自上周起，美聯儲連續數日，通過回購市場干預操作（Repo Market Operation)，向金融系統每天注入近千億美元的流動性，包括上周二（22日）的999億美元、23日的498億美元、24日的1340億美元、25日的773億美元及28日的765億美元。這些舉動一般是聯儲局用來短期干預市場，以控制市場的流動性，來影響短期利率，維持在聯邦基金利率範圍內。
近日聯儲局大放水回購，令人震驚嗎？有人質疑，一個穩定的金融系統，為什麼會需要每天持續注入近千億美元隔夜流動性？聯儲局事先並沒有看到這種需求，是市場突然爆發，他們才不得不去應對嗎？
NorthmanTrader.com首席市場策略師亨里奇（Sven Henrich）在MarketWatch發文指出，從更加宏觀的視角來觀察聯儲局近一年的政策變化，尤其是規模驚人、史無前例的回購市場干預操作（Repo Market Operation)，可以看到聯儲局已經將維持美股高水位當作了一切的中心。
向來是淡友的Sven Henrich, 力斥聯儲局注入流動性，造成美股泡沫。
亨里奇指出，這樣的做法負面效果是極為明顯的。「美國的金融市場已經被永久性扭曲了，變成了一台享受聯儲局津貼，不斷為少數股票持有者創造財富的機器，其存在只能讓美國的財富不均問題愈演愈烈。」然而，拼命想要盡可能延長擴張週期的聯儲局，現在卻別無選擇，只能讓泡沫越充越大。
聯儲局是否隱瞞了什麼呢？在9月短暫低迷之後，隔夜利率突然間暴升，聯儲局不得不持續進行干預，以確短期利率維持在目標水平。聯儲局宣稱，這只是因為流動性出現了一些短期問題。「根據聯邦公開市場委員會的最新指示，為了確保儲備供應充足，足以應對非儲備債務大幅增加的時期，以及為了緩和貨幣市場壓力對政策貫徹造成不利影響的風險，隔夜回購操作的總額將從2019年10月24日週四開始增至至少1200億美元。」 隨即，聯儲局在10月24日注入了1340億美元臨時流動性。
聯儲局今年暫停了加息，結束了縮表，然後是連續降息，直至目前激進地每天放水干預回購市場，讓它的資產負債表再度大舉擴張，拐點已在7月出現。
尚風同意以上觀點，聯儲局的負債表確在7月開始回升，但如果你看遠一點，自2015年以來，美國聯儲局的資產負債表已由45000億美元， 徐徐下跌至38000億美元水平， 近月只是稍為回升至39500億美元。有理由相信美國聯儲局的縮表（policy normalization)仍然在進行中。
縮表已自2015年展開，規模由45000億美元下跌至38000億美元。
聯儲局負債表稍為回升，不代表不再縮表，拐點出現。
不過，無可否認，短期的注入流動性，以壓低短期利率，似乎有人真的希望支持美股維持上升趨勢，或許這便是有利特朗普連任的技倆。
本週，美國聯儲將召開聯邦公開委員會會議，市場認定降息可能性已經達到94.6%。 看來，昨晚已創歷史新高的標普500指數又將有一波上漲趨勢，那麼我們對明年上半年的港股表現，可能也不應看得太淡。
尚風
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美心集團轄下食肆包括美心各酒樓、元氣壽司及星巴克咖啡店，近月被香港暴力示威者針對，肆意破壞。暴徒的針對矛頭，直指香港美心集團創辦人伍沾德之女、人稱美心太子女的伍淑清。
事緣9月3日，小西灣中華基金中學的學生在社交媒體上透露，原定與校方商討罷課安排，改為與辦學團體負責人、前校監伍淑清會面。伍淑清在會面中兩度播放愛國影片，表示不容許任何政治風氣入校，不同意教師、校工罷工或學生罷課，稱會勒令參與罷課的學生退學、辭退參與的教職員。最終，罷課行動取消，改為號召校友及公眾到學校聲援及保護學生。到9月10日，身為香港婦協監察顧問伍淑清和婦協主席何超瓊，參加了聯合國人權理事會第42屆會議開幕式，批評近日部份反修例暴力分子圍堵機場、破壞公共設施，影響外界對香港安全的觀感和全球形象。
香港婦協主席何超瓊(左)及監察顧問伍淑清(右)，出席聯合國人權理事會第42屆會議開幕式。中新社圖片
此等消息一出，伍淑清頓時成為暴力示威份子的眼中釘，揚言要聲討及抵制伍淑清及美心集團。之後，美心集團之轄下食肆便不斷被搗毀，以致不少餐廳需要停業。
美心集團由祖籍廣東台山的商人兄弟伍舜德及伍沾德創立於1956年，伍淑清為伍沾德長女。2000年，她創辦了中華基金中學。伍家父女一生愛國愛港，1979年中美通航，航機上飲食問題一直未能解決，當時31歲的伍淑清與父親伍沾德北上談判，經過半年三輪的談判，伍家在沒有合同、沒有委託書的前提下，自籌500萬港元購買設備，從海外運往北京，解決航機食品問題。1980年5月1日，北京航空食品有限公司正式成立，伍家父女北上創業，拉開了中國大量引進外資的序幕。
伍淑清曾對媒體表示，深深憂慮香港現今年青人，在成長中因缺乏國家觀念而被誤導、被利用。她說：「以前香港比內地發展得快，現在內地比香港發展得更快。20年來，內地很多年輕人通過教育和外面的信息，提高他們的水平，他們非常熱衷於學習新的知識，做事情的速度也很快。香港因為是一個小的地方，它本身有一定的局限性，很多年輕人視野不如內地這麼寬。所以，我鼓勵香港年輕人配合香港這個平台，跟內地要更緊密地結合做事情。」
美心的食肆因伍淑清敢言而受攻擊，連英資怡和集團也中招。在新加坡上市的怡和控股（Jardine Matheson)的子公司是牛奶國際(Dairy Farm)，而牛奶國際則持有美心食品50%股。美心食品在亞洲多國經營飲食業務，總部設於香港，在香港經營中菜、西菜、日菜、東南亞菜、快餐、西餅，旗下知名食肆亦包括星巴克咖啡店、元氣壽司、東海堂。另外亦為多間本地工商、教育等機構及醫院提供餐飲服務。
牛奶國際持有美心食品50%股份，「香港食品」持有美心食品餘下50%股份，香港食品的股東很多，主要股東包括伍舜德、伍沾德、陳學德、黃榮瑞、黎乃昭、何厚浠、何厚鏵，分別持有香港食品21.01%、18.54%、5.25%、3.99%、3.72%和各3.33%的股份，美心食品決策權由伍氏家族擁有。
美心食品決策權雖然仍由伍氏家族擁有，但太子女伍淑清的名字並無在持份者名單上出現，其父伍沾德則持18.54%。
翻查2018年牛奶國際年報，美心食品營業額升至26億美元歷史新高，雖然只佔牛奶國際整體營業額的9%，但香港暴力示威者的行徑，足以在過去五個月將牛奶國際股價由7.7美元推低至5.8美元，跌幅達24%，股價更是十年新低。
有資深政界人士話，不少示威者在遊行中打出英國旗號，甚至要求英國給予港人護照。但示威者可能不知，英資怡和系公司持有美心50%股權，是單一最大股東，伍淑清之父伍沾德只持有18.5%，搞伍淑清搞到怡和的生意，英國人點會同情香港示威，點會給護照香港人呢?
美心食品只佔牛奶國際營業額的9%，2018牛奶國際年報。
牛奶國際股價在過去五個月跌幅24%，至10年新低，雅虎股價圖片。
