美國近期很痛，主要由於中國網信辦認定，美國半導體巨頭美光公司在華銷售產品未能通過網路安全審查，要求內地關鍵信息基礎設施的運營者停止採購。
中國作出這個行動，正藉美國全力爭取與中國政府高層直接溝通之時，這種做法很不尋常。過去中美正在「改善關係」之際，中方很少做刺痛對方之事，不過今次很不一樣了。
中國出手對付美光，美國官媒初時的反應是「沒啥影響」，例如美國自由亞洲電台就說，美國政府一早限制包括美光公司在內的企業出售高端芯片給中國企業。這次網信辦禁止國內企業購買美光的產品，雖然會影響美光在華銷售中端芯片，但是中國企業購買美光同類產品的成本將會上升，最後得不償失。
美國議員更加起哄，眾議院中國問題特別委員建議作出反擊，要求美國商務部對中國記憶體大廠長鑫存儲祭出貿易限制。
但美國芯片業界反應很不一樣。全球市值最大的美國半導體企業英偉達（Nvidia）行政總裁黃仁勳警告，中美兩國不斷升級的芯片戰爭，將對美國科技行業造成「巨大損失」。
英偉達主要從事設計圖像處理器（GPU）芯片，美國去年8月開始限制英偉達及超微半導體（AMD）向中國銷售高端芯片，黃仁勳指此舉導致英偉達「雙手被綁在背後」，又謂如果失去了中國市場，將難以找到替代，並且「會對美國公司造成巨大損害」。
黃仁勳直指，拜登政府為壓制中國半導體製造業而實施的出口管制，令他的公司無法在中國這個最大的市場之一銷售先進芯片。而中國企業正開始製造自己的芯片，與英偉達在遊戲和人工智慧等領域的處理器競爭。黃仁勳說：「如果中國不能從……美國購買，他們就會自己製造。因此，美國必須小心….如果美國公司被剝奪了中國市場，沒有應急措施。沒有另一個中國，只有一個中國。」
連英偉達也要發聲和美國政府對著幹，因為中國對美光出手已敲響警鐘，不會任由美國宰割，中國已開始反制了。
美國商界擔心：
1. 中國會全面反制裁。據路透社統計，截至2月底，美商務部已把包括華為在內的639家中國實體列入所謂「實體清單」，其中有超過155家在拜登政府時期被新增進清單。中國如今只是以其人之道，還治其人之身。
2. 中國可以進行二級制裁，禁止用了美光芯片的產品入口，例如用了美光芯片的蘋果手機，這樣對美光的影響就更巨大了。
3. 中國對美光出手後，也可以對英偉達等更大的美國公司出手。
4. 推動中國的國產替代。美國既然已禁止美光出售高端芯片給中國，中國公司又可以生產中端芯片，制裁美光，中國沒有什麼代價。或許即時買國產替代芯片價錢較貴，但中國公司出了名會把產品造成白菜價，中國公司很快就會大量生產的更平價產品出口到外國市場，倒過頭搶美光的生意了。
對待美國，認真就輸了。美國就是一邊打壓中國，一邊要求對話。中國如今也依樣劃葫蘆，不會對美國客氣了。反正談來談去，美國還是要打壓中國吧。
盧永雄
財政預算案公布，帳目總轉虧為盈，本年度估計有29億綜合盈餘，下年度估計有221億綜合盈餘。這本來是很好的訊息，但是仍有人從不同角度唱淡。
有批評政府將1500億外匯基金投資收益回撥入政府帳目，或者批評政府以發債所得當收入。本來批評一下政府無傷大雅，但就不要將香港的財政狀況越唱越衰，否則將好事講成壞事，最後香港整體都會受到壓力。
第一、現金計帳法
有人說政府來年靠發債當收益才有盈餘，私人公司根本不會這樣做，這種說法是對政府帳目的誤解。私人公司的確不會這樣做，因為私人機構記帳方法和政府記帳方法不同，政府是以一種現金帳記帳方式，從來如此，並不是什麼新財技。現金帳即是所有現金收入都會算成收入，所有現金支出都會算成開支；但是私人公司就會將損益表和資產負債表的項目分開。
私人公司買地皮建廠房，假設花了10億，不會一次過將10億計入一年的損益帳當作開支，而是會按地皮的年期及廠房的估計使用時間，大約30年至50年，然後分長時間折舊，10億的投資可能一年只攤銷2000萬作損益帳的支出。但是政府的現金帳計法是當年花了10億就是要全部10億都當開支入帳。
當然另一方面，私人公司借貸得來現金也不會像政府一樣一筆過當當年的收入，反而是要按每年的利息支出記入損益帳當作開支。
整個政府的帳目邏輯和私人公司的邏輯有很大的不同，當然也不能簡單罵政府將發債當作現金收入，因為政府的現金帳本來就是有不同的收支方式。
第二、投資高峰期
政府平常一年公共工程開支大約1000億，現在節省一點，大約900多億，但是未來5至10年由於要另外發展北部都會區，而北都等於三分之一個香港，涉及龐大的基建投資，政府一年的資本公共工程開支，至少增加300億至1300億，還未計政府投入各種類型的投資基金，去投資北都相關產業。所以北都會產生大量額外投資，但對長線而言，北都投資將來會有回報，包括中期的賣地收入，或者長期的拉動大片的經濟發展而得到的稅收收益。
總而言之，一年增加300至500億的北都投入，10年就是3000至5000億的投資。長遠而言，為了擴大香港發展空間，做大個餅，這些投資是必須的。短期而言，就要找額外的資源投資北都。
現在政府將北都的發展大量投資直接記入帳目之內。如果想做靚盤數，本來都可以考慮其他更加複雜的方式，例如另外成立一間開發公司，注入土地，由政府擔保由該公司借貸，正如機管局自行發債集資興建第三條跑道，相關的債務都不計入政府的綜合損益帳內。不過政府為免將簡單問題複雜化，直接投資北都，亦無可厚非。
第三、關鍵在股市
本年度政府能夠由本來預計有綜合赤字變成29億盈餘，與股票交易印花稅大幅上升有關。本年度印花稅整體收入預計有995億，較原來的預算增加了319億，絕大部分是來自股票交易印花稅，但是下年度政府對印花稅的增長估計仍然保守，預計只增長1.5%。政府消息人士說，這個預算是以港股每日2500億的日平均成交計，但近期港股的成交已經上升到每日2800億，今日就有2884億。不過政府做預算偏穩陣，所以估得低一點。
所以簡單的邏輯，只要未來股市的成交遠比現在好，根本就毋需擔心香港發債太多。看看未來4年的淨發債額，26/27年度是1005億元，27/28年度是607億元，28/29年度是704億元，29/30年度是568億元，即使政府以保守方式估計，淨發債額亦會逐步減少。
如果假設港股的日成交未來倍升，4年後倍升至每日有5000億成交，那麼印花稅的收益就會大幅增加。現在一年估計股票交易印花稅有800多億元，如果有5000億日成交，就可能增至1600多億元，還未計這樣會帶來利得稅收的增長。隨著股票成交快速增長，會很快填補預算收支的差額，大幅減低發債需求，甚至可以提早不用發債。
簡單總結，創科是長遠投資，要長遠才有回報，但股市發展卻有即時收益，只要特區政府設定清晰目標，再加上中央政府大力支持，將股市的日成交一直往上推，根本不用擔心香港發債太多。
盧永雄
