近期科網股跟大市回軟，小米集團(1810)也沒有例外。小米自2021年以來，股價拾級而下，從最高的35.9元下跌至最低的8.31元。以一年計低位是去年6月的9.86元。然而，小米的股價由去年10月出現了一波強力的反彈，股價一度衝上了16.98元，之後又急回。
小米一年圖。
小米股價一波衝浪，和去年第3季業績向好有關，讓資本市場重拾對小米的信心。
小米去年第3季業績，收入為709億元，按年增0.6%，略勝於預期的705億元。期內經調整淨利潤為59.9億元人民幣，按年增1.8倍，勝過市場預期的46.5億元。
小米第3季毛利由按年增加37.4%至161億元，毛利率由2022年第三季的16.6%增至去年第3季的22.7%。
小米稱，將堅定貫徹以「規模與利潤並重」為核心的經營策略，穩步推進各項業務，實現了6個季度以來首次季度收入同比增長。期內全球智能手機出貨量排名前三，市佔率14.1%，提升0.5個百分點，是前三名中唯一實現本季度出貨量同比增長的品牌，已連續13個季度排名全球前三。
小米股價這一波衝浪，也和推出電動車有關。小米造車作為小米未來新的增長曲線，資本市場對此也頗為關注。
去年12月28日，小米在汽車技術發佈會上發佈了首款量產車——小米SU 7。按照規劃，小米SU 7將於2024年上半年實現量產上市。
小米汽車未來推出市場，最大變數是可能訂價比市場預期高，新車到底能否賣得動。小米老闆雷軍在新車發布會上講，「大家真的不要叫小米新車賣9萬9了，這不可能的，說14萬9的人也不用再講了，我覺得我們還是要尊重一下科技」，雷軍的這幾句話註定了小米SU7不會便宜，小米汽車的價格高於消費者的預期，這或許將直接影響到小米汽車的銷量。而小米汽車的銷量，對小米估值的拔高有重要的影響。
小米股價在12月28日新車發布會當日上到16.7元的高位，就在小米發佈會的次日，小米的股價便出現了下跌，然後拾級而下，小米周五收13.18元，比發布會時的高位回落了21%。
從造車新勢力的銷量來看，2023年蔚來銷16萬輛、小鵬銷14.2萬輛、理想銷37.6萬輛。而蔚來、小鵬、理想的的市值均超過千億。而不少非官方觀點認為，2024年小米汽車的銷量預期為10萬輛。
若小米汽車的月銷量過萬，或能夠接近三間造車新勢力的級別，小米的整體估值便有被拔高的可能；但若小米汽車的銷量表現不佳，資本市場便會把小米汽車看作負擔，選擇用腳投票。
簡而言之，小米這一浪回落，還未到底。激進一點看，可以打回原型去番10元以下。從投機角度，等小米回到10元買入，博小米新車月銷過萬輛，然後去到年中有一浪炒上。若小米回得不夠深，在這樣的市道，有即買即輸的風險。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
