亞洲知多點 (一) --香港與新加坡大比併

近年，有輿論單憑個別週期性的金融和經濟現象，妄稱香港為國際金融中心「廢墟」或「遺址」，惟若仔細從經濟及金融表現、民生情況、教育、物流及環保事項方面分析，不難發現新加坡的「亞洲領頭羊」姿態，僅是曇花一現，而香港亦在多個領域，比新加坡優勝。如此一算，若果香港是金融「廢墟」，新加坡豈不是以巨額鈔票堆砌的經濟沙漠?

新加坡「債台高築」式發展

據國際貨幣基金會估計數字，預計2025年新加坡及香港的本地生產總值(GDP)分別為5617億美元及4221億美元，表面上新加坡的經濟表現看似跑贏香港，但仔細分析新加坡及香港特區政府的公共債務情況，就得出驚人數字。原來，在公共債務方面，香港只向外舉債245億美元(不計金管局吸納銀行體系多餘港元發行的外匯基金票據等)，佔香港全年GDP 11.3%，反觀新加坡政府已經向外發債超過8,800億美元，相等於香港債務規模的36倍，而此8,800億美元發債亦等於新加坡全年GDP的175.8%。

以香港750萬人口作推算，每人需為特區政府負債3200美元，但是新加坡國民平均每人就要為政府負擔15萬美元的公共債項。

值得留意的是，新加坡在2023年的一年內，已向外發債超過1000多億美元去支持基建投資，相等於香港特區政府全年赤字的8倍。新加坡此等借錢以擴容增量的做法，無疑為了投資未來，但所投資的項目未來是否賺錢，卻存在很大未知數；而新加坡借巨債渡日之際，香港截至2024年12月的外匯儲備額約4,200億美元，比新加坡的3700億美元多出約500億美元。

巨款投資未來之後，新加坡的經濟環境跑贏香港嗎?

綜觀香港及新加坡的股市發展情況，不難發現香港的股票市場明顯比新加坡發展得更健全。2024年，香港的股市總市值達4.52萬億美元，而新加坡僅有6,405億美元，即香港股市總市值為新加坡7倍；而在債市方面，香港債市規模約2.3萬億美元，同樣跑贏約1.8萬億美元的新加坡。而在股市總成交額方面，香港全年總成交額達32萬億港元，更是新加坡的18倍(新加坡股市全年成交額僅有1.77萬億港元)。

有些一知半解的市場評論員說，香港已變成金融遺址，但就2024年香港總共完成了71宗IPO新股上市，集資共112億美元，反觀新加坡全年只錄得4宗IPO，創20年新低，合計集資額僅有3100萬美元，只是香港的零頭。此外，新加坡交易所現時有620間上市公司，而香港交易所現有超過2600百多間上市公司，等如新加坡的4倍。

比較這兩個亞洲龍頭城市，新加坡以「債台高築」方式發展的同時，香港依然穩守多個全球金融第一，包括全球最大人民幣離岸中心、「投資管理」行業領域排名全球第一、保險滲透率全球第一、安排發行的綠色和可持續債券總額亞洲第一、對沖基金基地排名第一，足見香港穩健發展，奠定堅實經濟基礎。

再細看香港及新加坡兩地的商業及貿易競爭力，香港及新加坡更是「高下立見」。香港為2024年全球第一最自由經濟體，亦於「國際貿易自由」和「監管」兩個分項最為突出，排名全球第一。

糖衣背後，新加坡人過得好嗎?

可以比較新加坡人和香港人的生活。在稅務方面，香港日常消費購物不設銷售稅，但新加坡早已徵收7%銷售稅，而針對對較高收入(1百萬新加坡元以上）人士，新加坡政府徵收的所得稅率高達24%，大幅拋離香港的個人入息15%標準稅率。在這個稅務繁重的國家，新加坡過得幸福輕鬆嗎?

日前，就已有新加坡朋友跟我訴苦，表示新加坡雖有祖屋制度保障普遍市民的住屋權利，但私樓市場的租金不斷膨脹，2024年新加坡成為亞洲一房一廳月租中位數最高的地區(4590美元)，遠遠拋離第二的香港(2173美元)，而新加坡亦為全亞洲城市生活成本指數最高的地區。

可是，於昂貴居住成本下，新加坡生活質素未見比香港好。香港於聯合國《2023/2024年人類發展報告》在預期壽命、接受教育情況及生活水平位列全球第四及亞洲第一；反觀新加坡雖投資大量金錢，於公共醫療方面卻未見改善，預期壽命、接受教育情況及生活水平僅全球排名第九。

另外，於教育水平，香港雖為「彈丸之地」，卻是全球高水平大學聚集程度最高的城市，擁有五所全球百強大學。與其向獅城取鏡「債台高築」式發展，不如集中發揮香港已有優勢，吸納更多專才來港發展?

背靠祖國 盡享經貿司法完善制度

由於香港沒有外匯管制，所有個人資產受到一套全世界信賴的普通法保護，司法系統完善，資產可以自由進出，亦有利香港成為國際高端人才集聚高地。

2024年調查公布指出，香港有多達2703間單一家族辦公室，比新加坡現時的1400間多出一倍；而非本港居民在香港的資產多達2萬多億美元，反觀新加坡則少5千億美元(1.5萬億美元)；2024年居住在香港的「超高淨值人士」數量，香港更被評為亞洲第一。

有賴「一國兩制」制度優勢，香港於國際性金融及經濟挑戰下仍穩守多個世界及亞洲第一。2024年三中全會有關優化區域開放布局時提及，須鞏固提升香港國際金融、航運、貿易中心地位，支持香港、澳門打造國際高端人才集聚高地，健全香港、澳門在國家對外開放中更好發揮作用機制，深化粵港澳大灣區合作，強化規則銜接、機制對接。香港雖不能「固步自封」，亦不宜借鏡「債台高築」式發展，而應穩守祖國強勁後盾，充分發展大灣區的發展潛力，讓香港充分發揮內聯外通的優勢，匯聚資金，促進投資。

鍾賢

維觀者言

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

加拿大前央行行長卡尼(Mark Carney)近日於自由黨的黨魁選舉中勝出，接替杜魯多登上加拿大總理「過渡性」寶座，成為加拿大首名未曾任職民選職位、第6名不是現任國會議員的「素人」總理。

卡尼具備多年財經金融界經驗，疫情期間為杜魯多政府出謀獻策，以助加拿大復甦經濟。加國民眾都對卡尼寄予厚望，但他能否扭轉加拿大國際劣勢，暫屬言之過早；首項難關除有加拿大反對派計劃3月24日國會復會後發動不信任投票之外，接踵而來亦面對加拿大的經濟內憂外患。

被美方貶為一洲 美加貿易戰正式展開

移民加國的港人，最近因為加拿大不斷受美國欺壓，顯得憤憤不平。美國總統特朗普早前戲稱加拿大為美國其中一個州份，更以非法移民及毒品問題為由，自3月4日起向加拿大及墨西哥的進口貨品徵收25%額外關稅。美加隨即上演關稅乒乓球賽，加方一度計劃將輸往美國的電力徵收25%附加費，惟畏於美方計劃將加拿大鋼鐵和鋁進口的關稅由25%提高至50%，而一度暫緩反制措施，美方亦隨即刹停有關決定；直至美方於3月12日起如期徵收25%關稅，加拿大始針對涉及體育器材、電腦和鑄鐵產品等美國產品徵收25%對等關稅。

卡尼選舉時曾揚言，加拿大不會向欺凌者低頭，但剛上任即面對美方步步進逼，他過往所向披靡的金融戰績，能否為他穩住新任總理蜜月期，令人懷疑。

加拿大對美貿易依賴太深，反抗乏力。

內憂外患 加拿大經濟被美國牽鼻子走

2024年加拿大全年本地生產總值增長率為1.6%，稍遜香港的2.5%增長率。雖然香港及加拿大有相近的人均本地生產總值，惟加拿大債務佔GDP近50%，遠超香港的9.3%，而加拿大失業率亦高企於6.6%，遠超香港的3.1%。

加拿大除了失業率高企問題，生活成本均比香港高，而論治安方面亦遠遜香港。當中加拿大每10萬人口約有5843宗罪案，香港則僅有1258宗罪案。而根據Numero調查所顯示，香港於安全系數方面全球排名第7，遠勝排名第75的加拿大。

加拿大面對美國關稅戰處處進逼，長期處於捱打階段，皆因美國主宰加拿大貿易生死大權。美國乃加拿大貨品主要出口國家，出口至美國的貨品佔總額約75.9%，同時美國亦是加拿大進口貨品主要來源地，佔總額62.2%。加拿大過往天真靠攏美方軍事同盟，貿易對象單一化，導致如今被美方壟斷貿易命脈。美國一下子變天，玩弄政治手段，便輕易拖垮加拿大經濟。

港加數據大比拼。

美方霸權「用完即棄」 香港應如何自處?

香港進出口主要地為內地，貨品出口率為55.5%，進口率為42.6%。而除了內地外，香港進出口貨品來源地光譜亦五光十色，未有一個地區的比率逾10%，而美國是繼內地後香港第二大進出口國家，不過香港出口至美國的貨品佔香港出口總額7.5%，而美國進口至香港的貨品僅佔總額3.7%，故香港市場仍然由內地主導，但未如加拿大般被美方壟斷。

美國東征西討，實施科技和經濟霸凌，協助美國礦業公司搶奪烏克蘭礦權；亦欺壓科技龍頭台積電，威逼台積電駐美投資設廠。特朗普更誇下海口，要求台積電將在美投資額由近日承諾的1000億美元再加碼至2000億美元，不但利用台積電增大一己GDP，同時借此移植台積電高端晶片技術。更甚之，美國不再修飾其人權偽君子臭皮囊，先後決定凍結美式統戰喉舌《美國之音》(VOA)、《自由亞洲電台》(RFA)和《自由歐洲電台》(RFE)的資助，直接乾脆了結這個針對中俄的親美國民主黨的傀儡機構，令人嘖嘖稱奇。

事實再一次說明，美國「用完即棄」的真性情。而加拿大聽從美國擺布後，落得「第51州」的落魄田地，相信也是始料不及。香港企業面對美方圍堵中國的新冷戰，以及四面出擊的外交模式，必須發揮好內聯外通的橋樑角色，協助國家聯通世界，發掘美西方以外東盟、中東或中亞新興市場，並採取多元化貿易態度，應對一切圍堵孤立的反華戲碼，切忌墮入美方的貿易圈套。

鍾賢