近期科網股跟大市回軟，小米集團(1810)也沒有例外。小米自2021年以來，股價拾級而下，從最高的35.9元下跌至最低的8.31元。以一年計低位是去年6月的9.86元。然而，小米的股價由去年10月出現了一波強力的反彈，股價一度衝上了16.98元，之後又急回。
小米一年圖。
小米股價一波衝浪，和去年第3季業績向好有關，讓資本市場重拾對小米的信心。
小米去年第3季業績，收入為709億元，按年增0.6%，略勝於預期的705億元。期內經調整淨利潤為59.9億元人民幣，按年增1.8倍，勝過市場預期的46.5億元。
小米第3季毛利由按年增加37.4%至161億元，毛利率由2022年第三季的16.6%增至去年第3季的22.7%。
小米稱，將堅定貫徹以「規模與利潤並重」為核心的經營策略，穩步推進各項業務，實現了6個季度以來首次季度收入同比增長。期內全球智能手機出貨量排名前三，市佔率14.1%，提升0.5個百分點，是前三名中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌，已連續13個季度排名全球前三。
小米股價這一波衝浪，也和推出電動車有關。小米造車作為小米未來新的增長曲線，資本市場對此也頗為關注。
去年12月28日，小米在汽車技術發佈會上發佈了首款量產車——小米SU 7。按照規劃，小米SU 7將於2024年上半年實現量產上市。
小米汽車未來推出市場，最大變數是可能訂價比市場預期高，新車到底能否賣得動。小米老闆雷軍在新車發布會上講，「大家真的不要叫小米新車賣9萬9了，這不可能的，說14萬9的人也不用再講了，我覺得我們還是要尊重一下科技」，雷軍的這幾句話註定了小米SU7不會便宜，小米汽車的價格高於消費者的預期，這或許將直接影響到小米汽車的銷量。而小米汽車的銷量，對小米估值的拔高有重要的影響。
小米股價在12月28日新車發布會當日上到16.7元的高位，就在小米發佈會的次日，小米的股價便出現了下跌，然後拾級而下，小米周五收13.18元，比發布會時的高位回落了21%。
從造車新勢力的銷量來看，2023年蔚來銷16萬輛、小鵬銷14.2萬輛、理想銷37.6萬輛。而蔚來、小鵬、理想的的市值均超過千億。而不少非官方觀點認為，2024年小米汽車的銷量預期為10萬輛。
若小米汽車的月銷量過萬，或能夠接近三間造車新勢力的級別，小米的整體估值便有被拔高的可能；但若小米汽車的銷量表現不佳，資本市場便會把小米汽車看作負擔，選擇用腳投票。
簡而言之，小米這一浪回落，還未到底。激進一點看，可以打回原型去番10元以下。從投機角度，等小米回到10元買入，博小米新車月銷過萬輛，然後去到年中有一浪炒上。若小米回得不夠深，在這樣的市道，有即買即輸的風險。
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陸羽仁
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美國搞到全世界立立亂，特朗普周三同意除中國外暫停其他國家所謂「對等關稅」90日，原來背後原因是美國國債大跌，10年債息3日內急升上4.5厘水平，嚇怕咗特朗普。
美國10年國債債息3日內急升。
《華爾街日報》引述消息指，特朗普私下表示，知道「對等關稅」計劃可能令美國經濟陷入衰退，願意接受政策上的「痛苦」，但不希望出現經濟蕭條。美國國家經濟委員會主席哈塞特接受《CNBC》訪問，回應債市波動時仍然口硬，話一切都在有序進行，但承認周三的國債市場表現，令他們做出推遲實施關稅的決定。
現在唔少人擔心中國頂唔順美國的145%高關稅，我話中國應該頂得順。周四美股杜指跌2.5%，納指跌4.5%，港股周五開市都唔想跟跌，市場應在等待阿爺的救市方案出籠。我認為如今真正的風險在美國，如果美債價值崩潰，觸發金融危機，真係怕佢累街坊。
美國攻擊中國手段層出不窮，其中一招是針對在美國上市的中概股。美國財長貝森特周三以「一切皆有可能」，來回應是否把在美國上市的中概股除牌。中概股當晚捱沽，納斯達克金龍中國指數早段曾挫6.5%，其中，阿里巴巴(9988)的美國預託證券(ADR)曾跌2.3%，折合較香港收市價低逾9%，但去到周四港股唔跟跌。
後來美國霍士新聞記者加斯柏利奴(Charles Gasparino)在社交媒體X上發文，引述消息表示，特朗普政府正朝著可能將中概股由美國股票市場除牌的方向邁進，話新任美國證券交易委員會主席阿特金斯可能會在上任後處理中概股退市的問題。
貼文還指，在中美貿易戰中，中概股被除牌的可能性不斷增加，共和黨國會亦越來越希望將中概股除牌；若中概股不允許美國檢查它們的會計低稿，以及查清它們與中國政府的關係，美國法律將會允許將其除牌。
若「中概股除牌」這個事情實現，對香港股市是利好消息，大量在美國上市的中概股會改來香港上市，香港股市會做大做強，成交會大增，最受惠的是港交所(0388)。港交所周四收306.8元，現價29.9倍動態市盈率，動態息率3厘。
港交所去年業績靚仔，全年營業額增長9%至223.7億元，純利增長10%至130.5億元，全年股息就按年增10%至9.26元。港交所好業績受惠於去年9月底中央出招撐市後，港股成交大增。單計2024年第4季，受惠於季度港股日均成交按年大增1.1倍至1715億元，港交所去年第4季度營業額按年增長31%至63.8億元，季度盈利大增46%至37.8億元。港交所表示，上年度第4季收入是季度新高、盈利是同季度新高。
但高處未算高，睇番港交所今年首季應該更好景。中金早前發表報告指，港股今年首季日均成交額2427億元，按年增長144%，比去年第4季亦增長30%。其中北水南下日均成交額至1,099億元，按年增長255%，按季增長41%，對港股交易量的貢獻顯著提升。港交所將於4月30日披露首季業績，中金預計收入按年增長31%至68.3億元，盈利按年增長36%至40.5億元。中金基本維持港交所盈利預測不變，維持目標價435元及「跑贏行業」評級。
試想港交所本來的盈利也因交易量上升而顯著增長，若真是美國把大批中概股趕到香港上市，港股交易量再大升，港交所將水漲船高。
港交所一年圖。
我早前講過，港交所可走波幅，它過去一年在280元至380元中間走上落，回到接近280元可以入手。港交所近期低位是周三跌至283.2元，之後略為反彈。此股可能是中美大鬥法的受惠股，若有銀彈兼可揸長線者，可候回吐吸納港交所，不過也要頂得住市場波動先至好買。
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