小馬智行: 2028至29年擁5 萬輛Robotaxi 現金流轉正數

小馬智行(02026)今天日掛牌，創始人兼首席執行官彭軍接受傳媒訪問時預告，公司2028或29年Robotaxi車隊數字達5萬輛，可錄得正自由現金流。

小馬智行創辦人彭軍

資料顯示，公司在往績期內均錄得淨虧損。

按收入劃分，今年上半年公司自駕出行、自駕卡車收入佔比分別為9.2%、48.8%。雖然卡車收入佔比較大，但彭軍指出，短期內小車（自駕出行）發展會更快，而卡車短期發展放緩，由於後者技術難度較高且需時成熟。

彭軍透露，小馬智行第七代自動駕駛車輛的第一批車已在北京、廣州和深圳投放市場，該代車輛已實現單車毛利為正。他表示，公司未來盈利的核心在於擴大車隊規模，預計當車隊規模達到5萬輛時，公司可實現現金流為正。

他進一步指出，根據當前預測，這一目標預計在2028至2029年實現，但具體進度將受市場環境、監管政策及生產能力等多重因素影響。未來公司將以Robotaxi為主軸，加速在國內外新市場的拓展步伐。

國際化布局方面，小馬智行已在7個國家開展自動駕駛業務，包括韓國、新加坡、中東三國及歐洲的盧森堡。彭軍表示，公司未來將繼續在更多市場探索布局，他特別提到，公司與Uber等全球出行平台展開了戰略合作，並在中東等地區進行嘗試，強調國際化必須與當地合作夥伴緊密合作。

針對香港市場，彭軍直言「遠未飽和」。「如果飽和是100%，現在大概只有0.0001%。」

小馬智行(02026)公布，2025年全年虧損收窄，季度虧轉盈，因金融資產公允值變動，第四季度毛利率大降。

圖片來源：小馬智行官網

截至2025年12月31日年度，虧損淨額為768萬美元（人民幣5.368億元），較2024年同期2.75億美元收窄72.07%，公司稱，收窄主要由於金融資產公允價值增加。

第四季度的利潤淨額為7550萬美元（人民幣5.276億元），同樣由於金融資產公允價值變動，2024年第四季度虧損淨額為1.811億美元。

2025年第四季度的毛利率為12.7%， 2024年第四季度為21.0%。該減少主要由於來自自動駕駛卡車服務的收入佔比增加。

2025年收入總額為9000萬美元（人民幣6.294億元），較2024年的7500萬美元增加20%。公司稱，該增加主要得益於自動駕駛出行服務及技術授權與應用收入的增長。自動駕駛出行服務收入1660萬美元（人民幣1.161億元），按年增加128.6% ; 自動駕駛卡車服務收入為4060萬美元（人民幣2.839億元），按年增加0.6% ; 技術授權與應用收入為3280萬美元（人民幣2.293億元），按年增加19.7%。

2025年第四季度的收入總額為2910萬美元（人民幣2.037億元），較2024年第四季度的3550萬美元減少18%。