巴士的專題｜港鐵財務策略穩健多元化 雙重身份利靈活融資推動市區發展

港鐵(00066)的架構和經營模式，在環球各國和城市中算是少有，既是上市公司，也是公共服務機構，自2000年上市以來，在無須公帑支持下，擴建鐵路網及經營集體運輸系統，也從未間斷派息，除了惠及小股東，作為大股東的特區政府也收取到股息，投入社會公共服務上。

港鐵多年來派息，為包括政府在內的股東創造價值。

港鐵2000年10月5日在港交所掛牌，首份公布的業績為截至2000年12月31日的3個月，雖然只涵蓋短短三個月，已錄得盈利，反映穩健的營運模式及穩定的乘客收入。當時派發了每股港元0.10的末期股息，為2000年度約3個月上市時間的股息。

港鐵派息支持政府公共開支

2001年開始，港鐵實行中期及末期股息制度，2001年全年派息0.42元，其後穩步增長，至2014年度突破1元水平，當年全年派息1.05元， 至最近期的2024年度，全年派息1.31元。

派發股息，小股東有現金落袋，特區政府也有可觀股息收入，資料顯示，特區政府在港鐵上市以來持股維持在74%至80%之間，2001年首度派發全年股息，當年特區政府約收取16億元，至2024年度，特區政府所收取的股息金額已增至60.71億元，支持了政府的公共開支。

鐵路建設耗資龐大，全球不少國家和地區鐵路基建都是政府補貼或營運，但港鐵並無依賴公帑支持，也未試過供股集資，集團透過多元化的財務策略，維持日常營運、設備更新和基建投資，其中包括車費收入，車站及商場商鋪租金收入、物業管理等業務、「鐵路加物業」發展模式、及發債融資等。

港鐵車務營運收入維持穩定，8月公布的中期業績，香港車務收入115.09億元，按年增3.33%，2024年度香港車務營運收入230.13億元，按年增14.3%，車站商務收入及物業租賃、管理業務上半年分別跌0.64%及1.15%，2024年全年升4.42%及5.9%。

車務營運收入為港鐵提供穩定的收入來源。

「鐵路加物業」支持基建發展

「鐵路加社區」是港鐵多年來行之有效的綜合發展模式，透過政府批出土地發展權，港鐵可進行物業發展，並利用收益支持鐵路運作，及填補興建新鐵路綫時的資金差距。「鐵路加社區」發展模式為港鐵按發展周期提供資金，承擔新鐵路的設計、建造、營運和維修保養相關的開支，支持未來數十年鐵路的日常營運、維護及資產更新的龐大開支。

這模式不僅讓港鐵可自負盈虧持續發展，更支持了政府的交通基建規劃，加速都市社區發展，如最早期的金鐘站，延伸了中環商業中心區 ; 九龍灣站上蓋物業項目，即今年踏入45周年的德福廣場以及於同年分階段入伙的德福花園，是港鐵的首個物業上蓋住宅項目，亦是「鐵路加社區」雛型 ; 80年代的葵興、葵芳、荃灣站和太古站、杏花邨站等，把工廠區變成商業和住宅區，配合了香港從製造業轉型為服務業的趨勢。

德福花園及德福廣場是港鐵「鐵路加社區」綜合發展模式的雛型。

參與北部都會區基建

港鐵一直參與加強香港策略地位的規劃，如現在當局積極發展的北部都會區，連接內地，建立香港的創新科技和高等教育基地，是香港經濟多元化重要一環，10月3日北環綫項目舉行啟動禮；根據政府與港鐵簽訂的第一部分項目協議，估計造價約314億元。港鐵作為上市公司，透過靈活的財務策略及市場上合適的融資安排，大額投資建造北環綫項目，帶動北部都會區的發展，持續有效地支持政府運輸方針及交通基建規劃，加強香港策略性地位。 

目前港鐵與政府已就項目第二部分的協議內容已經展開，確保主綫和支綫同步建造，並在2034年或之前完成。

北都是香港重要策略性發展，政府及港鐵已簽訂北環綫第一期項目協議 (圖片來源: 港鐵官網影片截圖)

充足資源推動可持續發展

港鐵於2025年9月簽訂了一筆300億港元的7年期綠色銀團貸款，由57間銀行參與，貸款最終獲超額認購超過5倍，鑑於市場需求強勁，集團將貸款額由原先230億港元提升至300億港元，可見港鐵融資能力及反映市場信心，貸款將用於港鐵《可持續融資框架》下的合資格綠色項目，包括北環綫項目，強化港鐵在可持續發展領域的領導地位，鞏固其財務基礎以支持大型基建。

財務穩健令港鐵有資源投入落實ESG可持續發展，包括在營運鐵路、建設新鐵路項目或物業業務各範疇融入環保綠色元素。鐵路本身是低碳公共交通工具，提供綠色出行選擇，近年又積極善用車站、車廠及辦公大樓等地方建設太陽能設施，應用再生能源，從不同層面實踐及推動節能減碳。

同時港鐵又能善用自身資源，透過鐵路網絡的連結及回饋社區，展現企業社會責任同時為持分者創造價值。舉例恆常車費優惠，包括為全港12至25歲的合資格的學生提供半價乘車優惠，以及提供殘疾人士乘車津貼，並資助部分日子的長者乘車津貼。以2024年計，港鐵全年的恆常優惠總額約31億港元。

港鐵(00066)屯門第16區物業發展項目第一期(第16區第一期)批予新地(00016)。

資料圖片

第16區第一期昨日截標，共收到6份標書。入標者包括長實(01113)、新地、嘉華國際(00173)、中國海外(00688)、會德豐地產，另信置(00083)夥拍嘉里建設(00683)及鷹君(00041)合組財團入標。

第16區第一期位於整個發展項目的東北部，現址為屯門游泳池所在，屬純住宅發展，總樓面面積約60萬方呎，估計可建2幢分層住宅，提供不多於1280個住宅單位。

綜合市場估算，第16區第一期的地皮價值約12億至24億元，每方呎樓面地價約2000至4000元。

新地副董事總經理雷霆表示，很高興投得屯門地皮，地皮位於將來鐵路站頂，未來商場及社區配套亦充足，將興建中小型單位為主，預計總投資約60億元。