美國聯儲局宣布減息0.5厘，由於事前巿場較多預期只是減息0.25厘，所以今次減息0.5厘，為巿場帶來一個驚喜。
第一，聯儲局減息幅度為何這麼大？據彭博社事前的調查，114位機構經濟學家中，只有9位預期聯儲局會一開始就減息0.5厘，絕大多數即105位經濟學家認為，聯儲局會只減息0.25厘。聯儲局今次一開始就大手筆減息，顯然是因為上次議息會議低估了經濟下行風險。
聯儲局主席鮑威爾在會後記者會上表示，如果聯儲局能提前看到7月決議後幾日發布的美國非農業就業報告，就可能會在7月的議息會議便開始減息，鮑威爾也露出有一點後悔的口氣，所以這次一口氣減息0.5厘，顯然有彌補7月未能及時行動的意思。
第二，未來利息走勢會怎樣？據聯儲局預示未來利息的9月最新點陣圖顯示，19位政策制定者對今年年末的聯儲局利率預期中位數落在4.25至4.5厘之間，這意味著到年底他們會在目前的基礎上再累計減息0.5厘，換言之可能在未來兩次會議，每次會減息0.25厘。至於明年，19位政策制定者的意向顯示，明年將會累計減息1厘，到後年會再減息0.5厘，然後將美息長期維持在2.75厘至3厘之間。這個點陣圖的預測較6月的時候出現明顯下移，聯儲局的利率展望變得比較鴿派。
第三，聯儲局的減息有政治動機嗎？在美國選舉年，聯儲局減息對現在的執政政府有利。減息之後，正在競逐下屆總統的副總統賀錦麗回應比較中性，認為減息對普通美國工人來說可能是個好消息，但賀錦麗表示她的工作重點是繼續降低物價。而特朗普就對這次減息持批評態度，指「要不說明經濟非常糟糕，要不就是美聯儲在玩弄政治」。特朗普經濟顧問史提芬摩爾更表示，減息0.5厘似乎並不明智，而且令人震驚，他們明明可以先減息0.25厘，在大選之後再減息0.25厘。
不過，較多的評論者都認為，減息0.5厘是因為美國經濟糟糕。前美國財長薩默斯表示，造成當下美國人對經濟感覺非常糟糕的原因是高利率，高利率令美國人打消買樓的欲望，從而推高租房的成本，減息有助挽救美國疲弱的經濟。
第四，減息對內地和香港的經濟有利嗎？美國過去大力加息，吸引資金從內地和香港流走，不單對人民幣和港元造成壓力，亦大大減少對投資內地和香港的信心。美國宣佈減息0.5厘後，港元匯價升穿7.8，升至1美元兌7.79港元的水平。人民幣的走勢更強，升至1美元兌7.07人民幣的一年高位。不過，匯價上升對經濟是雙刃劍，一方面會增加外來資金投資的吸引力，但同時又會削弱產品出口的競爭力，所以，阿爺還是不想人民幣升得太急太快。
美國宣布減息之後，滙豐、中銀香港和渣打三大銀行都宣布下調港元最優惠利率0.25厘。香港減息有助減低經濟的壓力，特別是對借貸高的企業和發展商有利，但亦不要估計香港經濟會上升得太快，因為正如本地銀行界所講，本港銀行同業拆息（HIBOR）的回落節奏會和美息相若，但由於HIBOR已經較美息低水100點子，所以未來下調幅度有限。
另外，減息要去到比較多的水平，對實體經濟的影響才會浮現，傳導的過程較慢，所以估計要到明年下半年才會明顯感受到減息帶來的幫助。可以這樣總結，雖然減息要等到明年才對整體經濟起到促進作用，但減息周期終於開始了，絕對有助提振市場的信心，亦減輕企業借貸的成本。
盧永雄
2026年到了，談香港未來的發展，離不開國家的發展，要看國家的發展，看一看國家主席習近平的新年講話，就可以看到端倪。
習主席總結2025年是「十四五」規劃收官之年，他總結過去5年的成就得來不易，主要是「我國經濟總量跨越連續跨越新關口，今年（2025年）預計達到140萬億元，經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力躍上新台階，綠水青山成為亮麗底色，人民群眾獲得幸福感安全感不斷增強」。
習主席的新年講話，一句都沒有提到由美國發起的貿易戰，對我們國家造成的重大挑戰，但是句句都是針對著國家在這個挑戰之下，如何做出難能可貴的成績。他突出了經濟實力、科技實力、國防實力、綜合國力，這些就是我國應對美國挑戰最重要的底氣。
習主席講到我們如何可以得到這些發展成就，主要是依靠創新為高質量發展賦能，他說：「科技與產業深度融合，創新成果競相湧現，人工智能大模型你追我趕，芯片自主研發有了新突破，我國成為創新力上升最快的經濟體之一，天問2號開啟追星之旅、雅下水電工程動工建設、首艘電磁彈射航母正式入列。人型機械人亮出『功夫模式』、無人機演繹絢爛『煙火』。創新創造催生了新質生產力，也讓生活更加多姿多彩。」
要記住，中國面對競爭關鍵是經濟實力和國防實力，而背後就是創新的力量。習主席凸出提到人工智能、芯片研發、天問2號、電池彈射航母、人型機械人、無人機等，每一樣都是和中美競爭密切相關。習主席最後提到，「我們要錨定目標任務，堅定信心、乘勢而上，紮實推動高質量發展，進一步全面深化改革開放，推進全體人民共同富裕，續寫中國奇蹟新篇章」。訂出目標、迎難而上，就是行動的關鍵。
至於港澳，習主席提到粵港澳三地在全運會同心同行，「要堅定不移貫徹『一國兩制』方針，支持港澳更好融入國家發展大局，保持長期繁榮穩定。」香港如何利用兩制之利，融入國家發展大局，為自己找出經濟增長的新出路，就是關鍵中的關鍵。
特首李家超也就習主席的新年賀詞發表講話，指習主席賀詞激勵我們乘勢而上，繼續奮進，我們要「團結一致，迎難而上，把握機遇，推動改革，一起建設更美好的香港家園」，當中最關鍵的是「團結一致，迎難而上」。
最近我去中山一行，在食肆之內見到大大小小的家庭，開心歡聚，突然心生感慨，覺得40年前中國還是一窮二白，但如今人民生活豐足。但在地球的另一邊，很多國家還是一個戰場，巴勒斯坦、烏克蘭、敘利亞、利比亞等，很多國家還在四分五裂的戰禍當中。
最新一個上榜的是伊朗，在美國的高壓制裁下，伊朗爆發激烈的示威，如果現政權被推翻，最後又會出現長期的內戰亂局。一爆發戰亂，什麼幸福生活，都會瞬間化為烏有，無法發展經濟，人民吃不飽肚，亦很難奢言什麼人生理想價值。
國家發展得來不易，如果不繼續奮發，不要說再難寸進，連保持現狀都有極大困難。皮之不存，毛將焉附，國家出問題，香港有巨災。美國在特朗普再次上場之後，改變全球戰略，提出新的「門羅主義」，將戰略重點退回西半球，等於對亞太區的地盤暫時收手，要和中國對話解決問題。
特朗普善變，我們不知道他這個態度，是否可以維持到他2029年落任之時，但是如今至少打開了中美關係比較和緩的機會之窗，但是最長只有3年，到下一屆美國政府，無論是共和黨或者是民主黨上台，都很可能重舉反華大旗，亦會大力針對香港。
香港內耗不起來，要利用好這3年機會之窗，團結奮發，將經濟再推上一個新的台階，增強自己的抵抗能力，這個才是取勝之道。我們要在團結奮發和內耗對抗兩條路中，選對自己的道路。
盧永雄
