理想汽車(02015)今日股價顯著受壓，低見42.42港元，跌5.81%，創下上市以來歷史新低，現跌5.64%，報42.5元。對比同系競爭對手，蔚來集團(09866)相對硬淨，升1.57%，報26.9元。小鵬(09868)跌4.44%，反映理想在「蔚小理」陣營中的處境最為嚴峻。
圖片來源：理想汽車官網
9月交付數據成為股價急挫的導火線。 理想汽車9月交付新車31,817輛，按年下跌6.29%，按月更大跌15.56%，在主流新能源車企中敬陪末座。期內小鵬交付41,256台，按月增長5%；蔚來交付37,408輛，按年增長7.7%；比亞迪銷量更達46.36萬輛，按年增長約17%。理想是四大車企中唯一錄得按年、按月雙降的一家，弱勢明顯。
三季指引遠遜預期，加劇市場憂慮。 理想此前將三季度交付指引下調至9.5萬至10萬輛，中值較市場預期低約20%；收入指引中值273億元，較市場一致預期低約15%。交銀國際預計經營改善更可能從第四季才開始，但修復幅度仍取決於新品放量及L6基本盤能否企穩。相比之下，小鵬MONA L03產能持續攀升，9月交付突破1萬台，新車周期正處上行階段。
技術走勢上，理想已明顯跑輸同業。 其52周波幅介乎43.94至103.3港元，現價處於區間底部。小鵬52周低點為35.9港元，同樣逼近低位，但9月交付數據為其提供一定支撐。蔚來今日更逆市微升約1.28%，報26.82港元，走勢相對平穩。
展望後市，理想能否扭轉劣勢，關鍵在於10月上市的2026款理想i6能否在歐洲市場取得突破，以及新一代L6交付能否重拾增長動力。在增程賽道競爭白熱化、小米等新玩家加入戰團的背景下，理想的基本盤正面臨前所未有的考驗。
