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萬科可成為投機之選

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萬科可成為投機之選

2024年05月17日 16:03 最後更新:22:18

最近傳出中央高層集中力量支持樓市,將陸續有政策出台,內房股近期反彈理想,其中一隻值得留意的是萬科(02202)。

呢一趟內房股出事,風波影響範圍之廣,超越外界原來的估計,本來市場預計可在國企和民企內房股之間劃線,民企內房受壓力極大,但國企內房由於有阿爺支持,可以免疫,但後來萬科出現財務危機,令人大感意外,萬科是深圳國資委旗下的公司,大股東深圳地鐵,是深圳國資委直接管轄的國有企業,2017年深圳地鐵斥約663.7億元人民幣,向華潤集團及恒大收購萬科股份,成為萬科第一大股東,市場資料顯示,深鐵現持有萬科27.4%股份。

有地方的國企背景,但今年年初開始傳出萬科資金緊張,未能如期找供應商的數,萬科股價及債價隨即急跌,搞出一場危機,到4月初萬科公布業績,去年全年收入4657.39億元人民幣,按年跌7.6%,淨利潤121.63億元,按年跌46.4%。呢種業績本在市場預料之內,但萬科首次不派末期息。集團表示經過深入考慮,目前產業正經歷深度調整,經過綜合考量,2023年度公司不發放股息,不送紅股,也不進行資本公積金轉增股本。可見萬科要集中資源,解決資金周轉的問題。

去年萬科實現銷售額3761.2億元人民幣,按年跌9.8%,規模仍維持在產業第二,但今年銷售數據錄得大幅倒退,根據最新公布的銷售數據,4月份合約銷售面積164.3萬平方米,較2023年同期的206.3萬平方米減少19.9%,合約銷售金額人民幣208.9億元,較2023年同期的334.7億元,減少37.6%。

2024年1月至 4月份累計合約銷售面積555.4萬平方米,較去年同期的832萬平方米減33.3%,合約銷售金額人民幣788.7億元,較去年同期的1348.6億元,減41.5%。

受財務狀況困擾,萬科售樓也有點壓力,最近與一位內房CEO交談,我和他看法相似,覺得內房股最壞情況應該過去,但好的情況尚未到來,主要是國家挺內房態度明顯,但市場信心仍未恢復,所以當售樓緩慢,內房企業資金周轉就很容易出現問題,不過他認為,像萬科這種有國家資本背景,管理層不會讓公司垮掉,縱然遇上困難,應可以捱得過去。

萬科企業一年圖。

萬科企業一年圖。

萬科52周高位是11.46元,最低見過3.63元,周四收5.73元,今日大幅反彈十多個百分點,萬科可以是一種投機的選擇,不過始終內房風險仍未排除,不要真的以為萬科一定不會出事,但從投機角度考慮,萬科又有一定的入場價值,可以小注怡情,待回吐較多時吸納,搏未來仍可反覆向上。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)




陸羽仁

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歐洲關稅落地 電動車股強勢

2024年06月14日 14:20 最後更新:14:58

自美國宣布對華中國電動車加徵100%關稅後,大家都關注歐盟對華汽車關稅稅率將是多少,最終周三歐盟宣布,對中國汽車加徵差異性關稅,其中抽查了3 家公司,結果比亞迪(1211)加徵17.4%關稅,吉利(0175))加徵關稅20%,上汽集團(600104.SH)加徵38.1%。其餘未被抽查的企業,加徵關稅約20%。

歐盟加徵關稅的差異,主要基於相關公司有沒有配合調查,加稅消息公布後,電動車股周四不跌反升,特別是比亞迪,同時獲得花旗、麥格理等大行唱好,認為歐盟對比亞迪加徵的稅率好過預期,周四抽升5.8%,收報232.8 元,為表現最好藍籌股;理想汽車(2015)升2%,收報74.4 元;吉利升1.7%,收報9.05 元。

車股上升,可以說是懸劍落地的效果,也可以說歐盟加徵的關稅遠較美國的100%為低,特別是比亞迪。外界現在分析,比亞迪完全可以承受加徵的稅率,即使繼續出口電動車到歐洲,仍有可觀的收益。

其實事前諮詢公司榮鼎集團有一項估計,即使按估計最高稅率30%計算,比亞迪等中國電動車企仍有實力在歐盟市場奪取市場份額。榮鼎以比亞迪的海豹U 車型為例,海豹U在內地的售價折算為17.2萬港元,在歐盟的售價為35.2萬港元,內地價是歐洲價一半也不到,預計這款車在大陸市場的利潤約1.1萬港元,而在歐洲每輛車的利潤約12萬港元,所以即使加徵車稅,比亞迪仍有相當不錯的利潤。榮鼎集團認為,只有當歐盟對中國車關稅加到45%甚至55%時,才能讓歐洲市場對中國車企失去商業吸引力。

此外,為長遠發展打算,中國車企也會把部份產能轉移到歐洲,舉例比亞迪已跟匈牙利達成協議,將會在當地設廠。而西班牙、意大利等國,都大力爭取比亞迪在當地設第二家工廠。不過以17%的關稅計算,比亞迪以國內生產的汽車運往歐洲,仍較在當地設廠生產便宜,因歐洲造車成本較中國高35%以上,即使比亞迪在當地的工廠比較高效,可能也和國內廠有20%的成本差距。

比亞迪1年圖。

比亞迪1年圖。

無論如何,歐盟的車稅,對比亞迪的影響可能屬長遠,但市場借消息炒起,比亞迪這一波股價不大肯回落,回吐也未跌至215元的50天平均線,現在又作勢向上。從炒作角度,可等待比亞迪股價略為回吐時吸納,搏很快就上試短期高位。

其實小米(1810)也值得留意,今次歐盟加徵中國關稅,中國勢將對歐盟車輛加徵關稅報復,早前傳出將對歐美進口的大排量燃油車加徵25%關稅,歐洲生產的保時捷,及美國生產的凌志等,將會深受衝擊,很多人都說小米的新車似保時捷,試問競爭力較弱的保時捷,如何抵受加稅衝擊?

小米1年圖。

小米1年圖。

小米這一浪的回吐,已試穿50天線(17.5元)的水平,也可待回吐時,投機性吸納。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)

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