一間公司蝕錢，要扭虧為盈十分困難。一個政府有財政赤字，要扭虧為盈就更加困難，因為政府就如巨輪一樣，架構龐大，轉彎並不容易，想縮減開支亦相當困難。但香港這個財政年度竟然有機會轉虧為盈，的確令人驚喜。
在今年2月公布預算案的時候，財政司司長陳茂波原預計上個財政年度有赤字872億，而本財政年度赤字將仍然有670億。當時估計到今年3月底，財政儲備是6473億元，如果本年度真是有670億赤字，財政儲備會跌穿6000億，降至5803億元。
當時政府預計上年度收入較對上一年少12%，主要受累於地價收入較預算少收195億，僅入帳135億；印花稅收入亦只有580億元，比預算少130億。當時預計未來的赤字仍然相當沉重。政府厲行節約，訂出每年減開支2%的目標，但當時預計仍然要3年之後才可以達至收支平衡。
不過到今年6月就迎來好消息，財政司司長陳茂波開始派定心丸，指估計今年經濟增長有2至3%，「有信心經營帳目在今個財政年度取得收支平衡。」由赤字670億變收支平衡，這的確是重大利好。財爺當時說，近年香港面對經濟環境改變，亦面對地緣政治風險，但預計隨著香港股市表現向好，印花稅收入上升，有望在今個財政年度達至收支平衡。
這個消失的赤字固然令人驚喜，也可以簡單估計一下發生的原因，其中關鍵是港股表現超乎政府做預算時的預計。政府預算本年度印花稅總收入676億港元，其中主要部分來自股票交易印花稅，另外就是物業印花稅。但政府在預算案對股票收入印花稅的估算，到底是以多少的日均成交額來估計呢？去年全年港股日均成交額1,318億元，如單計去年第4季日均成交金額1,869億元。
如果是以去年第4季的1,869億日成交額來估計，結果今年上半年港股日成交額有2,402億，自4月1日開始的新財政年度，每日低估了近533億元，那麼低估了的全年印花稅可能在255億元。
但不要忘記去年到9月底中央出招後，股市動起來，成交才大增，所以第四季才有1,869億日成交。如果以做數的人再保守一點，去年底今年初草擬預算案的時候，甚至會覺得去年第4季的日成交未必可以持續，可能再估低一點，甚至以全年平均1,318億元推算，這樣誤差就更加大，差額是有500、600億元也不出奇了。
無論如何，這只是一個快樂難題，做數首先要穩健，對收入估低一點沒問題。但是如果最後全年真的可以做到財政收支平衡，甚至有盈餘的話，對香港是一個重大利好，因為如果長期有巨額赤字，即使政府厲行節約，都不能夠扭虧為盈的話，就等於是財政有結構性的問題，長線來說，會影響外界對港元和投資香港的信心，影響香港信貨評級，借錢也要多付利息。所以比預計快3年達到收支平衡，就解決了一大難題。
表面看，如今香港的財政收入增長是靠股票印花稅，只是單天保至尊。但想深一層，在股市暢旺帶動下，投資收入增加，公司利得稅都會有增長，還會有一定的外溢的財富效應。所以不要小看香港的金融業，它既是佔香港GDP最主要的組成部分的行業，亦是其中一個主要的財政收入來源。香港金融好，你就很難看淡的香港經濟了。
盧永雄
很多人說香港經濟不好，我要唱一唱反調，因為大話最怕計數，看數字就知道真實情況。
講經濟好，最多人說到的是股市。港股交易活躍度爆發，今年上半年，港股日均成交額達到2400億港元，與去年同期相比，增加了120%，恒指按年上升25%。新股市場亦呈現繁榮現象，今年截至7月中，迎來共52次新股IPO，按年增加30%，共集資1240億港元，按年上升590%，暫列全球第一。
講經濟不好的人會提出，香港滿街吉舖，許多商鋪關門，部分餐飲老字號如「海皇粥店」也倒閉，香港消費疲弱。
這些說法，就如瞎子摸象，有人摸到象頭，有人摸到象尾，人人感覺不同，適宜看看數字，才可看到全貌。
看反映香港經濟的GDP增長數字，香港第一季GDP，與去年同期相比增長3.1%，創5個季度的新高。第二季的數據尚未公布，綜合各行業的表現，估計上半年整體增長3.3%以上，即使下半年增長略為放慢，全年增長都有機會達到3%。香港是成熟經濟體，3%已經算是高增長。看看美國，今年第一季GDP下降0.3%，預計全年增長約1.2%，就知道香港的增長數字非常亮眼，特別在美國上半年對中國開打貿易戰，對中國內地和香港的產品大幅增加關稅的情況下，香港仍然可以維持這個增長數字，實屬難能可貴。
香港零售及餐飲業表現的確較差，但是它們在GDP的佔比較少。先講零售業，今年前4個月承壓顯著改善，今年1至4個月，零售銷貨總額同比下跌5.6%，但到5月實現15個月以來首次正增長，增加2.4%，顯示零售業有止跌回穩的跡象。
香港沒有公佈單計零售業佔GDP比例的數字，估計大約4.5%以上。由於零售業佔GDP比例較低，所以零售業下跌，對GDP的負面拉動效應不強。
至於餐飲業，今年第一季扣除價格變動的實際收益下跌1.8%，但細分不同的餐飲業的表現亦不同。中式餐館深度調整，總收益同比下跌4.9%。非中式餐館逆市增長，今年首季同比上升2.4%，其中東南亞菜升8.3%，日韓料理升5.7%，反映年輕人消費口味的轉變。另外快餐及酒吧的表現也不俗，第一季快餐業增長1.9%，酒吧業增長6.5%，顯示相關的消費回升。
總的而言，餐飲業以中式餐飲的打擊較深，執笠也較多，但由於餐飲業整體對GDP的貢獻只有1.8%，所以對GDP的負面拉動不強。
你可能會倒個頭來問，香港GDP的大戶是什麼行業？其實香港GDP的頭3大項目，是金融服務業、貿易及物流業，以及專業服務業。
第一位的金融服務業佔香港GDP比重21.2%，涵蓋股市、債市，外匯、保險及金融理財等，對香港GDP影響極大。今年第一季香港金融業增加值1480億港元，同比上升17.8%，對GDP有大幅拉動的作用。
排第二的貿易及物流業，佔香港GDP的19.8%，以出口為例，今年1至5月，香港商品整體出口貨值按年錄得12.6%。出口表現優良，帶動貿易及物流業顯著增長。
第三位是專業服務業，包括法律、會計、諮詢等領域，佔GDP的11.9%。手頭上沒有這個領域的分項數據，估計香港專業服務業上半年是以4.5%至5%的增速增長，是經濟增長的其中一個穩定來源。
所以我們看香港經濟這隻大象，幾大項目都有較理想的增長，所以估計今年上半年有超過3%的增長。所以只要你不是處於那些深受打擊的行業，並非一般零售、中式餐飲或者地產相關行業，就不會感受到經濟的負面影響。如果做金融更會覺得形勢大好。
如果經濟真的很差，港人會較窮，理論上外遊的數字也會減少，但是其實這一兩年港人外遊相當積極。去年港人遊日本有268萬人次，按年增長13.3%，港人在日本的消費額估計有327億港元。另外，去年港人北上也飆升至8191萬人次，按年增長53%，消費總額557億元。單是在內地和日本的去年消費已經有接近900億元，一定程度帶動消費外流，但是不等於港人沒有錢，只不過是部分消費流失去外地。
總的而言，香港經濟表現相當不俗，固然零售的弱項仍需支持，但是如果說香港經濟總體表現很差，這就肯定偏離事實，經濟差又如何有超過3%增長呢？
盧永雄
