一個月前，恒生指數是多少？你沒有記錯，是27655點收市，今日下午二時是21570點，一個月內跌了6000點或21.6%。美國杜指呢？一個月前收市29348點，昨晚是19898點，一個月內跌了9449點或32.1%。
回看今年1月1日，各大券商今年年底的恒指目標價是什麼呢？滙豐私人銀行29200點；瑞銀28700點，3至6個月目標27000點；大摩27500點，最牛可見32300點，最熊則見19300點；建銀國際全年波動在23500至31000點之間。似乎大摩講得最穩陣，預計到可能有機會大波動，而建銀國際一早指出波幅的低位是23500點，也有見地。
新冠肺炎病毒疫情肆虐全球，兩個月內急速惡化，無人能夠預計到。今年年初，市場人士大多認為，恒指在25000至27000點之間，是低吸買入的機會，現時多跌了約4000點，究竟是什麼原因呢？明明恆指成份股預測市盈率已跌至8倍幾，市帳率跌至1倍以下，從歷史角度看是很吸引的。
2月，新冠肺炎疫情已在中國廣泛擴散，但歐美全無危機感、沒有預先制定防疫措施，導致踏入3月大舉爆發，自然是今次環球股災的罪魁禍首。
3月初，油價已由今年初的60美元一桶水平跌至45美元水平，但俄羅斯及沙地阿拉伯仍選擇在這兵荒馬亂時候踩多一腳，互片不減產，將油價在最近兩周內推低至21美元水平，竟跌了逾50%！俄羅斯和沙地都有壓低油價打倒美國的頁岩油企業的誘因，另外，又會否有相關利益集團已部署了重倉在淡倉上，決心推低環球油價和股市圖利呢?
以往有金融危機時，各國只要減息、量寬、買國債及推行財政措施，便可以解決問題，今次好像行不通，而且推出後竟然被人視為造淡藉口，認為美國聯儲局加速減息至零，更令人擔心市場出現危機時，因為已減息至零後，再無板斧救市。
過去數天，市場的確傳出了數個會觸發爆煲的危機。
第一是美國波音飛機公司，有人問，2020的波音會否是2008的雷曼兄弟翻版？3月17日標普將波音信用評級從從「A-」下調兩級，至「BBB」，與最低評級「BBB-」垃圾債券僅一步之遙。標普預計，波音2020年自由現金流將為負110億至負120億美元。波音股價去年初創下歷史最高價439美元，去年11月還有366美元，昨晚收市價101.89美元，由高位跌了76%，市值跌至574億美元。早前波音的737MAX全球停飛，現時加上新冠肺炎疫情影響全球航空業，令波音雪上加霜。
波音股價由高位跌了76%，負債急性，有人擔心是2008雷曼翻版，網上圖片。
2019年，波音收入為766億美元，同比下跌24%。自由現金流為負43億美元，波音唯有發行無抵押債券周轉，截止去年底，有息負債273億美元，資產負債比率為106%，理論上的「資不抵債」。美國總統特朗普本周二表示，我們會盡可能保護波音的。波音在美國製造業中太重要了，它不單是一家商用飛機製造公司，更是美國國防部最大承包商，同時是NASA長期合作夥伴，在美國擁有超過10萬名員工，產業鏈上包括17000家供應商，如果倒閉，牽連實在太大了。結論，估計波音應是大到不能倒閉，點都會救。尚風想波音插到20、30美元呢的「煙頭價」，就會去買，預咗佢輸清，博佢唔死就好似2008年的花旗一樣，捱過巨浪後，就有10倍升幅。無論如何，波音已成一個市場擔心的炸彈了。
第二，拆倉風暴和橋水傳言。油價及股市暴跌，對沖基金損失慘重，投資者被追孖展，無法補倉的話焗住拆倉，是大市越跌越有的原因之一。不要忘記，對沖基金很多時是借平錢以高槓桿倍數買債券及股票，一旦要拆倉出貨，不問價的沽盤可以造成非常震撼的連鎖反應。所以日前便傳出第二個疑似危機—-全球最大的避險基金橋水 (Bridgewater) 出現問題，旗下基金錄重大虧損。不過昨天創辦人達里歐 (Ray Dalio) 發布一份客戶報告，反駁其爆倉傳言，表示旗下避險基金All Weather (12% 波動率)下跌了 14%；Pure Alpha (18% 波動率) 下跌了 21%；Pure Alpha Major Markets (14% 波動率) 下跌了7%。不過， 橋水冇事，唔代表其他對沖基金冇事，通常證券行、投行及銀行的自然反應，就是收緊信貸、叫孖展客補倉及要求提早還款call loan。在危機的時候，始終大家認為美元最穩陣，至今都偏向暫時將資金泊在美元，這也解釋為何本周美元急升的原因。翻查2008年金融海嘯時，美匯指數由2008年8月73水平升至10月88水平，走勢相若。
第三個疑似危機又是什麼呢？昨日博客文章毛拍手報道，美軍偵察機飛近香港南部上空作出挑釁，不要小看這件事，以往美國軍機很少這麼接近香港，隨着中國驅逐三間美國傳媒記者，令他們不能在中國包括港澳地區採訪後，美國軍艦先在南海演練四日，昨日又派偵察機逼近香港，事件非尋常，有人擔心美國特朗普如果出現連任危機，他會否博一博發動軍事行動呢？這可能是轟炸在伊朗的油田，又或者在南海作出進一步軍事行動，以圖打擊中國，挽回選民信心。有券商指出，美股大跌，為何為美國製造軍機、彈道飛彈、國家飛彈防禦系統、雷達，以及人造衛星的洛歇馬田（Lockheed Martin)公司股價却在過去兩日升了16%？
為美國製造軍機的洛歇馬田（Lockheed Martin)公司股價在過去兩日逆市升了16%，是否代表美國出現軍事行動的機會大增呢？網上圖片。
以上三個可能再觸發爆煲危機，包括波音、對沖基金虧損，以及美國軍事行動，均有人解讀為導致全球大跌市的潛在原因。尚風個人認為，波音倒閉，以及特朗普以軍事行動爭取選票的機會較細，反而對沖基金虧損及應付贖回所引致的拆倉沽盤，進而導致金融機構及銀行收緊流動性，會令股市愈跌愈有。當然更根本的原因，是市場認為特朗普的抗疫策略不到位，不能控制疫情擴散。
著名對沖基金經理Bill Ackman認為，美國應該封國一個月，防止病毒以幾何級數的速度傳染出去，像中國抗疫，大家留在家中。如果特朗普這樣做，金融市場將會作出良好反應，大幅回升。尚風覺得好有道理，特朗普一改現在半桶水的抗疫手法，讓大家見到抗疫曙光，投資者信心自然會返來。
著名對沖基金經理Bill Ackman認為，美國應該封國一個月，以控制疫情，到時金融市場自然會大幅回升。
尚風
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