中美達成貿易協議，聯儲局11月減息結束，港股整固後再尋求方向，美資就仍然睇好港股。
摩根大通近日發表報告表示，當前港股估值仍然相對較低，同時有多重利好因素支持，預計香港股市的這輪漲勢還將延續到明年。
今年年初以來，恒生指數累計上漲超31%，恒生科技指數累計上漲36.38%。以美元計算，追蹤香港27隻大中型股的MSCI明晟香港指數今年上漲26%，為2017年以來的最佳表現。
摩根大通認為，儘管香港股市今年大漲，但估值仍具有吸引力，香港股市目前仍低於過去10年的平均市盈率16倍，是除東盟以外亞太地區最便宜的股票市場。
摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示：「儘管某些不利因素仍然存在，但香港自2023年以來的反彈已經變得更加明顯，金融市場強勁，住宅房地產市場企穩，而估值與歷史和地區同行相比並不高……我們認為，在去美元化趨勢保持不變的情況下，這種組合應該會吸引資金流入。」
睇完摩通報告，都要注意外資炒美股，仍然十分看重人工智能的主題。
近期有篇文章十分吸晴，講到越來越多的美國AI企業乃至AI大廠都開始公開宣稱使用中國AI大模型了。
10月22日，愛彼迎即Airbnb的行政總裁切斯基在採訪中表示，愛彼迎的人工智能客服由13個模型組成，並且公司「在很大程度上依賴阿里巴巴的通義千問模型，該模型比OpenAI的ChatGPT模型更好更便宜」。
無獨有偶，美國雲服務平臺Together AI也在今年7月份官宣部署通義千問3代碼模型。
而就在本月，矽谷知名投資人，社會資本公司創始人帕裡哈皮蒂亞就直言不諱地表態道：「我們已經開始在用中國的Kimi-K2模型了。OpenAI的模型雖然挺好的，但太貴了。」
面對美國大廠紛紛倒戈用起中國大模型的現狀，有知名的AI研究者尖銳地提問：「矽谷是建立在通義千問之上的嗎？」這背後，是越來越多美國企業不再掩飾使用中國AI的事實。
愛彼迎CEO切斯基的表態最具代表性，他直接指出了通義千問「更好更便宜」的核心優勢。而這種認可，早已在矽谷高層中彌漫開來。
今年5月，英偉達CEO黃仁勳就在財報電話會上點名表示，阿里巴巴的通義千問模型是開源AI模型之中最好的。推特創始人傑克·多爾西也發文點贊了通義千問系列的代碼模型。特斯拉老闆馬斯克在看到基於通義萬向模型訓練生成的圖片後，都表示其效果「難辨真假」。
看到這裡，美國公司紛紛轉向的動因已經非常清晰。這不只是一場「價格戰」，更是一場深刻的範式轉移。
這篇文章提到矽谷的大企業很多轉用阿里的通義千問模型，其次是Kimi K2大模型。
Kimi大模型由北京公司月之暗面研發，月之暗面尚未上市。只有阿里巴巴是上市公司，所以當老外越來越認受中國的人工智能大模型時，阿里最受惠。
阿里最強的地方是開發全棧人工智能生態，自己開發的通義千問大模型全面開源，想做人工智能領域的安卓系統，讓大多數開發者在通義千問大模型的基礎上開發自己的人工智能應用。阿里又有阿里雲，是內地數一數二的雲服務商。阿里還有自己的人工智能芯片，主要供自己的雲服務和數據中心使用，是一個全面的生態，所以外資要買中國人工智能股，阿里一定是核心選擇之一。
阿里巴巴年初至今圖。
阿里在10月3日見了今年高位186.2元，在10月17日貿易戰番打之時見低位153元，應該是本浪低位，如今在170元上下徘徊，未有貨者可以170元以下的位置儲貨。
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陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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