中國有123萬億美元家底 怎怕和美國鬥

特朗普蟄伏4年，終於重回王座，再度當選美國總統。

在野共和黨大勝，不但特朗普在總統選中橫掃搖擺州，共和黨還將控制參眾兩院。

本次大選同時改選美國國會眾議院的全部435個席位和參議院100個席位中的34席。共和黨在西維吉尼亞州和俄亥俄州贏得參議院席位的選舉後，已在參議院獲得了51個席位，4年來首次重奪參議院控制權。

共和黨本來就控制了眾議院，預料共和黨會保持眾議院過半數議席。亦意味著特朗普在全面控制國會後，可以自由執政。

上天本來給了民主黨4年時間，但虛弱的拜登未能利用這個窗口改善美國經濟民生。美國民調機構蓋洛普在選舉前的一項調查顯示，52%的美國人表示，他們和家人的生活狀況比4年前更糟，62%的人表示美國經濟越來越差。美國選民對現任拜登政府的施政大為不滿，是賀錦麗敗選的關鍵原因。

民主黨失敗的政策主要源於兩方面:1.推動烏克蘭和俄羅斯打一場不會贏的仗，並發動制裁俄羅斯能源，令美國物價飛升，肥了軍火商，害了小市民。2.繼承特朗普對中國產品的高關稅，民主黨要和共和黨一樣反中，以免因對華軟弱而失票，但高關稅絕大部份轉嫁到美國物價上去，令美國人大呼吃不消。

總結拜登這個白左政府的失敗，是事事要求政治正確，結果離了地，失去了民心。

特朗普上台，內政外交都會變。他對內將會減稅益街坊，富人和股民會受惠。對外就大玩「美國優先」，不會尋求結盟，而會到處加關稅，敲詐勒索搵利益。由於特朗普和普京友好，所以烏克蘭總統澤連斯斯基有難，美國一停止供應軍火，烏克蘭就被逼停戰。烏克蘭戰爭白白打了兩年多，換來丟失五份一國土，死去流失數百萬國民，這就是烏克蘭民主選出一個戲子總統惹來的大禍。

至於對華政策，特朗普講到明要搵著數，會祭起關稅的大棒，聲稱要加中國人口產品關稅60%至100%。若然如此，中國自然會大力還擊。
不過特朗普即使要和中國打貿易戰，都是明年1月後他上任的事情，但這種貿易戰威脅對中國投資市場的衝擊，卻不可不防，以免特朗普未上場內地和香港股市先來一場暴跌，就對今年完成經濟增長目標都有影響。

所以事先就漏出一個中國將發行10萬億人民幣特別國債救市的方案。原本全國人大常委會在10月底開會，如今延到11月4日至8日舉行。英國路透社在10月29日率先爆料，話北京打算因應美國選舉結果，推出在未來幾年增發規模超過10 萬億人民幣債券的方案，力圖重振國內經濟，如果有需要還可以加碼。

國家在周二(11月5日)又公布了一條消息，但外界並未注意。國務院向人大常委會提交了「2023年度國有資產管理情況的綜合報告」截至2023年底，全國國有企業資產總額371.9萬億元；國有金融企業資產總額445.1萬億元；行政事業性國有資產總額64.2萬億元。換言之，我國國有資產合共高達881.2萬億元人民幣，折合123萬億美元，中國家底極其雄厚！

早前出中國會發債10萬億救市時，市場反應基本正面，認為反映了中國政府支撐經濟的決心。但也有聲音指中國這樣大額發債，會否負債過高？
今年9月，中國公布全國國債總額為70.8萬億元人民幣，當中30萬億元為中央政府債務，40.7萬億元是地方政府債務，政府債務與GDP的比例為56.1%。

有中央銀行家和我分析中國債務現況，話中國負債和美國是蘋果和橙之比，美國聯邦政府並無國有資產，所有負債都是淨負債。但中國政府有大量國有資產，例如有4大國有銀行、3桶油公司、3大電訊公司等大量巨企，中國扣除借債還有巨額淨資產，和美國一個窮光蛋根本不可比。

如今中國公布最新國有資產數字，更易計數。中國原有國債70.8萬億元人民幣，再發多10萬億國債即是80.8萬億，換算成11.3萬億美元。首先，中國11.3萬億美元國債，就遠比美國36萬億美元國債低(美國債務數字還未計州政府債務)。其次中國有123萬億美元資產，扣負債還有111.7萬億美元淨資產，而美國只得36萬億美元淨負債，你還來說我中國負債高？

中國如今就在「曬冷」，我有123萬億美元資產在手，家底雄厚，你美國就問安信兄弟借到成身債，我怎麼怕和你鬥？

盧永雄

財政司司長預告本年度財赤會由2月時預計的481億元，倍增至1000億。經濟不好，政府赤字上升，難免令外界感到憂慮。而千億赤字亦導致財政儲備下降，令人擔憂特區政府的財政可持續性。

高額財赤雖然值得擔心，但是香港的家底仍然很厚，一方面政府的收入減少赤字上升，一定程度都是和利息高企影響經濟有關；但另一方面利息高企，亦令外匯基金的投資收益大增。

由於外匯基金獨立於政府的財政，每年只是支付財政儲備存款、特區基金和法定組織存款的數百億收益，會反映在特區政府的帳目收入之內，其餘外匯基金的盈虧都是獨立於財政預算之外。

可以看看過去幾年外匯基金的投資收益。2022年因為當年美國利息減至接近零，外匯基金當年蝕了2024億元。但是隨著過去兩年多美國大幅加息，外匯基金的收益亦水漲船高，2023年外匯基金錄得2127億港元的投資收益，完全抵銷了2022年的虧蝕。而今年首3季外匯基金的投資收益更高達2247億元。按這個走勢，外匯基金今年的投資收益有機會增至近3000億。

如果將這兩條分開的數加起來看，政府盤數蝕1000億，外匯基金的投資收益有3000億，香港整體的財政狀況，就沒有表面看來那麼不健康。

另外，截止去年底外匯基金累計盈餘是6524億港元，如果再加上今年的3000億投資收益，扣除開支之後，外匯基金的累計盈餘都應該超過9000億。

回頭看特區政府的財赤，主要是由於收入減少所致。第一，土地收入，原預計地價收入有330億元，但頭7個月只有37億元。第二，主要收入利得稅，本年度原預計有1802億，截止9月上半年度只錄得71.2億元，較去年同期減少51.8%，恐怕全年減幅也較大。第三，印花稅亦按年下跌16%至239.6億。第四，大項中只有薪俸稅有增加，按年增5.4%至83.6億元。總體來說收入是跌的多。

收入下跌和利息高企及地緣政治下美國對內地和香港施壓有關，但隨著美國步向減息周期，今年第4季起股市交投有起色，相信情況會略有改善。但總體而言，仍難望政府的收入短期內會達到平衡。

本來財赤高企，政府就應該要開源節流，但經濟不好，若政府還大幅削減開支，就會出現一個「落雨收遮」的情況，觸發私營部門進一步萎縮，令經濟更差。所以政府推出逆周期措施，維持相當的開支以支撐經濟，是合理的做法。

至於支出方面，政府3大開支項目教育、醫療和社會福利。醫療會隨著人口老化而增加，社福亦難減，唯一教育是可以斟酌的領域，因為隨著出生人口減少，中學及以下的教育開支應該可以削減，以反映收生減少的狀況。固然教育界會對加快殺校有很大的意見校，但從節流來看，這亦是一個可考慮的方向。

另一個可以思考的地方，是整體節省人力成本。政府有超過18萬公務員，仍未聘任的缺口有10%，現在勞工市場仍然緊張，市場薪金高企，叫政府減公務員薪金並不現實，否則公務員流失會更嚴重，政府減薪也會進一步推低消費。

所以政府使用人力資源主要應該考慮的方向，第一是增加外判以減少工資開支，無論如何外判的成本都會較政府請人便宜。第二，加快智能化自動化的步伐，盡量取代用人力做的工作。政府內部部分做事的方法，仍相當古老，效率較低，如果能夠加快自動化和智能化的步伐，可以節省人手。當年入境處引入自動過關的設備，十多年後效益反映出來，關口不斷增加擴大，但人手就不用完全成比例增長，節省了大量人手。政府應該順應時代潮流，從這些角度考慮節流，而不是削減服務，否則會對公眾影響太大。

盧永雄