外來資金炒一轉

農曆年過後，港股恢復活力，有反覆向上的姿態。

最近和一個內地金融大集團的老細傾起，他注意到在農曆年前，有外來資金泊入香港，在農曆年假後買入港股，亦有透過香港北上買A股。

他的講法印證了市場的走勢，有外來資金買貨，港股慢慢向上。我就問呢啲資金到底是全面對港股的睇法改觀，抑或只是短炒？

金融集團老細話，他暫時估計，這些資金是短炒為主，所以不能期望港股會一直上升，但短期內走勢轉強，會炒一轉。

我話這也符合外資的邏輯，其實每年年頭港股都會炒一炒，到2月底3月，大公司陸續公布業績，表現理想，宣布派息，現在內地的大國企派息往往有6至8厘，甚至10厘。公布業績後會吸引散戶入場，那時就是大戶出貨的時候，因為他們手上持貨量多，無散戶接貨，他們想離場也有困難。所以現在外資入場買貨，港股較強勢，暫時也只是一個中短期的走勢。

我有問起大戶有什麼穩陣股份好買，金融集團老細話，現在股市風高浪急，內地經濟放緩，外國唱衰中資股，買股的風險不低。從他的角度，都係買派息高的國企大股，例如中移動（ 0941 ）、工商銀行（ 1398 ）、建設銀行（ 0939 ）或招商銀行（ 3968 ）。

他說，內地的大銀行等於國家的名片，他們不會冧，但由於內地減息，銀行息差有壓力，所以估值也很難很高，比較多是上下波動。以建行為例，派息8.5厘，扣除股息稅有7.6厘，把它看作債券來買，也相當不錯。

建行一年圖。

順帶一提，這些國企大股已升了一段，現價追入有風險，以建行為例， 52週低位4.01 元，現價4.98元，已升了不少，反而等到公布業績是，如股價再上，是見高出貨的時候。

中海油一年圖。

結論是近期是資金回流市，股市緩慢向上，但也不要睇得太好，不是飛身入市的時候。如果大市升到咁上下，手頭在低位買入的股份有20%以上的回報，反而可以候高出貨獲利。例如今年1月建議過買入的中海油（ 0883 ），當時股價13.4元，現在已經升上16.3元，比買入價有21%以上的升幅，其實可以先減持一部份，留返一部份等公布業績再升高嘅時候，亦可以出貨獲利。當然如果仍然要輸的股份，又有息派的話，可以長線持有。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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近日港股雖然接連下挫，但內地在二十屆三中全會後接連出招，加上外圍美元走弱，整體宏觀形勢轉向利好的方向。

內地放出最大的一招是減息，連番利用逆回購等操作工具降低利率，而銀行也配合減存款利息，本周四，內地六大銀行同時下調掛牌利率，其中三個月、半年、一年整存整取掛牌利率均下調0.1厘，較長年期的二年、三年、五年整存整取掛牌利率均下調0.2厘，分別為1.45%、1.75%、1.8%。

內地分析師認為，中央思路發生變化，之前政策重心是穩匯率、穩利率，如今政策重心轉向穩增長、穩就業，中國將出現新一輪的減息潮。

看內地經濟增長數據都知道，今年中國首季經濟增長5.3%，次季回落至4.7%，增速開始放緩。中央也抓緊時間窗口，在近日召開三中全會後馬上加大力度推動經濟，務求令第三季經濟增長掉頭回升，否則第三季經濟若繼續下沉，全年達到經濟增長(GDP)增速5%的目標將有壓力。

中央出的另一招是加大舊換新政策力度，推動工業機械以至消費品以舊換新，本週四宣佈統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新。另外估計政治局會議後將繼續釋放寬鬆訊號，銀行可能續降存款準備金率、降低貸款利息、甚至全面開放房地產限購。

美元兌人民幣匯價回落。

外圍環境也變得較有利，近日美國經濟下行壓力加大，通脹回落，市場對聯儲局減息預期增強，美元下行，令人民幣大幅反彈，7 月25日，人民幣兌美元接連升破多個重要關口，最高至7.2050，日內最大反彈幅度一度逼近700點子，單日升幅接近1 %，人民幣匯價反彈，有利外國投資者對投資中國資產的信心。

騰訊一年圖。

總的而言，雖然港股仍弱，但內地正醞釀新一輪的經濟推動潮，有助內地以至香港股市觸底回升，在市場環境欠佳的時候，資金完全走進大型公用股避險，到經濟觸回升，資金就會流向增長型的科技股，可留意騰訊(0700)這類股份，由於公司大力回購，所以股價有一定支持，其100天線是345.5元，近日已跌至這水平，周四收351.2元，可候低吸納，等待黎明。

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