遊戲股股災

內地和香港周五中午過後，遊戲股板塊大幅下挫，多隻股份跌停板。中午過後網易(9999)跌超25%，騰訊(0700)跌超13%，騰訊一隻市值2萬多億的巨股，一跌跌超過10%，尾市亦無甚反彈，都幾得人驚。

這場遊戲股股災由一個新政策觸發。國家新聞出版署發佈《網路遊戲管理辦法》草稿，向社會公開徵求意見。其中提到，網路遊戲不得設置每日登錄、首次充值、連續充值等誘導性獎勵。網路遊戲出版經營單位不得以炒作、拍賣等形式，縱容虛擬道具高價交易行為。所有網路遊戲須設置使用者充值限額，並在其服務規則中予以公示，對用戶非理性消費行為，應進行彈窗警示提醒。

內地遊戲上市公司人員表示，新規意見的影響目前還無法評估。遊戲充值和廣告都是很多遊戲公司的主營收入，新規定恐怕對充值收入影響較大。

騰訊一年圖。

周五大市收跌280點，跌幅1.7%，主要受遊戲股拖累，跌市成交拉大，成交額1413億。騰訊(0700)最低見263.6元，收報274元，尾市反彈不多，大跌12.4% ; 網易(9999)收市急插24.6%，報122元，低見116.1元，兩股為表現最差恒指及科指成份股，成交居首二位 ; 心動公司(2400)挫19%，報8.99元 ; 快手(1024)跌7.2%，報50.1元。

網易一年圖。

騰訊早前公布今年年第3季收入本來不俗，第3季營業額1546億元，同比增長10%，實現淨利潤449.2億元，同比增長39%。今年前三季度累計，公司營業額4538億元，同比增長11%，實現淨利潤1150億元，同比增長34%。

騰訊遊戲收入460億元，佔公司營業額29.7%。

以第3季計，騰訊遊戲收入460億元，佔公司營業額29.7%，是公司第二大收入來源。市場擔憂今次管制遊戲充值的新規定，對騰訊這一塊業務有較大衝擊。

阿里巴巴一年圖。

騰訊和阿里巴巴(9988)原是兩大科網巨頭，早前阿里巴巴跌得慘一點，騰訊好一點，見到騰訊第3季淨利潤增長較強勁，原以為它未來股價走勢比較有睇頭，估不到被遊戲新規定當頭一棒，一下子要追跌。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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大市跟外圍炒美息見頂而回升，周五收16792點，升390點，但未能企上17000點水平。由於市底仍弱，估計下周有機會回吐。

雖然今年股市買乜都死，但見到股市跌到我見猶憐的水平，有朋友又問我若想買股買乜好，我如今偏好績優股，如果不想買防守型的公用股，可以考慮電動車股王比亞迪(1211)。

比亞迪業務垂直整合，連電池都係自己做，所以在內地競爭激烈的市場，整車毛利仍然較佳。

比亞迪在10月公布今年首9個月營業收入4,222.7億元人民幣，按年升57.8%，淨利潤按年升129.5%至213.7億人民幣，每股收益7.35元人民幣。單計第三季營業收入按年升38.5%至1,621.5億元人民幣，淨利潤升82.2%至104.1億元人民幣，每股收益3.58元。

瑞銀在績後發表報告表示，比亞迪第三季淨利潤符合預期。儘管內地電動車領域的競爭日益激烈，但比亞迪毛利率仍達22.1%，較上季升3.4個百分點，按年增3.2個百分點；淨利潤率則擴大至6.4%創8年新高。該行預計比亞迪具有競爭力的產品供應和有利的季節性因素，將支持集團在第四季的強勁勢頭，加上產品組合升級兼現金流強勁，因此該行上調比亞迪2023至2025年的淨利潤預測13至29%，目標價相應由345港元上調至360港元，維持評級「買入」。

大市唔好，比亞迪在公布季績後下跌，證券行目標價如浮雲。

比亞迪一年圖

但比亞迪10月，11月的銷售仍然很好。比亞迪10月銷售30.2萬輛，這是比亞迪首次單月銷量破30萬，和去年同比增長38.6%，和上月環比增長5.0%。

到11月比亞迪銷售持平，新能源汽車銷量30.2萬輛，按年同比增31%，按月持平；累計今年前11月銷量達268.3萬輛，按年增64.8%。

摩通在12月初睇完比亞迪11月銷售後表示，比亞迪股價11月股價顯著調整，扭轉今年跑贏大市的勢頭，原因是投資者擔心其自動駕駛技術落後同業小鵬汽車，導致未來產品可能無法吸引年輕買家，而近期減價意味著需求疲軟和庫存高企。但摩通分析員在走訪比亞迪門店並與管理層溝通後，不認同上述擔憂，認為比亞迪最近減價是一項戰略舉措，目的是保持在A級轎車業務中的領先地位，並在一定程度上回應日產軒逸車型減價2萬元人民幣的促銷活動等。該行渠道調查顯示，比亞迪的庫存量約1.5個月，行業為1.7個月，屬於合理水平，相信比亞迪今年能實現300萬輛的銷售目標。摩通指比亞迪現時股價屬於超賣，相信比亞迪能維持強勁盈利能力，維持「增持」評級。不過，考慮到明年充滿挑戰的市場環境，採更保守估值基礎，目標價由310元下調13%至270元。

到周五比亞迪收208.6元，升1.7%。它在周四收205.2元，而52週低位是187元，現價已比較接近。我認為等比亞迪回到200元可以吸納。比亞迪市場競爭力強勁，來年盈利還有很大增長空間，他有望發展成一個巨型車企，所以可以趁低吸納。當然在這種市道，買好股也有機會捱價。