一間公司蝕錢，要扭虧為盈十分困難。一個政府有財政赤字，要扭虧為盈就更加困難，因為政府就如巨輪一樣，架構龐大，轉彎並不容易，想縮減開支亦相當困難。但香港這個財政年度竟然有機會轉虧為盈，的確令人驚喜。
在今年2月公布預算案的時候，財政司司長陳茂波原預計上個財政年度有赤字872億，而本財政年度赤字將仍然有670億。當時估計到今年3月底，財政儲備是6473億元，如果本年度真是有670億赤字，財政儲備會跌穿6000億，降至5803億元。
當時政府預計上年度收入較對上一年少12%，主要受累於地價收入較預算少收195億，僅入帳135億；印花稅收入亦只有580億元，比預算少130億。當時預計未來的赤字仍然相當沉重。政府厲行節約，訂出每年減開支2%的目標，但當時預計仍然要3年之後才可以達至收支平衡。
不過到今年6月就迎來好消息，財政司司長陳茂波開始派定心丸，指估計今年經濟增長有2至3%，「有信心經營帳目在今個財政年度取得收支平衡。」由赤字670億變收支平衡，這的確是重大利好。財爺當時說，近年香港面對經濟環境改變，亦面對地緣政治風險，但預計隨著香港股市表現向好，印花稅收入上升，有望在今個財政年度達至收支平衡。
這個消失的赤字固然令人驚喜，也可以簡單估計一下發生的原因，其中關鍵是港股表現超乎政府做預算時的預計。政府預算本年度印花稅總收入676億港元，其中主要部分來自股票交易印花稅，另外就是物業印花稅。但政府在預算案對股票收入印花稅的估算，到底是以多少的日均成交額來估計呢？去年全年港股日均成交額1,318億元，如單計去年第4季日均成交金額1,869億元。
如果是以去年第4季的1,869億日成交額來估計，結果今年上半年港股日成交額有2,402億，自4月1日開始的新財政年度，每日低估了近533億元，那麼低估了的全年印花稅可能在255億元。
但不要忘記去年到9月底中央出招後，股市動起來，成交才大增，所以第四季才有1,869億日成交。如果以做數的人再保守一點，去年底今年初草擬預算案的時候，甚至會覺得去年第4季的日成交未必可以持續，可能再估低一點，甚至以全年平均1,318億元推算，這樣誤差就更加大，差額是有500、600億元也不出奇了。
無論如何，這只是一個快樂難題，做數首先要穩健，對收入估低一點沒問題。但是如果最後全年真的可以做到財政收支平衡，甚至有盈餘的話，對香港是一個重大利好，因為如果長期有巨額赤字，即使政府厲行節約，都不能夠扭虧為盈的話，就等於是財政有結構性的問題，長線來說，會影響外界對港元和投資香港的信心，影響香港信貨評級，借錢也要多付利息。所以比預計快3年達到收支平衡，就解決了一大難題。
表面看，如今香港的財政收入增長是靠股票印花稅，只是單天保至尊。但想深一層，在股市暢旺帶動下，投資收入增加，公司利得稅都會有增長，還會有一定的外溢的財富效應。所以不要小看香港的金融業，它既是佔香港GDP最主要的組成部分的行業，亦是其中一個主要的財政收入來源。香港金融好，你就很難看淡的香港經濟了。
盧永雄
2026年到了，談香港未來的發展，離不開國家的發展，要看國家的發展，看一看國家主席習近平的新年講話，就可以看到端倪。
習主席總結2025年是「十四五」規劃收官之年，他總結過去5年的成就得來不易，主要是「我國經濟總量跨越連續跨越新關口，今年（2025年）預計達到140萬億元，經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力躍上新台階，綠水青山成為亮麗底色，人民群眾獲得幸福感安全感不斷增強」。
習主席的新年講話，一句都沒有提到由美國發起的貿易戰，對我們國家造成的重大挑戰，但是句句都是針對著國家在這個挑戰之下，如何做出難能可貴的成績。他突出了經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力，這些就是我國應對美國挑戰最重要的底氣。
習主席講到我們如何可以得到這些發展成就，主要是依靠創新為高質量發展賦能，他說：「科技與產業深度融合，創新成果競相湧現，人工智能大模型你追我趕，芯片自主研發有了新突破，我國成為創新力上升最快的經濟體之一，天問2號開啟追星之旅、雅下水電工程動工建設、首艘電磁彈射航母正式入列。人型機械人亮出『功夫模式』、無人機演繹絢爛『煙火』。創新創造催生了新質生產力，也讓生活更加多姿多彩。」
要記住，中國面對競爭關鍵是經濟實力和國防實力，而背後就是創新的力量。習主席凸出提到人工智能、芯片研發、天問2號、電池彈射航母、人型機械人、無人機等，每一樣都是和中美競爭密切相關。習主席最後提到，「我們要錨定目標任務，堅定信心、乘勢而上，紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇蹟新篇章」。訂出目標、迎難而上，就是行動的關鍵。
至於港澳，習主席提到粵港澳三地在全運會同心同行，「要堅定不移貫徹『一國兩制』方針，支持港澳更好融入國家發展大局，保持長期繁榮穩定。」香港如何利用兩制之利，融入國家發展大局，為自己找出經濟增長的新出路，就是關鍵中的關鍵。
特首李家超也就習主席的新年賀詞發表講話，指習主席賀詞激勵我們乘勢而上，繼續奮進，我們要「團結一致，迎難而上，把握機遇，推動改革，一起建設更美好的香港家園」，當中最關鍵的是「團結一致，迎難而上」。
最近我去中山一行，在食肆之內見到大大小小的家庭，開心歡聚，突然心生感慨，覺得40年前中國還是一窮二白，但如今人民生活豐足。但在地球的另一邊，很多國家還是一個戰場，巴勒斯坦、烏克蘭、敘利亞、利比亞等，很多國家還在四分五裂的戰禍當中。
最新一個上榜的是伊朗，在美國的高壓制裁下，伊朗爆發激烈的示威，如果現政權被推翻，最後又會出現長期的內戰亂局。一爆發戰亂，什麼幸福生活，都會瞬間化為烏有，無法發展經濟，人民吃不飽肚，亦很難奢言什麼人生理想價值。
國家發展得來不易，如果不繼續奮發，不要說再難寸進，連保持現狀都有極大困難。皮之不存，毛將焉附，國家出問題，香港有巨災。美國在特朗普再次上場之後，改變全球戰略，提出新的「門羅主義」，將戰略重點退回西半球，等於對亞太區的地盤暫時收手，要和中國對話解決問題。
特朗普善變，我們不知道他這個態度，是否可以維持到他2029年落任之時，但是如今至少打開了中美關係比較和緩的機會之窗，但是最長只有3年，到下一屆美國政府，無論是共和黨或者是民主黨上台，都很可能重舉反華大旗，亦會大力針對香港。
香港內耗不起來，要利用好這3年機會之窗，團結奮發，將經濟再推上一個新的台階，增強自己的抵抗能力，這個才是取勝之道。我們要在團結奮發和內耗對抗兩條路中，選對自己的道路。
盧永雄
