586GW容量僅199GW可信 美國近七成數據中心項目屬「吹牛瓦特」

有最新研究顯示，北美全部8,858個數據中心項目中，已宣布、在建及土地儲備容量合共586GW，僅199GW（34%）具真實可信度，其餘約三分之二的387GW多屬無法最終落實的「吹牛瓦特」（Bragawatts）。該研究於10月11日首次發布，並在中期選舉後進一步更新。

最新研究顯示，北美全部8,858個數據中心項目中，已宣布、在建及土地儲備容量合共586GW，僅199GW（34%）具真實可信

美國人工智能熱潮已持續三年多，數萬億美元投入各地數據中心建設，不少計劃過去數年成為現實，支撐美國經濟、華爾街股票及科技公司增長。然而《金融時報》及Business Insider報道指，Bernstein分析師Madison Rezaei團隊發布的數據中心可信度模型顯示，這些計劃的潛在風險或與其帶來的增長同樣巨大，市場對AI基礎設施需求的預測，很大程度建立在「虛假訂單」上，上游生產者可能正為無法落實的項目生產芯片或設備。

美國人工智能熱潮已持續三年多，數萬億美元投入各地數據中心建設

從縱向發展看，可信項目比例在測算三個月內基本無變化：7月33%、8月35%、10月34%；期內公告規模由411GW膨脹至586GW，可信比例仍維持三分之一，反映「虛假」項目已成行業長期現象。

研究從四個維度評估項目可信度：開發階段剔除198GW、租戶質量剔除113GW、開發商歷史記錄剔除48GW、州級監管風險剔除28GW。作為華爾街及數據中心投資者過去數周最關注的政治因素，州級監管風險在模型中造成的風險反而最小。

報告稱，處於「僅宣布」階段的項目達497GW（佔總量85%），Bernstein預計約四分之一能夠落地；目前有75GW「可信產能」正在建設，將使現有容量翻倍以上。若199GW可信產能全部落地，將是現有規模的3.4倍，但建設周期長達5至10年。

開發階段與租戶質量是佔比最大的影響因素，很大程度上取決於開發主體的開發及經營能力。Bernstein結果顯示，超大型雲廠商自建與數據中心託管商只佔宣布建設容量的37%，卻佔可信建設容量的76%；其他類別開發者宣布建設308GW，僅33GW（約11%）被認為能夠建成。Bernstein按電力供應（35%權重）、資本（30%）、租約（25%）及執行力（10%）四個維度為每位開發商打0至5分，超大型雲廠商、蘋果及藍籌託管商被視為5分；評分4至5分的開發商有68%項目預計可建成，評分0至1分的開發商合計立項142GW（約佔全國總量四分之一），僅7GW被認為可建成，存活率5%。

這意味支撐美國經濟的龐大建設計劃，很大比例源於AI熱潮帶動及投資者樂觀情緒，令許多本不具備或不完全具備建設能力的開發商得以推動立項及融資。

美國人工智能熱潮已持續三年多，數萬億美元投入各地數據中心建設

相關警告早已屢見不鮮。9月26日《金融時報》報道芯片銷售預測與數據中心竣工數量不匹配，摩根士丹利以可用電力缺口估算，結論是「2026年至2028年間售出的GPU服務器中，超過一半可能沒有地方可以插電」。SynMax Intelligence以衛星圖像追蹤顯示，今年可投入使用的總容量在16至18GW之間；另有約2GW項目計劃2026年完工，但尚未開始土地清理，因此「不可能」按時交付。

10月16日《金融時報》再報道，投資者正對AI熱潮帶來的預期收入失去信心，認為不足以支撐為數據中心融資的巨額債務，為Meta、Nvidia、Oracle等公司入駐的知名數據中心「Hyperion」和「Excalibur」融資發行的債券價格已遠低於面值，包括CoreWeave在內許多AI基礎設施集團相關債務遭大幅拋售。

10月18日《金融時報》引述Bernstein研究稱，今年美國已有超過1,000個社區試圖對AI基礎設施建設實施暫停或其他限制措施。數據中心高管稱，整個行業獲得建築許可越來越困難，公用事業監管機構亦一直拒絕為無法自給自足的項目提供電網連接。一位高管表示：「人們不再像以前那樣輕易地為數據中心捐款了。如今，為數據中心融資要困難得多。」

數據中心

這一系列報道顯示，受項目延誤、公眾反對及投入產出不匹配等因素影響，美國數據中心產業事實上已長期處於不平衡狀態。在AI熱潮未減的過去數月，市場樂觀情緒令數據中心獲取遠超建設能力的融資，相當比例開發者無法將融資轉化為實際產能；這一風險在市場景氣時可透過持續低利率融資化解，但隨中期選舉結果及科技公司增長相繼放緩、投資者信心減弱，外界預計風險將進一步被放大。

深喉

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美國當地時間11月12日宣布辭職的英偉達行政總裁黃仁勳，再被《路透社》揭發有第3宗婚外情，指黃仁勳與另一名英偉達員工有親密關係，但未有披露對方身份。黃仁勳日前已承認有婚外情，對象被指是華裔女商人黃樂，而日前又被揭與英偉達醫療業務副總裁鮑威爾有染。而黃仁勳即使辭職，但其麻煩事仍未完，包括要接受美國國會拷問，預料黃仁勳會在下周向國會作證；另他仍要接受美國司法部調查，雖然司法部長布蘭奇表示，暫未能確定黃樂是否間諜，但仍在調查她曾任職的新加坡公司Megaspeed涉偷運芯片問題。

有分析認為，今次黃仁勳風波值得整個美國科技業警惕，因美國科技巨頭在華盛頓的地位不斷上升，影響政府的產業政策、外交政策，甚至國家安全決策，成為政治角力的工具，而本身是華裔及反對全面對華芯片禁運的黃仁勳，在美國當前的政治環境下，亦變得「政治不正確」，成為美國政治鬥爭的幌子。

英偉達行政總裁黃仁勳宣布辭職，但再被《路透社》揭發有第3宗婚外情，指他與另一名英偉達員工有親密關係。

黃仁勳辭去CEO及董事職務，結束在英偉達服務33年的歲月，由英偉達現任CFO Colette Kress出任臨時CEO，消息傳出後，撼動全球科技業及股市，英偉達股價一度跌約14%，收市跌幅收窄至約4%。

美國總統特朗普形容黃仁勳近日事件可怕，令人感難過，並曾致電黃仁勳，形容他正經歷著地獄般煎熬，對太太及家人感內疚，但相信他可東山再起。

美國總統特朗普12日回應黃仁勳辭職，再次指黃仁勳個好人，形容近日發生的事可怕，令人感難過。他透露自己曾與黃仁勳通電，形容他正經歷著地獄般煎熬，對太太及家人感內疚，但相信他可以東山再起。特朗普又點名指能接任黃仁勳的最佳人選就是蘋果前CEO庫克（Tim Cook），他在其社交平台指「既然表現極為出色的英偉達執行長黃仁勳已經辭職，接替他的唯一人選就是蘋果的庫克。一位傳奇人物接替另一位傳奇人物！」

而億萬富豪馬斯克亦在社交平台回應網民請他聘用黃仁勳時說：「那將是我的榮幸。」

馬斯克在社交平台回應網民請他聘用黃仁勳時說：「那將是我的榮幸。」

雖然得到美國總統及科技富豪「送暖」，但黃仁動即使辭職後，未來將要面對多方調查。兩名美國政府官員透露，美國司法部目前涉及英偉達、Megaspeed 和超微電腦（Supermicro）的多項調查正在推進。其中，一項調查直接針對英偉達反壟斷問題，另兩項則分別涉及Megaspeed 和超微電腦與黃樂的關係。

據《路透社》報道，美國民主黨籍聯邦參議員華倫（Elizabeth Warren）、昆斯（Chris Coons）11日致函美國商務部長盧特尼克、國務卿魯比奧、白宮新任幕僚長米勒，要求特朗普政府留存英偉達芯片出口的所有相關文件，因事件引發大眾擔憂聯邦政府能否有效執行出口管制，因各界質疑政府有無出於防禦目的採取審慎反情報行動，或國家安全相關建議是否遭到否決。

《路透社》較早前引述消息人士指，黃樂利用與黃仁勳的關係私下促成價值至少75億美元的芯片輸入中國。據悉，魯比歐先前已就此事向特朗普匯報。

據CNBC報導，華倫指，黃仁勳辭職不能改變國會需要他親自說明的事實，「不能免除他本人、其他高層主管與整家公司把國安置於險境的責任。」

美國國會日前已要求黃仁勳11月18日到國會出席閉門簡報。眾議院外交事務委員會主席、佛州共和黨籍眾議員馬斯特（Brian Mast）、情報委員會主席克勞福（Rick Crawford）、中國特別委員會主席穆勒納爾（John Moolenaar）本月4日發函要求黃仁勳出席上述三個委員會的聽證會，馬斯特說：「昨晚接獲英偉達團隊回覆，現正協商具體日期。」但目前還不清楚黃仁勳作證會公開或閉門。

黃仁勳首先被爆與中國女商人黃樂有親密關係，之後黃仁動承認有外遇，對妻子不忠。

《北京日報》旗下新媒體「長安街知事」發文指，今次黃仁勳事件，由一樁個人私德風波，一路燒到美國國會，也迫使黃仁勳辭去多年的職務，令這位全球最有影響力的科技企業家，一下子成了華盛頓的眾矢之的，認為是美國兩黨的政治較量、華盛頓建制派與科技資本的利益衝突、還有一場圍繞AI時代產業主導權的爭奪，藉著這個機會「大戲連台上」，再加上美國「遇事不決，先怪中國」的老手段，中國再被他們當成內部政治博弈的「萬能工具」。

但「長安街知事」認為，黃仁勳事件揭露出，當國家安全成為美國政治鬥爭的幌子，最終針對的可能不只是中國企業，也包括美國自己的科技資本，美國越想把中國變成本國政治鬥爭的工具，就越是把美國的科技企業推向一片泥沼深淵。

黃仁勳日前又被揭與英偉達醫療業務副總裁鮑威爾有染。

至於今次為何偏偏選上黃仁勳？文章認為，一方面因為其華裔身份，其次是他與特朗普政府有密切政策互動，他不僅隨行特朗普訪華，更與特朗普同坐總統專機，足見其在美國科技界、資本市場和特朗普陣營中都有相當分量。

但他同時也是美國政商群體中一個「不那麼聽話」的人。黃仁勳長期強調美國芯片企業不能放棄中國市場，反對全面對華芯片禁運，主張透過市場競爭維持美國技術優勢。在美國當前的政治環境下，正常的商業邏輯反成了「政治不正確」。美國需要英偉達的技術和全球競爭力，卻又不希望英偉達依照自己的商業判斷處理中國市場，成為矛盾所在。

民主黨中期選舉之後，顯然有了動力向特朗普陣營發起反擊，國會中的對華強硬派也想藉此推動對華更嚴厲的芯片管制。這時候，黃仁勳懷璧就是原罪，他成了一個很有政治價值的目標，故這場風波值得整個美國科技業警戒。

分析認為，今天是黃仁勳，明天可能是其他不願意完全按照華盛頓政治意志行事的科技企業家。

文章指，過去幾十年，美國科技巨頭在華盛頓的地位不斷上升。他們有錢、有技術、有市場，也能影響政府的產業政策、外交政策，甚至國家安全決策。尤其是AI時代，英偉達這樣的企業掌握著算力基礎設施，影響力已經遠遠超出一家普通商業公司的範圍。當黃仁勳認為，保住中國市場有利於美國企業競爭力，一些美國政客卻認為，限制中國獲得先進芯片才符合美國國家利益的時候，從這角度看，對黃仁勳的調查，也會讓整個美國科技產業感受壓。

今天是黃仁勳，明天可能是其他不願意完全按照華盛頓政治意志行事的科技企業家。

另有分析為，今次黃仁勳這場桃色風暴，表面上是其私人感情防線上失守，但背後卻是一場精心策劃、精準引爆的政治與國安清算。因英偉達長期以來在芯片出口管制上的「擦邊球」策略，早踩到了華府對中國科技封鎖的紅線，但華府難以控管，最後只好利用桃色風波當作引線，讓黃仁勳自行走下台階。