大變將到 今年多次減息的變局

美股周四大插，美國數據疲軟、英國央行降息、中東地緣衝突升級令投資者避險情緒飆升，美國人工智能股、晶片股、科技股大跌，美債、黃金和日元因避險需求而盤中上漲。

杜指周四曾跌740點，收跌494點。

週四美國三大股指高開低走，午盤跌幅擴大，杜指午盤跌超740點、跌超1.8%，最終，杜指收跌494點、跌1.2%，標普收跌近1.4%，納指收跌2.3%。

美國經濟數據差拖低大市，美國勞動力市場持續降溫，多項指標暗示已回到疫情前水準。美國7月27日當周首次申請失業救濟人數24.9萬人，高於預期的23.6萬人，增添減息機會。經濟放緩跡象，美國7月ISM製造業PMI為46.8，顯著低於市場預期的48.6，萎縮幅度創八個月最大，加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂，重挫美股，公用事業等高股息板塊漲幅居前。

數據公佈後，美國10年期國債收益率跌穿4厘，為2月份以來首次。交易員認為經濟數據支撐美聯儲年內降息3次，總共減0.75厘的可能性很高。

美元一月圖。美元在7月兌人民幣顯著回吐。

現在市場正朝向美國快將減息部署，所以人民幣匯價近日走強，7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點，穩住了1美元兌7.23人民幣左右的點位。

綜合分析來看，人民幣回升原因主要包括美國9月減息機會上升，日本央行突然出手干預匯率，導致日元兌美元大幅升值，也帶動人民幣走強。此外，在內地央行7月下旬宣佈意外降息後，但央行同期也在離岸市場採取了相應的調控手段，打爆大量人民幣空倉。

有證券界高人話，未來短期內美股很可能再跌，這是華爾街逼聯儲局9月減息的手段，所以對港股仍有壓力。

比亞迪一年圖。

小米一年圖。

不過中線而言，人民幣企穩回升，會有利於中港股市的投資氣氛。就中國有增長的產業而言，電動車肯定是焦點。以銷售而言，銷售霸主比亞迪(1211)和成功打入電動車市場的小米(1810)，值得留意。相比之下，小米股價較硬淨，走勢近日在低位橫行，而比亞迪由於有股神不斷減持，股價一級級向下，回吐較多。但大市若從穩陣股稍稍轉向增長股時，他們會有表現。所以可在8月下跌期間儲貨，博9月減息時有一輪反彈。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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內地GPU「四小龍」之一壁仞科技快將來港上市，成為市場注目焦點。內地AI芯片龍頭寒武紀早在2020年7月在上海證券交易所科創板上市，近年股價大升。

近日國產算力芯片股份迎來史無前例的資本化高潮。「國產GPU四小龍」即摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技4間公司，正集體衝刺資本市場，代表著中國智能算力產業，已全面進入資本化時代。

GPU即圖形處理器，是一種專門加速圖像和影片處理的電子電路，透過其數千個核心進行大量的平行運算，不僅可用於遊戲與繪圖，也廣泛應用於科學計算與AI運算等需要處理大量數據的任務。

「四小龍」之一的摩爾線程先於12月5日在內地科創板登場，上市首日全日收市報600.5元，漲4.25倍，市值達3595億元人民幣，抽中一手500股，賬面大賺24.3萬元。

另一隻四小龍股沐曦股份本周三在內地科創板首日掛牌，升勢更爆炸性，炒風熾熱，最終收報829.9元，全日上升6.9倍，總市值攀升至3,320億元人民幣。以首日收市價計算，抽中一手500股賬面獲利高達36.3萬元人民幣，抽中股份一樣等如中大獎。

另外燧原科技亦正申請在內地上市，只有壁仞科技會在香港上市。壁仞科技剛通過港交所上市聆訊，最快本月會啟動招股，集資約23.4億至31.2億港元，預計明年1月掛牌，有望成為香港GPU第一股。

根據初步招股文件，壁仞科技2024年全年，收入增長約4.4倍至3.4億元，虧損約15.4億元。今年上半年虧損擴大至16億元人民幣。目前公司在手訂單約12.4億元，預計未來將對收入作出貢獻。公司在招股書提到，本次上市集資金將用於智能計算硬體發展，以及軟件平台的開發升級，並推動智能計算解決方案的商業化。

壁仞科技主要開發通用GPU芯片，以及基於通用GPU的智能計算解決方案，為人工智慧提供基礎算力。通用GPU是結合兩種不同處理器是異質運算的一種應用，也是許多創新科技發明背後的成功因素。

壁仞科技成立於2019年，比摩爾綫程、沐曦股份稍早。壁仞科技致力於打造自主原創的高性能GPU軟硬體體系，構建國產智能計算產業生態。首代基於原創訓推一體芯片架構的壁仞科技通用GPU產品，已在多地智算中心落地。目前，壁仞科技已經實現中國首個4種及以上異構芯片混訓技術落地，突破了「算力孤島」難題。從合作夥伴來看，中國移動、中國電信、中興通訊、上海人工智慧實驗室等都在壁仞科技的「朋友圈」。

中國信通院相關研究報告顯示，從技術路線來看，國產AI芯片主要分為3類：一是以寒武紀為代表的NPU路線，專注於神經網路處理；二是以華為昇騰為代表的達芬奇架構路線，強調3D Cube計算技術；三是以壁仞為代表的GPU路線，相容英偉達的統一計算架構(CUDA)生態。

由於摩爾線程和沐曦股份近日在內地上市都是幾倍這樣升，同類的壁仞科技上市預計會相當熱，抽中的機會較少，借錢抽要預咗抽唔中要蝕息，但細注入飛當買六合彩就無壞，抽中派彩會高。另外壁仞科技上市時，也可能炒起車用芯片或機械人用芯片股。