股市輪流炒，上一輪炒科技股，這一輪炒消費股，背後的邏輯是資金輪轉，反覆炒不同的板塊。
本週三，泡泡瑪特 (9992)、蜜雪集團 (2097)、老鋪黃金(6181)、 毛戈平(1318)同創歷史新高，消費4姐妹炒得不亦樂乎。之後幾隻股都回吐，當中蜜雪集團跌得急啲，到今日中午收市的528元，已比早兩日高位618.5元跌了近15%。
蜜雪集團3月上市至今圖。
過去內地股王是茅台，但一代人有一代人的「茅台」，內地證券日報話，從港股新消費股的爆紅，也可以看到中國新消費崛起的底層邏輯。
首先，新消費企業通過供給創造需求，顛覆了傳統行業的邏輯。例如蜜雪集團以極致性價比策略，在茶飲市場跑出，其低至2元至8元價格，碾壓高價對手，體現了「高性價比」與「下沉市場」的完美結合。
第二，新消費與傳統消費的本質區別，在於其從「物質滿足」轉向「情感共鳴」，另一個形容是情緒價值。Z世代佔總消費人群比例提升至47%，其「悅己消費」「社交消費」引領了消費觀念變革。比如，泡泡瑪特憑藉IP矩陣，成爲年輕人的社交貨幣和收藏新寵，揭示了當下年輕人消費觀念的變化：更加注重消費過程中的情緒價值和體驗經濟，願意爲興趣愛好和獨特體驗埋單。
第三，新消費模式多元化倒逼供應鏈大變革。不管是買一杯現制檸檬茶，還是抽一個限量版盲盒，這些看似簡單的新消費體驗背後，是中國製造業供應鏈的效率變革。新消費模式的多元化正在改寫供應鏈邏輯。當蜜雪集團用自建冷鏈物流將單杯成本壓至3元時，傳統茶飲品牌的「價格戰」已失去意義。
那麼這輪資金為什麼炒消費股？富國基金研究報告分析，它們有稀缺性和高成長。相比內地A股，港股允許同股不同權，接納未盈利企業，爲消費新勢力上市敞開大門，吸引新興品牌排隊赴港。此外，今年以來，內地提振消費、擴大內需成爲發展的重中之重，消費領域成爲投資熱點之一。
但話得說回來，現在消費4姐妹都炒得相當高，泡泡瑪特動態市盈率96.1倍，老鋪黃金89.5倍，毛戈平57.5倍，蜜雪集團41.8倍，頗有一點高處不勝寒之感。
以蜜雪為例，今年3月才在港上市，上市價202.5元，現價528元，比上市價已高了161%，動態市盈率41.8倍，市值2004億，市值已經好大，以這種生意計，好難想像未來連續多年都有高增長。
這些股易炒難揸，有股壇老雀話，對高熱股都適宜等回吐博入去走一轉，上穿高位又食吓糊，順勢可以繼續炒，但也要定好止蝕，好似隻蜜雪咁，若買入後跌20%都要斬，萬一佢一直沉落去就好甘。
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陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
