新股概要｜禾賽科技通過上市聆訊 首季虧損收窄逾83% 銷美貨品關稅或增至70%

激光雷達企業禾賽科技上周五通過上市聆訊，公司為三維激光雷達(LiDAR)解決方案提供者，其激光雷達技術主要用於高級駕駛輔助系統（ADAS）及機器人市場，公司現時在美國納斯達克掛牌。

圖片來源：禾賽科技官網

根據公司初步招股書，公司至2025年3月31日３個月，淨虧損241.8萬美元或1754.9萬元（人民幣‧下同），較去年同期收窄83.59%，2024年全年虧損1.02億元，按年收窄78.49%，2023淨虧損則為4.76億元，按年增58.25%。

淨虧損主要由於產生大額經營開支，尤其是為支持長期增長而持續投資於研發以及銷售及營銷活動。研發開支2025年首3月報1.833億元，按年減5.71%，而於2022年至2024年持續上升，2024年全年研發開支8.56億元，按年增8.24%，2023年為7.91億元，按年大升42.38%，增加主要是由於僱員福利開支，包括以股份為基礎的薪酬開支，及研發人員人數增加。

首季非國際準則虧轉盈

非國際準則經調整則錄盈利，截至2025年331日度盈利119萬美元﹐按人民幣計為863.7萬元，2024年同期則虧損6912.5萬元，2024年度全年虧轉盈，全年錄盈利1368.8萬美元，2023年度虧損2.41億元，按年擴大18.98%。

非國際準則盈利/虧損，是以股份為基礎的薪酬開支的影響作出調整後的淨虧損，或淨盈利。

淨收入來自銷售激光雷達產品及其他產品，以及提供工程設計、開 發及驗證服務以及其他服務。2025首3個月淨收入5.25萬元，按年增46.28%，2024年全年淨收入20.77億元，按年增10.67%，2023年全年淨入18.77億元，按年升56.07%。

產品用於高級駕駛輔助系統

公司稱，激光雷達產品廣泛應用於以下方面(i)配備高級駕駛輔助系統的乘用車或商用車，及(ii)提供客運及貨運移動服務的自動駕駛車隊、機器人及其他非汽車行業，例如自動導引車/自主移動機器人、配送機器人、農業車輛、港口與堆場自動化等廣泛的工業應用以及靜態應用。

招股文件表示，憑藉ASIC（專用集成電路技術）及其他激光雷達技術、公司向不斷擴大的高級駕駛輔助系統（ADAS）及機器人市場提供兼顧性能、質量及成本的激光雷達產品。

銷美貨品稅由25%增至70%  出口美國比例降

2025年2月之前，公司銷往美國的激光雷達產品須繳納25%的關稅。於2025年4月1日（我們向美國證交會提交20-F表格年度報告之日）銷往美國的激光雷達須繳納45%的關稅，截至最後實際可行日銷往美國的激光雷達產品須繳納70%的關稅。

招股文件稱，於往績記錄期對美國的銷售佔淨收入總額的百分比有所下降，因ADAS激光雷達產品在中國的出貨量持續增長。於2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三個月，銷往美國額佔總收入的29.8%、39.9%、13.5%及12.8%，未來美國關稅上調，不會對業務造成重大不利影響，此外公司已開始在東南亞建立海外生產設施。

聯席保薦人進行的盡職審查，認為在可見未來美國關稅上調，將不會對公司的業務造成重大不利影響的意見。

電子設備智能製造平台廣東領益智造日前通過港交所聆訊，據初步招股文件，公司今年首季利潤按年跌29.4%至4億元(人民幣‧下同)，主要由外匯虧損及行銷、研發開支增加。

領益智造官網

首季利潤下跌，惟毛利則按年增加25.3%至4億元，毛利率由上年同期的12.9%提高至14.7%。主要由整合新收購業務。

收入方面，今年首季度收入126億元，較上年同期115億元增加10%，主要由汽車與低空經濟板塊的收入增長所驅動。

領益智造提供全球一站式製造服務及解決方案，致力於構建涵蓋核心材料、高精密功能件、模組及精品組裝的一體化解決方案平台能力。

據弗若斯特沙利文的資料，以2025年收入計，領益智造在全球AI終端設備高精密功能件市場行業中排名第一，在全球AI終端高精密智能製造行業中排名第三。領益智造的A股自2018年2月起在深圳證券交易所上市。

2024年度盈利表現最差

利潤方面，2023至2025年這3 年，2024年度表現最差，年度利潤17.6億元，按年下降12.6%， 2025年度回復增長，按年增32.15%，23.27億元，若加回以股份基礎的付款開支的非國際準則利潤，2014年非國際準則利潤按年減10.31%，至18.62億，2015年度的非國際準則淨利回升至26.45億元，按年大增42.07%。

2023至2025毛利率有收窄趨勢，2024年度毛利率最低，為14.4%，低於2023年的18.7%，2025年度回升至15.2%，仍未回升至2023年水平。

收入方面，2023年至2025年，領益智造年度收入分別為341.54億元、442.59億元、514.29億元，成逐年上升趨勢，其中2024年年度收入較上年增長29.59%，2025年度收入增速回落至16.1%。

領益智造曾考慮於2022年通過發行全球存托憑證在倫敦證券交易所上市（GDR）。公司表示，評估了市場狀況、營運資金安排和其長期業務策略後，領益智造決定終止原定於2023年進行的GDR上市，並通過發行可轉換債券作為替代性的融資方案。