港股價量齊升，短短大半個月由低位反彈34%，市場當時充斥著害怕錯失的情緒。然後急回14%，大家又開始怕個市已經升完。現在最大的問題是:牛市是否已經重臨。
恒指由9月11日低位近17000點，在大半個月內到10月7日升上高位23200點，大升6200點。接著在內地國慶假後大插，到10月17日微穿20000點，回吐3200點。之後橫行輕微向上。以炒作而論，大市殺完淡友，再殺好友。以走勢而論，雖然之前升得急，但回吐升幅超過一半，回吐幅度足夠，已將持貨力弱的跟風淡友全部震出局，大市成功打底。
恒指近期走勢。
在牛市之中，投資者應該有什麼策略呢？首先要搞清楚自己是「投資的我」抑或是「投機的我」。大方向是年紀越大，已經沒有工作收入，越應該做「投資的我」，即使炒股也只用部份資金，不宜瞓身。而年紀越輕，繼續有工作收入，就唔怕做「投機的我」。這就分出幾種唔同策略：
1. 「投資的我」逢低吸納。在牛市之中，如果你手持大量現金，持有股票太少，大方向要增持，最佳的策略並不是進進出出，而是逢低吸納，每見大市有一定回吐，就入市增持，增加手上的持貨量。增持的方向是買入優質而且願意派息的股份，最好是買內地優質的大型國企，內銀股是一個可以考慮的選擇，例如招商銀行(3968)，招行現價動態市盈率6.5倍，息率5.5厘，即使睇錯市，長揸都無壞。
招行一年圖。
2. 「投資的我」增加回報法。有些中年投資者，唔想只係揸住股份唔郁，都想做啲買賣，其中一個做法係當股市短期升得比較多時，沽出部分股份，等相關股份回落5至10%時，重新買入，如果成功操作，等如賺了差價，可以增加回報。記住在牛市中大市是一級級向上，而不是橫行，所以沽貨之後，假如呢次賺了10%，就只能在沽貨價低5%買入，而不是等回番10%才買，否則可能買不到貨。越係沽咗貨而唔能夠成功回購嘅話，越證明大市已經處於牛市之中，回落幅度有限。所以「投資的我」就應該停止高位沽貨，以免變成不斷減持。
2. 「投機的我」炒作板塊輪換。現時股市有很多內地資金炒作，他們的炒作手法和本地的莊家不同。本地莊家喜歡炒細價股，炒到天咁高，然後一舉出貨散檔。但內地大戶就喜歡炒板塊輪換，幾日就炒一個板塊，炒完就走，不斷在不同板塊之中轉移，例如近期炒太陽能股，就因為傳出美國可能會放寬部分太陽能部件加稅嘅消息，就在大力炒作。例如今日到中午協鑫科技(3800)升了23%，信義光能(0968)升了20.6%，就有內地大戶炒作的味道。但要小心板塊輪換炒作嘅時間比較短，「投機的我」跟炒，一兩日就要走，要睇位食胡。反而如果身在牛市中，會反覆出現各種炒作機會，唔好擔心無嘢炒。
協鑫科技(3800)半日升了23%。
信義光能(0968)半日升了20.6%。
總括而言，在牛市中，關鍵不要持有現金太多，錯失大市整體向上的機會。
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陸羽仁
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2025年將盡，大家都在尋找下一年的明星股，儲能板塊值得留意。
大行摩根士丹利近日在一場閉門會議中直言，2026年資本市場的真正爆發點，可能不在大市行情，而在於當前已呈現「滿產」狀態的儲能行業。大摩預測，全球儲能市場在2026年將實現50%以上的增長，樂觀情形下甚至衝擊80%增長。
內地公眾號市值觀察更指，現在的儲能，像極了2019年的光伏，在爆發之中。儲能行業過去一年坐盡過山車。今年上半年，全球儲能市場還籠罩在產能過剩的陰影中，產業鏈各環節企業仍在價格戰中內卷。但進入下半年，形勢驟然反轉——無論是正極、負極材料，還是電解液、電芯企業，產能利用率迅速攀升，紛紛達到滿產狀態。原因是儲能需求爆發了。
據國家能源局等方面的資料，今年前三季度全球鋰電儲能裝機170 吉瓦時，同比增長68%。其中，國內新增並網82吉瓦時，同比增長61%，海外儲能94吉瓦時，同比增長74%，歐洲、中東、澳洲等地成為主要增長區，現在南美洲的巴西又等著來了。
儲能需求突然崛起，一方面，新能源電力的消納壓力日益凸顯。今年以來，太陽能光伏現貨電價持續走低，在發電高峰時段甚至跌破每度電一角的價錢。這說明新能源電力消納已經成為一個現實難題，儲能的必要性愈發突出。要透過儲能電站「低谷充電、高峰放電」的模式，才可實現新能源發電的經濟性。
另一方面，儲能跨過了經濟性拐點——每度電的收益開始高於成本。今年年初，國家發改委發佈「136號文」，明確取消「強制配備儲能」，推動儲能作為獨立主體參與電力市場。這意味著儲能發展動力從「政策驅動」轉向「市場驅動」，最終點燃了需求。
大政方針確定後，內蒙古、寧夏等地相繼推出政策細則，宣佈容量電價補貼，進一步提高了儲能項目收益。據測算，在內蒙古投資儲能項目，內部收益率可達10%以上，甚至15%-20%。如此高的回報率，自然推動內蒙古儲能裝機呈現爆發式增長。
更為關鍵的是，全球儲能爆發並非曇花一現。現在的儲能，仿佛站在2020年光伏大爆發的前夜。在市值觀察看來，2026年很可能成為儲能實現「量價齊升」的真正元年。今年9月，國家發改委與能源局聯合發佈政策，明確到2027年全國新型儲能裝機規模達到1.8億千瓦以上。這意味著在未來兩年半內，儲能裝機規模將實現近乎翻倍增長。不過，從新能源汽車等產業歷史經驗看，實際發展速度往往比規劃更快。據一些機構預測，2026年國內儲能裝機實現翻倍增長的概率並不低。
你接著會問，儲能行業買什麼股?
最值得留意的是已在內地上市的陽光電源，據說已正式向港交所提交上市申請，尋求雙重上市。陽光電源是全球最大的光伏逆變器和儲能系統生產商之一。其儲能業務在2025年上半年收入首次超過光伏逆變器。今年上半年儲能收入：178億元，同比增長129%。
事實上，「光伏+儲能」的組合在海外市場性價比很高。以動力煤、天然氣為主的發電成本高，使得光儲方案的優勢突出，這持續驅動著海外儲能需求的高增長。陽光電源在海外的經營策略也反映了這一趨勢。公司認為2026年全球儲能市場將增長40至50%。若陽光電源上市可以留意。
除了下游儲能系統集成商之外，最上游的鋰礦龍頭也將大為受益。
贛鋒鋰業(1772)董事長李良彬曾表示，2026年全球碳酸鋰需求預計增長三成，供需逐漸平衡，如果碳酸鋰需求增速達到四成，可能導致碳酸鋰持續上漲，碳酸鋰可能衝擊20萬元一噸，甚至更高。
碳酸鋰下游需求主要源於動力電池與儲能電池。據機構測算，在動力電池端，新能源汽車滲透率將持續上升，2026年動力電池增速或至少在25%以上。
加之儲能需求大爆發，將帶動整個電池增長三成或將成為大概率事件。然而，上游鋰礦的擴產卻因上一輪產能過剩的慘痛教訓而變得謹慎，這使得碳酸鋰的供需格局趨於緊張。在此大背景下，贛鋒鋰業、天齊鋰業(9696)等龍頭企業已走出週期底部，未來或隨著碳酸鋰價格的上漲，進一步迎來股價週期修復。
贛鋒鋰業一年圖。
贛鋒鋰業周五跌2.2%收50.5元，贛鋒上半年股價在20元左右徘徊，11月中上今年高位63.35元，從高位回落20%，可分段吸納，望明年再上高位。
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