大變將到 今年多次減息的變局

美股周四大插，美國數據疲軟、英國央行降息、中東地緣衝突升級令投資者避險情緒飆升，美國人工智能股、晶片股、科技股大跌，美債、黃金和日元因避險需求而盤中上漲。

杜指周四曾跌740點，收跌494點。

週四美國三大股指高開低走，午盤跌幅擴大，杜指午盤跌超740點、跌超1.8%，最終，杜指收跌494點、跌1.2%，標普收跌近1.4%，納指收跌2.3%。

美國經濟數據差拖低大市，美國勞動力市場持續降溫，多項指標暗示已回到疫情前水準。美國7月27日當周首次申請失業救濟人數24.9萬人，高於預期的23.6萬人，增添減息機會。經濟放緩跡象，美國7月ISM製造業PMI為46.8，顯著低於市場預期的48.6，萎縮幅度創八個月最大，加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂，重挫美股，公用事業等高股息板塊漲幅居前。

數據公佈後，美國10年期國債收益率跌穿4厘，為2月份以來首次。交易員認為經濟數據支撐美聯儲年內降息3次，總共減0.75厘的可能性很高。

美元一月圖。美元在7月兌人民幣顯著回吐。

現在市場正朝向美國快將減息部署，所以人民幣匯價近日走強，7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點，穩住了1美元兌7.23人民幣左右的點位。

綜合分析來看，人民幣回升原因主要包括美國9月減息機會上升，日本央行突然出手干預匯率，導致日元兌美元大幅升值，也帶動人民幣走強。此外，在內地央行7月下旬宣佈意外降息後，但央行同期也在離岸市場採取了相應的調控手段，打爆大量人民幣空倉。

有證券界高人話，未來短期內美股很可能再跌，這是華爾街逼聯儲局9月減息的手段，所以對港股仍有壓力。

比亞迪一年圖。

小米一年圖。

不過中線而言，人民幣企穩回升，會有利於中港股市的投資氣氛。就中國有增長的產業而言，電動車肯定是焦點。以銷售而言，銷售霸主比亞迪(1211)和成功打入電動車市場的小米(1810)，值得留意。相比之下，小米股價較硬淨，走勢近日在低位橫行，而比亞迪由於有股神不斷減持，股價一級級向下，回吐較多。但大市若從穩陣股稍稍轉向增長股時，他們會有表現。所以可在8月下跌期間儲貨，博9月減息時有一輪反彈。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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近日港股雖然接連下挫，但內地在二十屆三中全會後接連出招，加上外圍美元走弱，整體宏觀形勢轉向利好的方向。

內地放出最大的一招是減息，連番利用逆回購等操作工具降低利率，而銀行也配合減存款利息，本周四，內地六大銀行同時下調掛牌利率，其中三個月、半年、一年整存整取掛牌利率均下調0.1厘，較長年期的二年、三年、五年整存整取掛牌利率均下調0.2厘，分別為1.45%、1.75%、1.8%。

內地分析師認為，中央思路發生變化，之前政策重心是穩匯率、穩利率，如今政策重心轉向穩增長、穩就業，中國將出現新一輪的減息潮。

看內地經濟增長數據都知道，今年中國首季經濟增長5.3%，次季回落至4.7%，增速開始放緩。中央也抓緊時間窗口，在近日召開三中全會後馬上加大力度推動經濟，務求令第三季經濟增長掉頭回升，否則第三季經濟若繼續下沉，全年達到經濟增長(GDP)增速5%的目標將有壓力。

中央出的另一招是加大舊換新政策力度，推動工業機械以至消費品以舊換新，本週四宣佈統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新。另外估計政治局會議後將繼續釋放寬鬆訊號，銀行可能續降存款準備金率、降低貸款利息、甚至全面開放房地產限購。

美元兌人民幣匯價回落。

外圍環境也變得較有利，近日美國經濟下行壓力加大，通脹回落，市場對聯儲局減息預期增強，美元下行，令人民幣大幅反彈，7 月25日，人民幣兌美元接連升破多個重要關口，最高至7.2050，日內最大反彈幅度一度逼近700點子，單日升幅接近1 %，人民幣匯價反彈，有利外國投資者對投資中國資產的信心。

騰訊一年圖。

總的而言，雖然港股仍弱，但內地正醞釀新一輪的經濟推動潮，有助內地以至香港股市觸底回升，在市場環境欠佳的時候，資金完全走進大型公用股避險，到經濟觸回升，資金就會流向增長型的科技股，可留意騰訊(0700)這類股份，由於公司大力回購，所以股價有一定支持，其100天線是345.5元，近日已跌至這水平，周四收351.2元，可候低吸納，等待黎明。

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