市場憧憬美國總統特朗普會用大減薪俸稅等措施刺激經濟，美股杜指昨晚（3月10日）反彈1167點報25018點，仍比2月歷史高位29568點，低4550點或15.3%，由3月10日周二晚52周低位23690點，反彈了1327點或5.6%。不過，美股杜指期貨今日在亞洲時段曾跌逾600點至24200點水平。
杜指本周一晚暴挫2014點至23851點，周二晚假穿並低見23690點，由2月29568點高位累跌5878點或19.8%，接近調整20%進入熊市的定義，仍未確認轉熊市。其實跌幅和2018年下半年中美貿易戰時相若，當時由10月3日26951點跌至12月26日最低21712點，累跌5239點或19.8%，用了3個月，而今次只用了1個月。從標普500指數歷史市盈率角度看， 2018年12月時曾低見18.9倍，現時約在21倍左右，稍高。
標普500指數市盈率約21倍，稍高！網上圖片。
今次疫情是影響全世界，並剛剛在意大利大爆發，早前歐美不重視疫情擴散的風險，沒有做好準備，如今突然殺到，金融市場馬上變得混亂，隨着意大利全國封城，病毒已擴散至全部歐盟成員國，加上美國政府對抗疫情的拙劣反應、「講多過做」的手段，令投資者無辦法不對疫情有更壞的聯想。
避險情緒轉趨高漲之餘，機構投資者身體力行，除了曾將黃金價格推上接近每安士1700美元外，今次更大手買入美國國庫債券避險，美國10年期國庫券息率，周一曾低見0.34厘的超低位(之前的歷史低位是1.3厘)，現時約在0.67厘，30年期國庫券息率周一曾低見0.8厘，現時約在1.1厘，投資者怕得有點過份，這亦要多謝沙地阿拉伯和俄羅斯在油價上互片，加劇恐慌。
今次石油價格暴挫，是政治角力，沙地和俄羅斯其實有一個共同利益點，就是推倒美國的頁岩油公司。 過去OPEC和OPEC+的減產量，大多被美國頁岩油增產抵銷了，減產沒有令油價上升，反而益了美國油公司搶了市場份額。沙地及俄羅斯力圖奪回產油市佔率，不願減產，以免益了不斷增產的美國頁岩油。不過，頁岩油的生產成本約30多美元一桶，加上營運成本每桶近60美元，油價大跌頁岩油公司好傷。
美俄兩者互片，令到上週五原油價格跌10%，本週一再跌25%，所產生的連鎖反應，其實相當大，現時世界金融資產其實互相關連，做孖展的買了期油合約的投資者損失慘重，沽股票補倉是非常正常的事，這也解釋為何美股急跌。更甚的是，破位即沽不問理由的程式沽盤氾濫，更加深美股的跌幅。
另一方面，過去多年，投資者很喜歡借低息的日元及歐元，買入美元資產如美股，亦即利差交易（carry trade)，一旦他們揸了美股，美股大跌，他們自然需要拆倉，沽美股及美元，買入日圓及歐元，這也解釋為何上周美元下跌而歐元及日元轉強的原因。沙地及俄羅斯選擇在這些關鍵時刻互片，令金融市場更動盪，有理由相信，有人可能在今次美股及石油價格暴挫的跌浪中，獲利不菲！
今天，有曾飛西班牙的香港空姐，以及旅遊埃及的旅遊團客回港後中招，擔心有新病毒源頭輸入香港，恒指今日收報25231點，比1月高位29174點，低3943點或13.5%，比3月9日周一低位24948點，只是反彈了283點或1.1%，反彈力薄弱。老實說，恒生指數在25000水平，10倍市盈率其實吸引，不過沙士過後有自由行幫助，加上當時的疫情是主要影響中國及香港，所以復原程度較快，今次是影響全球經濟，確需要更多時間療傷。
樂觀一點看，歐美政府現在開始會非常緊張應對疫情，希望真的可以好快受控。回看國內A股，上證指數曾在農曆年復市低見2685點，現時已回升至接近3000點水平，其實和疫情爆發、武漢封城前水平，相去不遠。難怪很多基金經理都說，當中國疫情受控後，上海A股及港股，應該可以跑贏美股。
尚風
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