國藥受惠「兩票制」

國藥控股(1099)主營醫藥分銷業務，憑藉覆蓋全國的分銷及配送網路，為國內外藥品、醫療器械、耗材及其他醫療保健產品的製造商和供應商，及下游的醫院、其他分銷商、零售藥店、基層醫療機構等客戶提供全面的分銷、物流和其他增值服務。

截至今年6月底中期業績， 純利27.65億元(人民幣，下同)，按年增加9.04%，收入及毛利亦有按年8.7%及6.02%的增長。

隨著「兩票制」在今明兩年各省逐步實施，將會加快行業整合的速度，規模較大和管理優良的企業將受惠。而集團截至2017年6月30日，分銷網絡已覆蓋至中國31個省、直轄市及自治區。集團直接客戶包括14,279家醫院（僅指分級醫院，包括最大型最高級別的三級醫院1,938家），小規模終端客戶（含基層醫療機構等）112,041家，零售藥店74,108家，足見其在分銷市場上龍頭地位。

零售業務亦是集團的另一增長動力，零售藥店數量已超過4400家，網路覆蓋25省，在眾多城市中佔有領先的地位。隨著引進戰略投資者及先進的管理理念，零售業務經營效率和盈利有望提升，建議32.00元附近買入，目標36.00元，止蝕29.80元。

西證證券經紀助理副總裁陳汝銘

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近年科網股大熱，全球市值最大公司頭五位都是大家熟識的名字，在香港市場，有一隻被遺忘的科網股，正在默默耕耘，希望在這股科網熱潮中進佔一重要席位，重現昔日雄風。

2000年3月上市的TOM集團(2383)，近年重整業務，2009年與中國郵政合建郵樂網；2014年投資WeLab；去年更終止營運表現欠佳的電視頻道華娛衛視，致力由一間大中華區的媒體集團轉型為一個獨特的科技平台，營運包括電子商貿及社交網絡，策略投資領域涵蓋金融科技及大數據分析。

近年集團與中國郵政的合營企業郵樂網(www.ule.com)表現突出，藉著中國郵政的龐大線下網絡及資源，在農村電子商貿市場奠定穩固基礎，並受惠於中國政府致力發展農村電子商貿及農村經濟所帶來的增長機遇。根據郵樂所提供的資料，至2017年6月底其交易總額逾人民幣470億元，至今已有超過40萬家零售店加入郵樂的電子商貿平台，業務潛力不俗，市場估計離分拆時間不遠。

相信集團未來將繼續進行策略性轉型，在高增長及以科技為核心投資方面穩步發展，建議2.00附近買入，目標2.50，止蝕1.80。

（本人並沒有持有上述股票）