香港要做全球人民幣投資中心

世界在變，香港要隨流順變。風險很現實，但機遇亦在前面。香港未來發展的一個重大機遇，就是要成為全球第一的人民幣資產投資中心。

我們先要把目光放遠，設想在13年之後的2035年，世界會是一個什麼圖像。那時中國已成為世界第一大經濟體，或許中美仍競爭不斷，但中國超越美國之後，中美的摩擦反而會逐步減少，因為中國的位置已不容挑戰。

中國發展到那個地步，人民幣當然是在世界各地流通的貨幣，在海外有巨大的人民幣資金池，中國與很多國家以人民幣做貿易結算，多國外匯儲備都有相當份額的人民幣資產，各地私人投資者亦持有相當數量的人民幣資產。問題就來了，究竟他們怎樣投資人民幣資產呢？   

外幣資產主要分成3類：外幣存款、債券和股票。外國怎樣買中國的債券和股票呢？這就是香港的機會。香港要進一步發展成為全球最大的人民幣資產中心。

當然，外資也可以透過不同渠道，直接投資國內的人民幣資產，但是，在內地完全撤銷外匯管制之前，資產進出大陸，還是會有較多的限制。

相對地，外資在香港買人民幣債券和用人民幣計價的股票，完全沒有資金流轉的顧慮，資金可以自由進出香港。另外，香港是國家「一國」之下實施普通法制度，有外資比較熟悉的金融法規，投資於香港，與投資在世界各大金融市場完全一樣，無需適應，按鍵落盤就可以了，今日調入資金買了，明日可以沽出調走。所以，香港有大力發展人民幣資產市場的巨大優勢。

今年7月1日，新一屆特區政府上台之後，事情亦在快速發展當中。今年9月，中國證監會副主席方星海表示，有關部門會和香港金融管理部門推出擴大兩地資本市場務實合作的新舉措，包括支持香港推出人民幣股票交易櫃檯、研究在港股通（內地南向資金投資香港的渠道）增加人民幣股票交易櫃檯，助推人民幣國際化。

當時外界對方星海這個表態沒太大的注意，但特區政府快速開展行動，9月開始推進建設人民幣計價股票的基建，包括豁免了相關交易的莊家的印花稅。香港早已有雙幣計價股票（即可以同時發行分別以人民幣和港幣計價的股票），不過，用人民幣計價的股票在香港的交投並不活躍，公眾的興趣不高，逐漸形成與港幣計價股票出現差價。所以第一步引入莊家制，容許專業機構做莊，就會令到以人幣計價股票的成交活躍起來，吸引投資者入場。

第二步就是「南向通」。內地股民對內地上市以人民幣計價的A股，對在香港上市以港元計價的H股有隔膜，令同一隻股票的H股比A股差額最高可達80%。「南向通」來港買人民幣計價股票，預計可以吸引大量北水來港投資，特別是長線投資者，買香港人民幣股票，股價打五折，派息變相增一倍，自然有吸引力。

香港的人民幣股票市場活躍起來，想買人民幣資產的外資可以來港投資，這是一個巨大的新市場。

香港要走在前沿，要前瞻十幾年以至幾十年後國際發展大勢，快速做大人民幣資產相關業務，生意就會滾滾而來。

盧永雄

特首李家超11月20日結束4天的亞太經合組織（APEC）曼谷之旅。這次是香港在自2109年以來、自多名政府官員受美國制裁之後，首次重新參加國際會議。期間李家超和泰國總理巴育、印尼總統佐科、新加坡總理李顯龍和越南國家主席阮春福分別進行了雙邊會面。李家超強調，香港已經再次站在世界舞台之上。

在APEC會議壓軸的交接儀式結束之後，國家主席習近平和鄰座的李家超握手之後，兩人並肩離開會場。離場時，習主席輕挽李家超的手臂，兩人一邊走一邊交談。李家超會後對傳媒說，會議期間，他向習主席報告了香港最新的情況，習主席支持和鼓勵他努力工作。國務員委員及外長王毅在會議期間亦和李家超短暫交談，李家超引述王毅說，他認同香港依法施政和落實「一國兩制」方針，符合國家的要求。

李家超亦藉著會議展開和秘魯的自由貿易協議談判，另外又表明香港希望加入「區域全面經濟夥伴協定」（RCEP），而東盟則表示支持香港盡快加入RCEP。
綜觀特首帶代表團參加APEC會議，有幾個重大意義：

一、突破美國的制裁。美國在2020年8月開始制裁11名內地和香港官員，時任保安局局長的李家超亦在制裁名單之中。而美國只是單方面對內地和香港官員實施無理制裁，這並非由聯合國安理會作出的國際認可的制裁措施。是次特首李家超出席APEC峰會，並和多個東盟國家領導會晤，顯見很多國家無視美國對港官的制裁措施，繼續和香港特首保持正常的交往；

二、香港不再單單聚焦於歐美。過去，香港對外開展關係，都以歐美國家為主。不過，國家的貿易發展已盡量不再聚焦於歐美而傾向多元化發展，沿著「一帶一路」的路線擴展出去，東盟十國就是其中一個的焦點。東盟已經連續13年是中國的第一大貿易夥伴，2021年佔中國的外貿總額14.5%。另外，東盟也是香港除內地之外的第二大貿易夥伴，未來還會有更大的發展貿易空間。香港申請加入RCEP這個以亞太國家為主的自由貿易組織，雖然當中有大部份國家和香港已有自貿協定， 但若加入RCEP，仍有助香港進一步令經濟關係多元化。

三、香港的賣點會逐漸改變。特首李家超出席APEC時宴請泰國商界，強調香港是世界上唯一匯集簡單低稅率、司法獨立、普通法及中國優勢的地方。
現時的國際新形勢下，香港要用好獨特的賣點，要尋找新的機遇，開拓新的市場，不能把目光完全放在歐美。

特首回港之後不幸確診，但他這次出訪，標誌著香港在國際舞台重新出發，實有重大意義。

盧永雄