內地AI六小龍爭港交所第一股 大模型賽道陷生存戰

中國人工智能大模型產業正經歷一場殘酷的生存競賽。被譽為「AI六小龍」的六間頂尖頭部初創公司，在資本熱潮退卻與巨頭擠壓下，戰略路徑出現明顯分化。其中，智譜與MiniMax幾乎同時向港交所遞表，爭奪「全球大模型第一股」；而曾憑藉長文本能力一鳴驚人的月之暗面Kimi，則面臨技術優勢「速朽」與用戶流失的雙重考驗。這場上市競速不僅是公司的命運之戰，更預示著中國AI產業從技術狂飆邁向商業效率的關鍵轉折。

智譜與MiniMax幾乎同時向港交所遞表，爭奪「全球大模型第一股」

市場表面的繁榮難掩內在的焦慮。芯原股份董事長戴偉民早前直言，中國市場的「百模大戰 」更像是「群模亂舞」，是在浪費電。他預測，到2028年 ，中國基礎大模型的數量將少於10個。中國信息化百人會執委安筱鵬進一步指出，「百模大戰」其實並不存在，因為眾多模型根本不在同一性質和維度的賽道上競爭。

芯原股份董事長戴偉民

據不完全統計，國內大模型總數已達300個，但安筱鵬坦言，真正能跟上國際創新步伐的國內選手「不超過10個」。在此行業共識逐漸形成的微妙時刻，智譜與MiniMax的上市衝刺，成為觀察產業走向的風向標。

智譜與MiniMax的上市衝刺，成為觀察產業走向的風向標。

2025年12月19日，智譜披露招股書；48小時後，MiniMax緊隨其後。兩家公司估值分別約為400億元及288億元人民幣，資金儲備看似充足，上市卻成為迫切的選擇。這背後折射出一個宏觀行業邏輯：國內一級市場的大模型敘事可能已經結束。在估值高企、模型迭代放緩的背景下，儘早鎖定穩定且成本更低的公開市場融資渠道，成為頭部公司的現實選擇。

與此同時，兩家公司的戰略在上市前均主動收攏，聚焦核心。智譜選擇整合G端與B端業務，以其招股書披露，截至2025年6月30日，私有化部署收入佔比高達約82%，客戶主要為政府機構與大型企業。MiniMax則 從「模型與產品雙輪驅動」升級為「模型優先」，將資源壓回語言模型基礎能力與商業路徑清晰的智能體（Agent）方向。其創始人閆俊傑指出，在大模型時代，真正的產品是模型本身，傳統產品更像渠道，若模型不夠聰明，產品做得再好也無用。

儘管同為「第一梯隊」，智譜與MiniMax的發展路徑截然不同。智譜被視為「國家隊」，由清華大學教授唐杰牽頭創辦，融資歷程中集齊北京、杭州、成都、珠海、上海五地國資背景，最新一輪更獲浦東創投與張江集團聯合注資10億元戰略融資。

MiniMax則走更接近互聯網公司的路子，以美元VC為主要支持者，騰訊、阿里先後領投，最近一輪由上海國資出資。其商業化路徑顯著側重C端，旗下社交產品Talkie（海外版）和星野（國內版）在2024年貢獻了公司AI產品收入的63.9%。彭博社報道指，MiniMax 2024年預期營收 約為7000 萬美元，其中較大比例來自C端產品。

與衝刺上市的兩家公司相比，月之暗面Kimi正面臨更為艱難的考驗。

與衝刺上市的兩家公司相比，月之暗面Kimi正面臨更為艱難的考驗。2024年憑藉「長文本處理」這一殺手鐧享受技術紅利的Kimi，到了2025年底，這條護城河已成為行業基線。阿里通義千問、騰訊混元等大廠產品快速跟進，使Kimi從「技術領跑者」轉 變為「追趕者」。

這種轉變直接反映在用戶數據上。QuestMobile數據顯示，早在2025年2月和3月，Kimi的月活躍用戶數已顯著落後於DeepSeek和豆包。SuperCLUE在2025年3月的評測中，月之暗面已位列中文大模型總體表現的第二梯隊。近日，張予彤以Kimi總裁身份亮相清華大學交流會，被視為公司從技術理想主義轉向全面商業化 生存之戰的強烈信號。

「AI六小龍」在資本寒冬與巨頭擠壓下，已走向明顯的戰略分化，可分為「堅守派」與「轉型派」。智譜、月之暗面、MiniMax和階躍星辰屬於堅守派 ，但仍持續投入基座大模型研發，只是商業路徑開始分野。

相比之下，轉型派顯得更為務實。百川智能已All in醫療賽道，聚焦AI兒科、AI全科等垂直產品，戰略性放棄部分通用業務。零一萬物則已放棄萬億參數大模型投入，全面擁抱DeepSeek，轉型提供企業級部署解決方案。

無論選擇哪條路徑，所有大模型公司都無法迴避成本控制與商業化效率的終極考驗。大模型的成本分為訓練成本與推理成本，後者與用戶使用量直接掛鉤，是追求規模化增長公司的持續壓力來源。

展望2026年，潛在發佈的DeepSeek R2模型，將對行業形成新一輪壓力測試。

DeepSeek通過架構創新大幅降低模型運行成本，已推動行業價格戰。展望2026年，其潛在發佈的DeepSeek R2模型，將對行業形成新一輪壓力測試。對智譜而言，R2可能對其私有化部署業務，尤其是價格敏感型客戶，形成直接衝擊。對MiniMax來說，高質量、低成本開源模型若在C端形成規模效應，將加劇其核心文本模型產品的月活競爭。

DeepSeek R2更像是一次行業層面的壓力測試，它迫使所有堅持預訓練的大模型公司重新回答：當模型能力趨同成為「公共品」，你的獨特價值究竟是什麼？這場生存競賽的勝出者，不僅需要在技術上持續創新，更需要在商業效率與成本控制上構建真正的護城河。

毛拍手

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量子科技，以前是科幻小說情節，看似遙遠，但如今其實已進入日常應用場景，而中國更已成為全球量子科技發展的重要推手與領導者。

「十五五」規劃明確指出，要前瞻佈局未來產業，推動量子科技、生物製造、氫能和核融合能、腦機介面、具身智慧、第六代行動通訊等成為新的經濟成長點，量子科技被列為重點方向之一。
據央視《焦點訪談》推出「新引擎向未來」系列節目，探討六大未來產業如何成為經濟發展新引擎，其中就提到中國量子科技正從實驗室走向現實應用。

量子科技被列為國家未來科技發展重點方向之一。央視截圖

首先解讀一下可為「量子科技」，其實日常我們應用的手機裡，就藏著特殊「盾牌」的通話神器，只要一鍵點擊語音通話，聊天就會進入加密狀態，其中的黑科技，正是使用了量子力學原理所生產的金鑰。

報道指，量子科技發展帶來的不僅是普通技術升級，而是新型運算模式和直接開掛的算力、絕對安全的通訊、和把精準度推向極致的精密測量。當這些技術深度賦能數位經濟、金融科技、資訊安全、能源材料、生物醫療、航空航太等領域，可能會形成顛覆性應用，為經濟帶來指數級成長。

量子科技涵蓋量子計算、量子通信與量子精密測量三大領域。央視截圖

量子科技涵蓋量子計算、量子通信與量子精密測量三大領域。隨著技術成熟度提升，量子密鑰分發、量子加密通訊等應用已逐步進入實際場景，如部分通訊設備已導入基於量子力學原理生成的密鑰技術，以提升資訊安全等級。

量子科技納入國家中長期科技規劃，制定了發展路線圖。央視截圖

中國電子資訊產業發展研究院網絡安全研究所所長溫曉君接受央視訪問指出，量子科技被視為新一輪科技革命和產業變革的重要引領力量，對經濟發展與國家安全具有深遠影響。隨著主要經濟體加速布局，相關競爭呈現「不進則退」的態勢，更要搶佔全球科技競爭制高點，是一張「關鍵王牌」。　

早在2013年，國家主席習近平就前瞻判斷量子科技的發展趨勢，故這些年一路破除壁壘，匯聚國家戰略科技力量與社會資源，協同攻關。　

量子技術深度賦能數位經濟、金融科技、資訊安全、能源材料、生物醫療、航空航太等領域。央視截圖

國務院發展研究中心產業經濟研究部研究室主任趙勇表示，將量子科技納入國家中長期科技規劃，制定了發展路線圖；第二就是佈局了一系列創新平台，比如建了國家實驗室，推動產學研的融合，加快科技成果轉化；還有實施了專項人才計劃，培養也吸引了一大批頂尖科學家。

中國有全球首座量子示範變電站。央視截圖

趙勇說，透過新型舉國體制集中資源推動技術突破量子科技具通用性特徵，未來可能成為基礎性產業，預估未來10年，量子科技本身的產業規模可達數千億元人民幣，並將對其他產業形成顯著帶動效應，「這種帶動作用億級，也應該是幾千級。

在科研成果方面，量子科技不斷加速奔跑，先後完成「墨子號」量子科學實驗衛星、量子計算原型機「九章」與「祖沖之號」等重大項目，在量子通訊應用領域更處於領先位置，量子計算部分方向與美國形成並跑格局。

「十五五」規劃建議中指出，要前瞻佈局量子科技，推動它成為新的經濟成長點，意味著這項技術要盡快走出實驗室，走進生產和生活。隨著產業化落地，量子技術開始進入能源、資訊與公共服務領域。

在全球首座量子示範變電站，運行多達85種和量子技術相關的設備，量子氣象雷達、量子感測設備已應用於氣象預測與電網安全監測。其中，光子氣象雷達，彷彿擁有「超感官」，向空中發射激光，通過捕捉單個光子的「回音」，就能精確預報15公里內的氣象變化；另外，在輸電杆上，量子相關的感測器能感知地球磁場最細微的擾動，可第一時間發現桿塔位移，防患於未然。

在安徽合肥的資料產業園，最新研發的量子電腦已首次向全球打開大門，開放算力服務，意味曾經只存在於實驗室的「超級算力」，正在變成可以全球共享的公共資源。

量子科技應用場景，包括醫療、電訊、能源、金融等方面。央視截圖

但這些都還是小試牛刀，因為量子科技的商業化應用還在起步階段。尋找應用場景，讓產業盡快落地，不僅是量子科技從「可能」走向「可行」的道路，更是實現長期價值的關鍵。

為加速技術轉化，近年相關政策密集出台。如2024年發布《關於推動未來產業創新發展的實施意見》將量子科技納入重點賽道；2025年，工信部圍繞量子科技部署多項「揭榜掛帥」任務；同時，場景開放政策為量子技術應用提供試驗空間。

地方層面，亦積極跟進。除了合肥規畫建設量子產業集聚帶，北京推動量子產業孵化機制；上海採取多團隊並行研發模式，加速技術創新與產業培育；深圳打造大灣區量子科學中心、「量子谷」等產業平台，完善產業鏈發展。

溫曉君表示，需充分發揮科技創新和產業創新雙輪驅動的作用，圍繞國家的重大戰略和應用場景，「特別是在醫療、電訊、能源、金融等方面加快『量子+應用場景的落地』。」

為加速量子技術轉化，近年國家相關政策密集出台。央視截圖

但要推動量子科技跑得更快更遠，還要清楚認識到當中挑戰，包括一些關鍵共性技術仍有待突破、商業化初期成本較高、安全風險不容忽視等。「十五五」規畫建議提出，將透過完善科研體制、發展創投機制及風險分擔安排，降低產業化門檻。

北京清華大學中國發展規畫研究院常務副院長董煜認為，多元政策支持有助於降低未來產業探索成本；在鼓勵企業的應用方面，則是要透過更多的鼓勵，風險的分擔，特別是為社會資本投入產業，去創造更多具有回報前景的機制支撐。」隨著政策、資金與應用場景逐步到位，量子科技正成為培育新質生產力、打造長期經濟動能的重要支點。