股市輪流炒，上一輪炒科技股，這一輪炒消費股，背後的邏輯是資金輪轉，反覆炒不同的板塊。
本週三，泡泡瑪特 (9992)、蜜雪集團 (2097)、老鋪黃金(6181)、 毛戈平(1318)同創歷史新高，消費4姐妹炒得不亦樂乎。之後幾隻股都回吐，當中蜜雪集團跌得急啲，到今日中午收市的528元，已比早兩日高位618.5元跌了近15%。
蜜雪集團3月上市至今圖。
過去內地股王是茅台，但一代人有一代人的「茅台」，內地證券日報話，從港股新消費股的爆紅，也可以看到中國新消費崛起的底層邏輯。
首先，新消費企業通過供給創造需求，顛覆了傳統行業的邏輯。例如蜜雪集團以極致性價比策略，在茶飲市場跑出，其低至2元至8元價格，碾壓高價對手，體現了「高性價比」與「下沉市場」的完美結合。
第二，新消費與傳統消費的本質區別，在於其從「物質滿足」轉向「情感共鳴」，另一個形容是情緒價值。Z世代佔總消費人群比例提升至47%，其「悅己消費」「社交消費」引領了消費觀念變革。比如，泡泡瑪特憑藉IP矩陣，成爲年輕人的社交貨幣和收藏新寵，揭示了當下年輕人消費觀念的變化：更加注重消費過程中的情緒價值和體驗經濟，願意爲興趣愛好和獨特體驗埋單。
第三，新消費模式多元化倒逼供應鏈大變革。不管是買一杯現制檸檬茶，還是抽一個限量版盲盒，這些看似簡單的新消費體驗背後，是中國製造業供應鏈的效率變革。新消費模式的多元化正在改寫供應鏈邏輯。當蜜雪集團用自建冷鏈物流將單杯成本壓至3元時，傳統茶飲品牌的「價格戰」已失去意義。
那麼這輪資金為什麼炒消費股？富國基金研究報告分析，它們有稀缺性和高成長。相比內地A股，港股允許同股不同權，接納未盈利企業，爲消費新勢力上市敞開大門，吸引新興品牌排隊赴港。此外，今年以來，內地提振消費、擴大內需成爲發展的重中之重，消費領域成爲投資熱點之一。
但話得說回來，現在消費4姐妹都炒得相當高，泡泡瑪特動態市盈率96.1倍，老鋪黃金89.5倍，毛戈平57.5倍，蜜雪集團41.8倍，頗有一點高處不勝寒之感。
以蜜雪為例，今年3月才在港上市，上市價202.5元，現價528元，比上市價已高了161%，動態市盈率41.8倍，市值2004億，市值已經好大，以這種生意計，好難想像未來連續多年都有高增長。
這些股易炒難揸，有股壇老雀話，對高熱股都適宜等回吐博入去走一轉，上穿高位又食吓糊，順勢可以繼續炒，但也要定好止蝕，好似隻蜜雪咁，若買入後跌20%都要斬，萬一佢一直沉落去就好甘。
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陸羽仁
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上星期講完吉利(0175)，話口未完就因為比亞迪(1211)引爆減價戰，車股碌晒落嚟。
跟往就到小米(1810)開新產品發佈會及公布業績，小米在上周三見近期高位55.7元，有中環茶友揸咗唔少小米，在高位偷步沽咗部份貨，本來等小米好消息見光後股價回落，打算等到48元揸番，但等極都未等到。
先講小米新車YU7，終於來了，不過遺憾的是沒有公佈價格，也未開啟讓人訂車，只是一個技術發佈會，YU7預計在7月份上市。小米YU7單電機後驅版續航835公里，雙電機四驅版續航770公里，這個續航表現比較亮眼，無論是後驅還是四驅，都是同級別電動車續航第一。YU7同時支持12分鐘快充續航620公里，它可以話續航、性能兼得。內地車評界看完新車發佈，總結就是驚喜多過失望，認為小米YU7完美砌底同級對手特斯拉的Model Y。講真在發佈會前好多對小米車的負評，公布新車後，正評多了很多。
另外小米在周三發佈今年第一季度業績報告，表現亮眼。單季營收連續2個季度突破千億元，經調整淨利潤首次破百億元大關，飆升161%至109億元，手機、汽車、大家電三大業務增長再創新高。
本季度小米手機在中國大陸地區的出貨量排名，時隔十年重返第一，市場份額達到18.8%，實現連續5個季度保持增長。在電動汽車領域，一季度小米汽車收入181億元，毛利率升至23.2%，淨虧損收窄至5億元，即每部小米SU7僅虧損6590元，小米汽車盈利在望。
小米公布業績後，摩根士丹利發表研究報告，指小米受強勁收入和利潤率推動，小米2025年第一季毛利較該行預測高出10%，營業利潤比該行預期高出33%。未來新車YU7在7月上市，大摩認為可能是推動股價上漲的關鍵因素。該行認為新車平均售價可能會高於SU7，該行認為新車YU7推出比手機銷售重要，大摩俾小米目標價62港元，評級為「增持」。
小米一年圖。
總的而言，小米利好因素不少，估計稍作整固後，股價可再向上。唯一美中不足的是小米過去一年，由17元起步，升到如今51元，累升190%，升幅頗大，市值高達1.3萬億元，風險自然增加。小米可作炒作目標，買可以跟佢走一段，有一定利潤就可食糊。
比亞迪一年圖。
在內地車股中，我比較睇好的是比亞迪、吉利和小米三間公司，認為它們有機會成為中國汽車業最後贏家，我對比亞迪也非常睇好，佢一年前由230元起步，如今406元，升幅87%，無小米咁多，風險細啲，市值1.2萬億。若有比亞迪平貨在手者，等佢回到400元以下可以加注。若無貨在手，最好等375元才下注安全一點。
吉利一年圖。
三隻之中，吉利最無炒味，升得最少，一年前由近10元起步，現價17.7元，升了79%，升幅最少，而且市值細只有1785億，有成長空間，但也可能長期落後。
吉利在2018年股價上過29元，同年純利125.5億元，之後純利一路跌，股價亦跟著向下。但去年吉利純利上番166.3億，其實純利已高過2018年，但股價追不上。今年業績更佳，第一季純利56.7億元，大升264%，整合業務效果開始浮現，賣車成績亦佳，今年純利有機會衝擊200億，即他打個8折，減價戰令吉利盈利減少，估計都有160億元，由這個角度睇股價仍然較為落後。
不過吉利係慢股，只啱睇好其長線業績的投資者去買，可在這一輪回吐時收集，但要知道佢無小米和比亞迪咁大上大落，即係無咁好炒。
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