股市輪流炒，上一輪炒科技股，這一輪炒消費股，背後的邏輯是資金輪轉，反覆炒不同的板塊。
本週三，泡泡瑪特 (9992)、蜜雪集團 (2097)、老鋪黃金(6181)、 毛戈平(1318)同創歷史新高，消費4姐妹炒得不亦樂乎。之後幾隻股都回吐，當中蜜雪集團跌得急啲，到今日中午收市的528元，已比早兩日高位618.5元跌了近15%。
蜜雪集團3月上市至今圖。
過去內地股王是茅台，但一代人有一代人的「茅台」，內地證券日報話，從港股新消費股的爆紅，也可以看到中國新消費崛起的底層邏輯。
首先，新消費企業通過供給創造需求，顛覆了傳統行業的邏輯。例如蜜雪集團以極致性價比策略，在茶飲市場跑出，其低至2元至8元價格，碾壓高價對手，體現了「高性價比」與「下沉市場」的完美結合。
第二，新消費與傳統消費的本質區別，在於其從「物質滿足」轉向「情感共鳴」，另一個形容是情緒價值。Z世代佔總消費人群比例提升至47%，其「悅己消費」「社交消費」引領了消費觀念變革。比如，泡泡瑪特憑藉IP矩陣，成爲年輕人的社交貨幣和收藏新寵，揭示了當下年輕人消費觀念的變化：更加注重消費過程中的情緒價值和體驗經濟，願意爲興趣愛好和獨特體驗埋單。
第三，新消費模式多元化倒逼供應鏈大變革。不管是買一杯現制檸檬茶，還是抽一個限量版盲盒，這些看似簡單的新消費體驗背後，是中國製造業供應鏈的效率變革。新消費模式的多元化正在改寫供應鏈邏輯。當蜜雪集團用自建冷鏈物流將單杯成本壓至3元時，傳統茶飲品牌的「價格戰」已失去意義。
那麼這輪資金為什麼炒消費股？富國基金研究報告分析，它們有稀缺性和高成長。相比內地A股，港股允許同股不同權，接納未盈利企業，爲消費新勢力上市敞開大門，吸引新興品牌排隊赴港。此外，今年以來，內地提振消費、擴大內需成爲發展的重中之重，消費領域成爲投資熱點之一。
但話得說回來，現在消費4姐妹都炒得相當高，泡泡瑪特動態市盈率96.1倍，老鋪黃金89.5倍，毛戈平57.5倍，蜜雪集團41.8倍，頗有一點高處不勝寒之感。
以蜜雪為例，今年3月才在港上市，上市價202.5元，現價528元，比上市價已高了161%，動態市盈率41.8倍，市值2004億，市值已經好大，以這種生意計，好難想像未來連續多年都有高增長。
這些股易炒難揸，有股壇老雀話，對高熱股都適宜等回吐博入去走一轉，上穿高位又食吓糊，順勢可以繼續炒，但也要定好止蝕，好似隻蜜雪咁，若買入後跌20%都要斬，萬一佢一直沉落去就好甘。
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陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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