器，於2006年、2009年及2013年進行核試爆，引起國際社會嚴厲抗議。如今即使未能成功試爆氫彈，但進行了核試是不爭的事實。金正恩不是傻瓜，他有他的行事邏輯，他試爆「正義的氫彈」，除了為自己慶生之外，還有對內和對外的原因。
對內方面，北韓在今年5月即將召開的朝鮮勞動黨第七次全國代表大會，但上次六大卻已經是1980年的事，令次是36年來朝鮮勞動黨再次召開全國大會。為金正恩他爸金正日扶靈的元老，已經全部清洗掉，但金正恩還要在七大會議上，提升自己的心腹上位，不射射氫彈立立威，恐怕難開好七大會議。
對外方面，金正恩要搞大國外交，要和美國平起平坐。外交界指北韓最想與美國平起平坐進行談判，爭取國際地位。美國卻不願意，最後拉攏了多國組成六方會談。金正恩上台後外交沒有什麼成果，和中國也是口和心不和，如今打出氫彈牌，是睇死美國、中國、國際社會奈不了他的何。金正恩要證明自己存在，逼大家重視他，如今他已出牌，就要看中美有何回應了。
盧永雄
