中證監 : 小馬智行境外上市備案 發行不逾1.02億股港上市

中國證監會發布的文件顯示，內地自動駕駛初創企業小馬智行(Pony.ai)境外發行上市備案通知書，擬發行不超過1.02億股境外上市普通股，在港交所(00388)上市。

圖片來源：小馬智行官網

中證監稱，在通知書出具起12個月內若未完成境外上市程序，須更新備案資料。

該公司已於去年11月以「PONY」為代碼在納斯特完成上市，成為全球Robotaxi第一股。此次備案標誌着其來港上市計劃已獲關鍵監管進展。若此次港股上市順利落地，小馬智行將形成「美+港」雙重上市架構。有關方面稱將有望在短期內加入港股通。

美股上市以來，包括柏基投資（Baillie Gifford）、公爵資本（Baron Capital）、方舟投資（ARK Invest）、威靈頓資產管理（Wellington Management）、富達投資（Fidelity Management & Research）等在公開市場買入股份。

小馬智行創始人及CEO彭軍（左）、CFO王皓俊（右），巴士的報記者攝

小馬智行今年4月發佈攜手豐田、北汽、廣汽打造的三款搭載第七代自動駕駛系統方案的Robotaxi車型，多款第七代車型獲批北京、上海、廣州、深圳的L4級自動駕駛測試許可，累計公開道路測試里程350萬公里。

小馬智行7月推出上海市首個無人駕駛Robotaxi，其成為國內唯一在北上廣深開展全無人Robotaxi收費運營的企業。8月12日發佈的未經審計2025年第二季度財報，其Robotaxi車輛總數逾500台，預期年底超1000台，當季總營收達1.54億元人民幣，按年增長75.9%，按季增幅53.5%。

小馬智行自動駕駛示意圖，巴士的報記者攝

有關方面稱，核心業務Robotaxi的乘客車費收入按年增加超過3倍，年營收已從2022年的4.72億元連續3年升至2024年的5.48億元。

小馬智行在中東與卡塔爾國家運輸公司合作，在首都多哈成功開展Robotaxi公開路測，並與杜拜道路交通管理局（RTA）推進Robotaxi在杜拜的商業化落地；在歐洲，其與當地重要企業Emile Weber集團合作，於盧森堡開啟路測；在亞洲，小馬智行與新加坡最大的交通運營服務商康福德高聯合部署自動駕駛服務，並已於今年初在韓國首爾啟動路測。

資料圖片

內地自動駕駛企業小馬智行通過港交所(00388)上市聆訊，公司上半年收入升逾43%，271%虧損擴大逾87%，自2022年至今虧損總額為收入的119%至365%，中外運(00598)為公司最大客戶。

高盛、美銀證券、德意志銀行及華泰國際為招股上市保薦人。公司以秘密上市途徑申請上市，聆訊通過後發布招股資料集。

小馬智行創始人及CEO彭軍（左）、CFO王皓俊（右），(資料圖片，巴士的報記者攝)

小馬智行致力開發先進L4級自動駕駛技術，現時在4座一線城市提供面向公眾的自動駕駛出行服務，運營一支由超過680輛自有自動駕駛出租車組成的車隊；及中國首家於2024年12月獲准在跨省高速公路上進行L4無人駕駛的自動駕駛卡車編隊測試的公司，運營一支由超過170輛自有及租賃自動駕駛卡車組成的車隊。

根據公司聆訊後資料集，公司2025年度上半年虧損9608.6萬美元，按年升87.24%，非公認會計準則經調整淨虧損7442.3萬美元，按年增33.05%。

小馬智行虧損高於收入，2025年上半年淨收入3543.4萬美元，按年升43.34%，虧損為收入的271.2%，公司經營開支及包括在經營開支之內的研發開支均高於收入，上半年經營開支總額1.23億美元，按年增65.66%，為收入的347.4% ; 研發開支9651.6萬美元，按年增64.35%，為收入的272.4%。

半年經營虧損1.17億美元，按年升63.57%，為收入的331.1%。

公司稱虧損因L4未商業化  自動駕駛監管嚴格

以全年計，2024年全年虧損2.74億美元，按年擴大119.62%，為收入的365.2% ; 收入7502.5萬美元，按年升4.35%。2023年度虧損1.25億美元，按年擴大15.68%，為收入的173.5%。

對於過往錄得虧損，公司表示，主要由於處早期商業化階段，L4自動駕駛解決方案尚未實現大規模商業化，運營仍然受到固有的限制，制約了實現可擴展收入增長的能力。例如自動駕駛行業受到嚴格監管。

小馬智行自動駕駛示意圖，巴士的報記者攝

來自中外運收入佔比逾三成

小馬智行2021年12月與中國外運(00598)建立合作夥伴關係，2022年2月17日成立青騅集團，旗下北京小馬慧行擁有51.0%及中國外運擁有49.0%。青騅集團以小馬智行的自動駕駛技術提供貨運服務。

公司稱，往績記錄期，中國外運為最大客戶。於截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度以及截至2025年6月30日止6個月，來自中國外運的收入分別佔總收入的約31.0%、31.3%、40.9%及31.4%。

小馬智行稱，倘不能繼續從與中國外運和其他關聯方的業務合作中獲益，業務可能會受到不利影響。