證監會轄下的投資者及理財教育委員會（投委會）今日（17日）發文，首次明確指出近年盛行的「預測市場」（Prediction markets）交易活動帶有賭博元素，並非投資產品，甚至可能構成非法賭博。這類交易不受本港《證券及期貨條例》或證監會法規保障，一旦出現問題，投資者可能難以追討。
圖片來源：證監會官網影片截圖
交易性質涉賭 非投資產品
投委會強調，「預測市場」的交易活動或合約並非投資產品。委員會提醒投資者，在考慮任何投資之前，應審慎思考，決定應否投資應視乎有關資產本身的價值及潛力。公眾在參與任何投資之前，亦必須瞭解清楚相關的監管框架和投資者保障措施。
投委會指出，不適當的投資態度和行為會令人模糊投資與賭博之間的界線，公眾應反思投資的本質，清晰區分兩者。
去中心化運作 出事難追究
投委會進一步解釋，部分「預測市場」平台建立在區塊鏈上，並使用加密貨幣進行交易，實現去中心化運作，讓參與者可以在沒有中介人的情況下直接交易。然而，這種模式一旦出現問題，投資者可能難以追討損失，甚至無從追究責任。
運作模式如對賭事件結果
所謂「預測市場」，是讓用户就不同事件的結果進行「落注」，輸贏完全綁定於某一特定事件是否發生。其價值反映市場對事件發生機率的集體預測。
例如，假設市場當時認為特朗普當選的機會率是75%，此指數的價值就是75元；如特朗普最後真的勝出，指數價值便會升至100元，即反映該事件已100%發生。這種以金錢對賭未來事件結果的模式，被當局認定帶有濃厚的賭博元素。
政府關注非法賭博風險
事實上，民政及青年事務局局長麥美娟日前已表示，留意到外地透過「預測市場」進行的非法賭博十分猖獗。她指出，若政府現時推出新的博彩項目，或會變相鼓勵市民加入這類新興博彩活動，甚至參與非法賭博，因此認為現階段不宜推進相關項目。此番言論與證監會的最新警示互相呼應，反映監管機構對此類新興交易模式的風險高度關注。
聯邦法官在明尼蘇達州一項禁止預測市場的全國首項法例生效前數天，暫時阻止其生效，這亦是美國總統特朗普政府與各州之間，就Kalshi及Polymarket等營運商的監管權問題，最新一宗衝突。
周一的裁決，是各州試圖取締或監管迅速發展的預測市場平台所面對的最新挫折。
檔案圖片：2026年4月1日，華盛頓西北部第13街與L街交界處，掛著預測市場平台Kalshi的廣告。(美聯社圖片/Allison Robbert) AP圖片
明尼蘇達州聯邦地區法官門德斯裁定，美國商品期貨交易委員會、Kalshi及Polymarket很可能成功挑戰該法例，並指讓法例生效將對營運商造成「不可彌補的損害」。
該法例原定於周六生效，將創建或營運預測市場，或協助管理任何相關活動定為刑事罪行。在訴訟進行期間，該法例將繼續被阻止。
Kalshi、Polymarket及商品期貨交易委員會希望永久阻止該法例，並爭辯指聯邦法例賦予商品期貨交易委員會專屬管轄權，監管Kalshi及Polymarket提供的「事件合約交易」類型。
各州爭辯指，預測市場平台上的絕大部分業務是體育博彩，他們有權監管，這與委員會歷來監管的商品及期貨合約完全不同。
明尼蘇達州檢察總長艾利森周二發表聲明，指預測市場「純粹是賭博」。
艾利森表示：「明尼蘇達州絕對有權將掠奪性賭博排除在我們的社區之外。」
艾利森表示，其辦公室不同意法院的裁決，認為「應維持的適當『現狀』是允許掠奪性賭博應用程式激增」。但艾利森指法律問題複雜，並計劃繼續捍衛該州的法例。
Polymarket首席法律官庫馬爾發表聲明指，該裁決明確表明，委員會註冊交易所上的預測市場「受聯邦法例管轄，而非零散的州法規」。
Kalshi發言人戴安娜發表聲明指，「各州不能禁止他們沒有管轄權的事物」。
門德斯的裁決，是繼特朗普任命的商品期貨交易委員會主席於二月發表聲明後作出，聲明指該機構「將不再袖手旁觀」，任由各州旨在監管或禁止預測市場，並「損害該機構的專屬管轄權」。
訴訟糾紛日益增多，各州試圖利用其賭博法例，關閉Kalshi、Polymarket及其他預測市場營運商，聲稱他們是無牌及非法的賭博營運商。
單在四月，聯邦政府起訴康涅狄格州、亞利桑那州及伊利諾伊州，挑戰他們監管預測市場營運商的努力，而紐約州則起訴Coinbase及Gemini，這兩間是預測市場行業的最新參與者。
代表商業賭場的美國博彩協會估計，自預測市場開始提供體育賽事合約以來，各州已損失超12億美元的博彩稅收。
美國原住民部落領袖及博彩監管機構亦爭辯指，押注體育賽事、選舉及其他結果等行為屬非法賭博。
與此同時，商品期貨交易委員會已啟動一項規則制定程序，考慮哪些事件合約將被視為「違反公共利益」，並禁止它們透過其監管的預測市場上市。
（美聯社）
