港鐵2000億投資殺到 現金流緊張 要未雨綢繆

港鐵過去一年售樓收入不俗，有多個項目落成，地產收入較理想，然而這是之前售樓的收成期。踏入2025年後，港鐵售樓落成收入料將逐步減少，卻要進入重大投資期。

接近港鐵消息人士透露，2023至2027這4 年間，港鐵鐵路資產更新及保養，已須投入650億元。之後2027至2034年這7年，新鐵路綫估計須投入超過1000億，其中包括配合北部都會區的北環綫主綫前期工程，以及東鐵綫古洞站主體建造工程，古洞站目標於2027年完成，為港鐵第100個車站。這1000億還未計北環線及南港島綫西段的投資。

消息人士說，保守估計，至2034年，即未來10年，港鐵最少要投資1600億元，若加入其他現在未確定的新線投資總數可能有2000億。港鐵至今天市值為1653億元，也就是說，港鐵未來數年的投資額，估計為集團市值兩倍以上。

港鐵未來10年面臨多項重大投資，可能需要2000億港元，比集團市值還要高。

該人士稱，這是對香港未來，也是對公司前景的投資，這些投資必不可少，但這對港鐵資金將構成很大壓力。

港鐵一直以來的收入模式，相當部份來自地產發展。以往港鐵地產項目招標，中標的發展商須先繳付大筆地價，售樓後港鐵還有分成，先收取的地價是港鐵的重要現金流。但現在樓市呆滯，不容易找到發展商高價入標，在減少甚至缺少大筆預繳地價收益的情況下，港鐵未來的資金較以往緊絀。

在其他收入方面，票務收入現在僅回復疫情前九成，還未完全恢復疫情前水平。至於商業物業的收益，出租面積較疫情前多了三分一，但租金收入和疫情前相同，反映租金回報率下降，現在香港零售業困難，剛公布的11月零售貨值按年跌7.3%，遠遜預期的跌3.4%，連跌9個月，在此情況下，港鐵的商業物業租金難以大幅改善。

投資銀行富瑞（Jefferies）近日發表報告指，由於港鐵來自地產的收益減少，將不足以抵銷增長的資本投資、高昂的保養維修費用及興建新鐵路支綫計劃的投資。

因此，雖然港鐵短期業績不俗，但因未來要作巨額投資，資金流將面臨重大壓力。港鐵預計到中線現金流將非常緊張，所以要未雨綢繆，正在研究新方法融資，包括是否發債，現時港鐵負債比率約30%，預計最高可增至60% ; 此外不排除出售部份收租項目股權，增加出售股權收益，又或者把商業物業再按揭。未來的融資方案，可能是多種方案綜合而成，仍需詳細研究才能敲定。

Ariel

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

經內蒙古自治區赤峰市文化和旅遊局邀請，30位香港小朋友前往內蒙古赤峰慶祝新年，其中一個特別的行程是追尋「中華第一龍」。

前往內蒙古赤峰「尋龍」。

赤峰市曾出土了距今約5000年的大型玉龍，它是中國最早的龍形器物，被譽為「中華第一龍」，因此赤峰又被稱為「玉龍之鄉」。在赤峰市博物館，小朋友對玉龍、陶器等文物，及原始先民、草原王朝遼國的生活興趣濃厚，拉著講解員問個不停。

參觀赤峰市博物館。

赤峰市位於內蒙古自治區東南部，地處蒙冀遼三省接壤處，境內有發源於內蒙古中南部至東北西部一帶，起始於五六千年前的農業文明，是華夏文明最早的文化痕跡之一的紅山文化遺址。

「中華第一龍」造型生動，雕琢精美。

上世紀70年代，在赤峰市翁牛特旗三星他拉出土了一件距今約5000年的大型玉龍，是我國首次發現碧玉雕龍，是中華大地最早的龍形器物，被譽為「中華第一龍」，因此赤峰又被稱為「玉龍之鄉」。玉龍由墨綠色的岫岩玉雕琢而成，周身光潔，頭部長吻修目，鬣鬃飛揚，軀體卷曲若鈎，造型生動，雕琢精美。在今年初，由中國國家博物館精心擷選200餘件（套）館藏文物推出的「龍肇新元——甲辰龍年新春文化展」中，「中華第一龍」「C位」亮相，備受矚目。

赤峰地區曾是遼代政治、經濟文化的中心，遼上京遺址就位赤峰市巴林左旗林東鎮南側，是中國古代契丹民族在中國北方建立的第一座遼代國都的遺址。

紅山文化距今約6600-5000年，因發現於赤峰市紅山後而得名。紅山文化以農耕為主，兼有漁獵，陶器優美，石器精緻。紅山文化成組玉器及玉龍的出現，成為中華民族崇龍、尚玉習俗的肇始。紅山文化晚期，已出現了比原始社會氏族組織更高的社會結構，進入古國階段，說明西遼河流域是最早孕育中華文明的地區之一，對中華文明的起源及形成，有著十分重要的意義和深遠的影響。