禾賽科技(2525)今年9月上市，招股定價212.8元，但近日一度大跌到116.3元低位，比招股價差不多跌咗100元，認咗股都幾傷。
禾賽主要做激光雷達，產品用於高級駕駛輔助系統、自動駕駛系統及機器人身上，是內地激光雷達市場的龍頭大哥。佢2023年已經在美國上市，今年回港上市時，本來都估佢要跌吓收吓貨，但係就估唔到佢跌到116元咁誇張。
但睇番佢今個月11日公布的第三季業績，又相當唔錯，第3季營收達7.95億元人民幣，年增47%；純利2.6億元人民幣，創單季新高。令今年前9個月盈利總額攀升至2.8億元。提前一季度達成2025全年盈利目標。激光雷達季度出貨量41.14萬台，高級駕駛輔助系統應用增長193%，機器人應用增長逾50%，毛利率維持42.1%，市場對禾賽全年的盈利估計上調至3.5至4.5億元人民幣。
禾賽表示，第三季度營收同比激增47%至8億元，主要受「出貨強勁及激光雷達在高級駕駛輔助系統與機器人領域滲透率提升」驅動，尤其是高級駕駛輔助系統正快速成為眾多車型的標準配置。
但在淡市當中，禾賽季度盈利咁好，股價不升反跌。證券界指市場對禾賽的業績反應呈現兩極分化。儘管營收和純利雙增，但其美股股價在財報發佈後4日累計下跌超6%，港股市場最高跌幅達10%。這種反差折射出資本市場對行業邏輯的重估：當激光雷達從「選配」變為「標配」，單純的出貨量增長已不足以支撐估值，技術反覆運算能力成為新的核心指標。業內人士指出，禾賽當前面臨的產品空窗期可能長達一年，這為競爭對手提供了技術超越的機會。
其對手速騰聚創(2498)的轉型路徑恰與禾賽形成鏡像。這家曾以性價比著稱的企業，正通過自研芯片與數碼架構實現技術飛躍。其推出的新芯片使產品解析度與精度達到行業領先水準。技術突破直接反映在市場滲透上——在最新統計的10家L4自動駕駛企業中，速騰聚創已佔據6家供應商份額，與禾賽形成分庭抗禮之勢。
但禾賽顯然不同意這種分析，並在11月24日公布新芯片來回應，禾賽在上海舉辦2025 技術開放日活動。禾賽科技聯合創始人孫愷發佈基於 RISC-V 架構的激光雷達專用高性能智慧主控芯片費米 C500，同時發佈全球唯一「光子隔離」安全技術，指該技術具備超越行業的安全性與可靠性，做到了實體層面的極致「零誤報」。
禾賽上市至今圖。
估計禾賽股價在116.3元已尋到底，上周五開始反彈，現價147.5元。相信未來股價仍有反覆，在回吐到140元左右可以分段吸納，估計明年會有表現。
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陸羽仁
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2026年一開始，香港股市開始向上。有朋友舊年尾買咗貨，佢買咗阿里巴巴（9988）和戇鋒鋰業（1772），一見升就想沽。陸羽仁叫佢即使沽都不要沽清，因為個市未升完，如果唔等錢洗仲可以繼續持有。
睇好科技股的其中一個原因，就是外資大行眾口一辭睇好，估計外資會陸續流入。摩根資產管理表示，隨着中國加大力度創建更多類似DeepSeek的公司，中國科技股將繼續受益於技術突破。
摩根資產全球市場策略師Raisah Rasid話，他們確實認爲中國在科技領域仍然有很多機會，未來將會看到越來越多中國的機器人技術進步，以及更多DeepSeek時刻。
年初至今，一項衡量中國內地科技股的指數已上漲12%，表現跑贏香港以及美國的同類指數，因投資者紛紛湧入。從芯片到人形機器人再到商用火箭等領域的每日進展，以及大量計劃上市的股票，共同推動了這股熱潮。
展望未來，Rasid認爲中國大幅增長的人工智能支出和更有利的政策，將成爲推動中國科技股的關鍵催化劑。
另外，高盛亦再唱好港股。本周四，在2026中國股票資本市場最新動態圓桌會上，高盛亞洲股票資本市場聯席主管王亞軍展望了2026年的發展，表示港股市場將「從風生水起到濤聲依舊」，2026年港股將延續2025年的火爆趨勢。
在2025年全年，香港股票市場的融資量爲960億美元，相較於2024年同期的352億美元，增長率達173%。
高盛研究部股票策略分析團隊認爲，2026年中國股票市場將繼續上行，有利因素包括：中國政府持續的支持性政策提供下行保護，中國股票資產的估值仍極具吸引力，市場情緒及風險偏好持續改善，人工智能相關投資將進一步推動中國增長潛力，以及全球投資者將進一步回歸。
對於市場上對於「AI泡沫」的討論，王亞軍不認爲中國的AI領域出現泡沫，「中國AI企業在資本市場的表現值得期待。」他解釋其原因是，儘管中國科技巨頭正在增加人工智能相關資本支出，但與美國科技巨頭相比仍存在巨大差距。市場信息顯示，美國主要科技巨頭在2024年資本支出爲是其中國同類科技巨頭資本支出的數倍。這意味着未來有進一步投資空間，可能推動增長。
王亞軍表示，有越來越多AI產業鏈相關的公司在香港資本市場上市，這也代表着中國科技發展到達一定階段，AI企業在國際市場地位的提升。
睇完外資分析，就知道他們非常睇好中國的科技股，特別係AI相關領域。如今只是1月中，不要這麼快就估計科技股已經見頂。
阿里巴巴一年圖。
散戶有一個特性，贏就贏粒糖，輸就輸間廠。贏少少就想走，輸好多都死坐。以阿里巴巴為例，距離1月4日的近期低位141元上升了不多。她全力發展AI，週四公佈了千問App上線400多項新功能，主要覆蓋超級生活管家，超級工作搭檔、超級家教3個場景，外資很睇好阿里直接針對消費者的應用場景。斷估未來阿里仍然係大漲小回、反幅向上的走勢，有貨可以揸實，博佢上穿186.2元的52周高位。
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